引言：本周进口矿价上涨，但市场持观望态度较浓，成交减量。下周市场供应需求均有所增加，伴随着钢厂节后补库，矿价有支撑。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周日Mysteel62%澳粉指数94.9元/吨，环比上周五涨2.1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数676元/吨，涨8元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为28.6美元/吨，周环比跌0.6元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.335美元/吨，涨0.007美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.2美元/吨，平，杨迪粉浮动溢价指数+2.5美元/吨，涨1.2美元/吨，卡粉浮动溢价指数1.5美元/吨，涨0.5美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周二收盘639，较上周五涨20.5，截至周五，SGX主力合约收于94.21美元/吨，涨1.05美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-9.57元/吨，较上周五增加13.54元/吨，同比去年减少22.3元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差86元/吨，环比扩大2元/吨；巴西矿溢价持续收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-110元/吨，较上周五收窄4元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB粉与PB块价差-232元/吨，较上周五收窄4元/吨。期现基差方面，PB粉基差31，较上周五走弱12.5；超特粉基差-55，较上周五走弱14.5。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-12.9元/吨，较上周五减少7.57元/吨；青岛港卡粉进口利润-20.94元/吨，减少11.03元/吨；青岛港PB块进口利润32.45元/吨，较上周五减少16.85元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润533.86元/吨，较上周减少72.5元/吨。废钢与铁水成本价差本周为293.75元/吨，价差较上周缩小30.84元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

港口远期成交分化 市场观望情绪较浓

本周Mysteel统计港口现货日均成交99.52万吨，环比上周减少61.37万吨，4月日均成交量158.3万吨。本周因工作日较少，港口现货市场成交较为清淡，钢厂多持观望态度。预计下周补库，成交将有所放量。

本周Mysteel统计远期现货日均成交26.66万吨，环比上周增加23.26万吨，3月日均成交量13.04万吨。商家出货心态好转，目前市场多流通五六月装期的两拓资源，报价持稳，个别中小贸易商采购较为活跃。

2、各区域市场情况

华北区域：到港、疏港齐增 进口矿仍有上涨动力

由于节前唐山地区钢厂补库节奏被延长重污染天气Ⅱ级应急响应政策打断，多数钢厂放缓采购频率，进口矿库存在经过近期消耗过后，出现一定程度的下降，导致节后钢厂补库情绪尚可。虽然节后首个工作日无铁矿石主力合约指导，华北地区进口矿仍维持向好态势，价格较节前小幅趋强运行。

港口库存方面，据Mysteel调研，五一小长假期间，唐山两港口疏港均有所提升，曹妃甸港口近期因到港量增加，库存止跌转增，京唐港库存虽依旧处于下降趋势，但因后期到港量预期较好，整体库存后期有望转降为增。具体到品种来看，由于国外矿山发运量逐渐恢复正常，港口各品种可贸易资源得到不同程度的补充，目前除超特粉供应稍显紧张外，其余品种供应均较为充足。不过部分钢厂表示，由于超特粉价格居高不下，性价比过低，后期不排除使用其他品种替代的考虑。

综上所述，唐山市早前颁布了5月大气污染防治政策，执行情况仍有待进一步观察。目前钢厂利润较为丰厚，对进口矿价格容忍度较高，进口矿市场仍有上涨动力。

华东区域：节后钢厂按部就班 市场或窄幅震荡

本周山东区域进口矿港口现货市场小幅上涨，以青岛港为例，主流粉矿小幅上涨4-12元/吨不等，块矿上涨4元/吨，日均成交量高位回落。

本周横跨五一假期前后，区域钢厂库存可用天数有小幅下降，但大部分采购现货为主的钢厂库存情况较正常时期持平或小幅增加，可见节前备货较为充足，加上节后第一天连铁暂未开盘，采购情绪清淡。假期铁矿外盘小幅上涨，故虽连铁未开盘，但山东区域贸易商心态坚挺，普遍觉得节后连铁或将补涨，现货挺价，部分出货意向较强的贸易商也未有低价抛售的意向。

目前山东环保督查的第一轮影响基本过去，各地市预警也已解除，钢厂生产恢复正常，从各主港疏港情况反映，钢厂需求已经逐渐恢复。随着发运恢复，山东港口品种结构性问题或有所缓解，预计下周市场仍窄幅震荡运行。

沿江区域：钢厂港口库存双降价格高位震荡下跌不易

本周沿江区域铁矿石港口现货价格以上涨为主。

分品种来看，本周沿江区域高品澳粉价差收窄，金布巴周内领涨16元/吨，举例来看，PB粉与金布巴粉价差28元/吨，环比收窄6元/吨。主要因为江内金布巴粉、麦克粉等可贸易资源较少，而在钢厂利润回升的基础上，增加了中高品澳粉的需求。中低品来看截止周日，超特粉609元/吨，环比上涨6元/吨。因超特粉资源匮乏，钢厂采用别的品种，比如阿特拉斯粉来弥补，导致超特粉涨幅有限。

库存方面，钢厂库存与港口库存双降。具体来看，钢厂因五一消耗库存且港口疏港并未增加，库存有所下降，仍处低位，而港口因外轮到港较少，库存同步下降。

市场交投来看，五一节前钢厂补库，成交放量，周日因未开盘且第一个工作日，市场交投氛围较为清淡，钢厂或在节后将进行小轮补库，需求有支撑，预计沿江矿价高位震荡，下跌不易。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1946.5	1586.5	2062.5	1981.84
澳洲、巴西发货量	1986.6	2123.5	2026.9	2305.7
国内矿山产能利用率	62.94%	63.87%	61.97%	61.45%
高炉产能利用率	83.96%	83.55%	74.13%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1553.2	1642.65	1562.08	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	25.99	29.21	29.7	32.86
45港港口库存总量	13437.5	13426.5	14751.8	16012.7
15港高品澳粉矿占比	17.49%	18%	21%	19%

上周，到港量连续两周上涨，港口可贸易资源量进一步充裕。

上周，上周澳洲巴西发货总量为1986.9万吨,环比减少136.6万吨,环比上月周均下降6.4%。分国别来看，发货量降幅主要来自澳洲，本期澳洲发运量大幅回落250.3万吨，不过仍高于上月周均；巴西铁矿石发货量虽有所回升，但仍未达到正常发运水平。分矿山来看，澳洲三大矿山发运量均不同程度的回落，其中BHP发运量减幅最为明显,环比下降114万吨，主要由于港口新增泊位检修影响；VALE方面，北部PDM港降雨量稍有减少，南部事故港口发货量亦未恢复，整体发货量稳中小增。本周，整体发运量有进一步上升趋势,澳洲方面力拓及BHP的泊位检修有所恢复，巴西方面南部Guaiba及CPBS港口发运量还未有明显起色，伴随着矿区开工，发运量仍有上升空间。

上周，到港量连续两周上涨，全国26港到港总量为1946.5万吨，环比增加360.0万吨，但是较上月周均差距收缩明显。分国别来看，澳矿到港量基本接近正常水平；巴西矿前期影响的发运已经于本期体现至到港端，本期到港总量已经跌至安全值300万吨以下；其他非主流矿到港量本期上涨明显，目前已经高于3月份到港周均约60万吨。分区域来看，受到上周河北区域集中压港影响，本周压港船舶数量大幅缓解，区域到港量大幅冲高241.4万吨，增幅47.1%，目前处于今年新的高点。本周，结合澳洲前两周发运数据及巴西前期发运数据推算，到港总量仍有上行空间，其中澳洲到港处于持续恢复阶段，或将维持200万吨增幅；巴西方面到港维持低位，变化不大。

上周，钢厂复产力度加大，限产却不及预期，高炉铁水产量连续7周上涨。

上周， 247家钢厂高炉开工率83.39%，环比增0.23%，已连续7周上涨；日均铁水产量234.78万吨，环比增1.16万吨，同比增17.25万吨，位于近三年以来的新高。本周复产高炉共计8座，主要集中在华北邯郸唐山等地，该区域前期第一阶段的错峰限产已经结束，区域高炉于本周积极复产，此外华东、华南有高炉例检结束复产；本周检修高炉共计6座，检修高炉以华北和华东地区为主，目前唐山区域一限产正在积极推进中，陆续有高炉关停。下周来看受到全国各地的限产政策影响，高炉开工率及铁水产量将自高位回落。

上周，64家钢厂进口烧结粉总库存1553.2 ，较上周降89.45，同比去年减少18.78%；烧结粉总日耗59.75，较上周增3.51，同比去年降低5.53%。库存方面，上周库存降幅处于今年周度之最，其中山西、唐山区域库存领跌，主要受到区域钢厂限产叠加刚需消耗所致，其他区域库存亦因假期原因小幅下滑；日耗方面，本期进口烧结粉矿日耗回归近两月高位，其中增加幅度最为明显的区域为邯邢、唐山区域，两区域均为前期限产解除，烧结正常生产致使日耗增加，此外因没有集中补库叠加日耗增加明显，两区域库存可用天数均出现大幅下滑。下周来看，钢厂日耗或因错峰限产的执行出现下滑，而目前的钢厂库存再度突破1600万吨以下，或将刺激到钢厂的节后补库需求，预计库存将会自低谷出现小幅反弹走势。

上周，45个港口铁矿石库存为13437.48，较上周增10.97；日均疏港总量292.82增9.59。本周库存止跌转增，主要因为近期到港持续增加且压港缓解。分区域来看，华南地区近期到港持续增加超平均水平，疏港维持，因而库存环比增加51万吨。华东地区到港单边下滑，库存总量下降33万吨。此外华北地区到港量增加明显，但前期限载影响恢复，疏港量环比增加11万吨，库存整体平稳。分品种来看，澳洲飓风影响淡除后，澳矿库存增幅较大，为近一年来次高水平，块矿库存则继续下降目前仍维持较低位置。

四、本周热点回顾

1、4月29日，唐山市政府为进一步促进企业环境深度治理，控制并减少污染物排放总量，持续改善全市环境空气质量，确保完成年度大气污染防治目标任务，发布《5月份全市大气污染防治强化管控方案》，要求2019年5月1日至31日，钢铁行业：路北区、开平区、古冶区、丰南区、迁安市、滦州市、滦南县钢铁企业停50%以上的烧结机、球团、石灰窑高炉、转炉生产装备。曹妃甸区首钢京唐公司、文丰钢铁，乐亭县唐钢中厚板、德龙钢铁，丰南区纵横钢铁停20%以上的烧结机竖炉、石灰窑、高炉、转炉生产装备。禁止将已经拆除、淘汰、长期停产的生产装备作为减排停产基数。各县(市)区政府要于4月30日12时前将5月份钢铁企业生产装备生产计划报市生态办审核备案，备案后严禁擅自调整。

2、4月30日，铁江现货（IRC）公司发布第一季度运营报告，报告显示：IRC一季度铁精粉产量为52.3万吨，环比减少6.3%，同比增加9.2%；铁矿石销量为52.7吨，环比减少2.5%，同比增加7.4%，主要销售市场为中国及俄罗斯本地。一季度IRC主要遇到两方面的问题：一是由于干燥设备操作问题，Kimkan&Sutara矿山的产能利用率受到限制，IRC已经采取了适当的缓解措施；二是物流问题。因第三方运输设备故障，而影响到车辆正常运输及装卸活动，此问题目前已经得到解决。一季度IRC产能利用率为65%，目前正在逐步提高并增产。3月份65%铁精粉总销量达到21万吨，创月度销量新高。

3、4月30日，据Mysteel了解，经河北省邯郸市环境监测中心、市生态与农业气象中心及大气污染防治专家组会商研判，预计4月30日起，邯郸市扩散条件总体有利，空气质量以良至轻度污染为主。市重污染天气应急指挥部决定4月30日24时，解除重污染天气Ⅱ级应急响应。应急响应解除后，重点行业继续严格执行《邯郸市2019年重点行业二季度大气污染防治差别化管控方案》（邯气领办〔2019〕96号）。Mysteel将持续关注区域限产情况。

4、俄罗斯铁矿石生产商Metalloinvest发布2019年一季度产销报告，报告显示：产量方面： 一季度Metalloinvest铁矿石产品（精粉加烧结粉矿）总产量为960万吨，环比减少7.2%，同比减少2.9%；减量主要是由于LGOK进行常规检修，叠加LGOK及MGOK矿山矿石开采品质有所降低，导致加工时间增加。由于MGOK矿山的3号球团厂产能利用率有所提高，一季度球团总产量为684万吨，环比减少0.7%，同比增加2.2%；热压铁/直接还原铁产量为202万吨，较2018年一季度基本持平。运量方面：一季度Metalloinvest铁矿石产品外销量为620万吨，其中精粉加烧结粉外销量为162万吨，环比减少29.5%，同比减少13.6%；高附加值产品（球团及HBI/DRI）外销量占总外销量的73.6%，其中球团外销334万吨，环比减少4.1%，同比增加8.1%；HBI/DRI外销122万吨，环比增加18.3%，同比增加10.2%。

5、澳洲矿业公司Mount Gibson（吉布森）发布2019年一季度运营报告，报告显示：2019年第一季度，吉布森可直发矿石（DSO）销量为40.2万吨（湿吨），全部由中西部项目贡献，环比减少60%，同比减少56%。其中包括25.4万吨的块矿（60.2%）和14.8万吨产自Iron Hill矿山的粉矿（60.2%），本季度无低品位矿石销量。四月份位于西澳地区金伯利地区的库兰岛项目（Koolan Island）开始重新进行铁矿石销售业务。该项目生产高品位赤铁矿，品位为65.5%。库兰岛项目销售均按FOB价格装船发运。二季度库兰项目高品铁矿石目标销量为60-70万吨，现金成本预计70-75美元/湿吨（FOB）。

五、下周市场预判

上周受到节前钢厂小补库带动，铁矿石现货价格小幅走强。本周来看，铁矿石到港量已经基本回归至周度正常水平，而国内矿山因利润刺激仍在积极复产中，铁矿石供应量较之前有所充裕；需求来看，目前钢厂开工率持续突破新的高点，而其铁矿石库存却回归到绝对偏低位置，按照传统趋势来看，节后钢厂有将库存补充至常备库存趋势，综合来看，本周供需面呈现双强走势，但是受到持续扩大的钢厂利润支撑，铁矿石价格本周仍有走强动力。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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