引言：本周进口矿价走高，领涨品种主要体现在块矿。节前伴随着钢厂补库，成交放量。预计下周市场呈震荡偏弱运行，而节后市场价格有支撑。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数92.8元/吨，环比上周五涨0.85美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数668元/吨，涨5元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为29.2美元/吨，周环比跌1.35元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.328美元/吨，涨0.0095美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.2美元/吨，涨0.2美元/吨，杨迪粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.7美元/吨，BRBF浮动溢价指数+5.2美元/吨，涨0.7美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘618.5，较上周五跌3，截至周四，SGX主力合约收于92.91美元/吨，涨0.36美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-23.11元/吨，较上周五减少6.14元/吨，同比去年减少30.39元/吨。

价差方面，本周高低品价差持续收窄，青岛港PB粉与超特粉价差84元/吨，环比收窄5元/吨；巴西矿溢价开始收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-114元/吨，较上周五收窄4元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差-236元/吨，较上周五扩大24。期现基差方面，PB粉基差43.5，较上周五走强8；超特粉基差-40.5，较上周五走强13。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-6.25元/吨，较上周五减少2.88元/吨；青岛港卡粉进口利润-11.01元/吨，减少9.95元/吨；青岛港PB块进口利润82.27元/吨，较上周五增14.42元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润606.36元/吨，较上周减少15.98元/吨。废钢与铁水成本价差本周为324.59元/吨，价差较上周扩大32.63元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

港口远期成交分化 钢厂补库情绪较浓

本周Mysteel统计港口现货日均成交160.89万吨，环比上周增加22.68万吨，3月日均成交量90.83万吨。周初因盘面回调，钢厂持观望态度，成交较弱，周中伴随着节前补库，成交放量，周末回归清淡。预计节后市场成交有支撑。

本周Mysteel统计远期现货日均成交3.4万吨，环比上周平，3月日均成交量21万吨。远期现货市场较为冷清，随着部分资源船期临近，商家出货积极性较高，指数报价坚挺，但市场询盘还是以主流PB粉为主，买卖盘有一定价差，整体成交清淡。

2、各区域市场情况

华北区域：限产抑制补库需求 本周矿价整理为主

本周华北地区现货市场价格小幅调整，以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉较上周五稳或小幅抬升5元/吨；低品粉矿稳中上涨10元/吨；块矿价格基本持稳。

本周为五一小长假节前最后一个完整交易周，虽然据Mysteel调研，在唐山市重污染天气Ⅱ级应急响应的解除时间延长至4月30日的情况下，钢厂累库热情并不高，但是部分钢厂为规避风险有将下周采购计划前置的操作，因此本周整体交投尚可。据不完全统计，样本内有88%的钢厂和贸易商进行了采购，其中PB粉、金布巴粉、超特粉询盘相对活跃；卡粉、PB块询盘较少。

具体到品种来看，截止至4月25日统计，唐山两港超特粉资源已经由4月16日的187万吨减至134万吨，现货资源供应偏紧导致超特价格表现强势，与混合粉价差再次缩小，截止26日，已经缩小至23元/吨，部分钢厂再次考虑使用部分混合粉替代超特粉；此前一度受到市场追捧的卡粉，钢厂经过核算，性价比已不是最佳之选，正在减少使用量，卡粉后期续涨显乏力；而一直表现平平的金布巴粉，因交割临近，市场活跃度明显回暖。

综上所述，本周矿价震荡盘整为主。在钢厂补库未出现较大缺口、到港量又逐渐恢复正常的情况下，进口矿价格缺乏上涨动力，不过考虑到五一小长假前工作日已所剩无多，进口矿或维持坚挺运行。

华东区域：节前备库积极 矿价稳中探涨

本周华东区域铁矿石港口现货市场稳中探涨，以青岛港为例，除卡粉基本持稳外，主流粉矿5-10元/吨，PB块上涨29元/吨。

从Mysteel统计每日成交来看，本周山东港口现货交投活跃，钢厂成交占比以及绝对量明显增加，五一节前补库节奏尚可。贸易商方面出货意愿尚可，部分贸易商认为进入五月后矿价将进入下行通道，故而积极出货，降低库存压力，但考虑到区域钢厂的补库刚性需求，并未有降价销售的意向。钢厂方面备库虽有所前移，但区域有为期一个月的大气污染重点整治专项行动，考虑到有限产风险，大部分钢厂倾向于随行就市，整体库存可用天数仍偏低，部分钢厂维持在10天左右，仅够过节期间消耗。

分品种来看，本周高品澳粉贸易库存持续下降，供应压力加大，价格支撑明显。据Mysteel调研，山东五港PB粉贸易矿库存由月初的340万吨降至本期的270万吨，金布巴粉库存由140万吨降至本期的不到100万吨。高品澳块库存持续低位，使得本周PB粉块价差大幅拉大至236元/吨（青岛港），达到自2017年10月份以来的新高，但近期块矿性价比明显下降，部分钢厂已陆续增加内球的入炉配比来替代块矿的用量，块矿价格上行压力渐显。

据笔者调研了解，山东本地钢厂大多完成节前备库情况，仅个别钢厂下周仍有少量采购计划，加之Mysteel调研的到港量正逐渐回升，供应压力或陆续缓解，短期铁矿市场或震荡偏弱。

沿江区域：节前钢厂补库 成交量价齐升

本周沿江区域铁矿石港口现货价格以上涨为主，市场整体交投较上周转强。

分品种来看，本周沿江区域PB粉块价差再度拉大至222元/吨，达近一月价差高点，主要因江内PB粉可贸易资源较多，价格涨幅较小，而块矿本周领涨，江内可贸易资源再度减少，贸易商惜售，具体来看，PB块环比上涨18元/吨，罗伊山块环比上涨28元/吨。据调研了解，部分钢厂因江内中低品资源稀少且价格较高，在钢厂利润回升的条件下，为增加铁水产量，增加了高品的用量，减少低品用量。

库存方面，本周钢厂累库，港口库存去库。五一小长假临近，叠加前期库存低位，钢厂加大采购，而日耗基本持稳，钢厂库存累库趋势出现，同时因本周到港减少，而疏港保持中高位置，港口库存去化。

总体来看，贸易商出货意愿尚可，多数看好节后市场。钢厂本周采购量环比上周增加，成交放量。预计下周市场呈震荡偏弱运行，节后江内矿价仍有上升空间。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1586.5	1288.2	2062.5	1981.84
澳洲、巴西发货量	2123.5	1885.9	2026.9	2305.7
国内矿山产能利用率	62.94%	65.35	61.97%	61.45%
高炉产能利用率	83.54%	78.42%	74.13%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1642.65	1608.09	1562.08	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	29.21	26.3	29.7	32.86
45港港口库存总量	13426.5	13836.3	14751.8	16012.7
15港高品澳粉矿占比	18%	19.6%	21%	19%

上周，澳洲铁矿石发运量连续三周上涨，目前发运已经恢复至正常水平。

上周，澳洲巴西发货总量澳洲巴西发运量连续三周上涨至2123.5万吨,环比增加237.6万吨，对比一季度周度均值上涨65.78万吨。分国别来看，澳洲发往全球的量为1761.8万吨，环比增加234.3万吨，对比一季度周度均值上涨309.8万吨，达到今年以来新高点。巴西铁矿石发货总量为361.7万吨，环比增加3.3万吨，整体发货量仍处低位。分矿山来看，四大矿山发货量均不同程度回升，其中力拓及BHP发运量涨势最为猛烈，环比大幅上涨，双双位于周度发运均线以上，VALE方面，虽图巴朗例行检修结束，发货量小幅回升，但是北方PDM港发运量仍未恢复，发运量不增反降低。本周，力拓前期因飓风影响损坏的装船设备再度进入长达一周的检修，另淡水河谷虽声明恢复南部矿区复产，但是仍未产生明显发运增量，综合来看，预计下期发运量将自高位有所回落。

上周到港量触底反弹，但是较上月到港均值仍有较大差距。分国别来看，澳矿到港量1015.1万吨,环比上周上涨339.7万吨，较上月周度下降404.4万吨，到港量已经处于恢复阶段，但是仍未达到正常到港水平；巴西矿前期尾矿坝影响的发运已经于本期体现至到港端，往后3周巴西矿到港量或持续维持低位300万吨至以下。分区域来看，除华南及沿江区域到港继续微降以外，其他区域到港量不同程度上涨，其中华北区域涨幅最为明显，环比大幅增长285.0万吨。本周，结合澳洲前两周发运数据及巴西前期发运数据推算，澳洲发运量环比上涨200万吨，巴西发运量小幅增加50万吨，不过考虑本周因军演影响，船舶压港增加。预计下周到港量有进一步增加空间。

本周，126矿山样本产能利用率64.53%，环比上次调研降1.44%；产量方面，受到河北区域重污染天气影响，河北唐山当地矿山配合高炉一并限产，区域产量大幅回落，另外，山东某大矿山因年度例行检修原因，预计关停20-30天，致使全国铁精粉产量迎来连续两个月上涨的首轮下降；本周调研126家矿山样本精粉库存197.04万吨，继续维持去库走势，较上次调研降低5.50万吨。从区域来看，本周华北区域降幅最为明显，主要由于进口矿价格处于绝对高位，钢厂对于国内矿青睐度增加，叠加区域供需压缩，库存大幅去库。下两周来看，河北、山西等地复产有望，预计开工率及产量有同步回升趋势。

本周，钢厂节前集中补库带动铁矿石疏港，库存在供小于求结果下大幅去库。

本周，Mysteel统计64家样本钢厂进口烧结粉矿库存1642.65万吨，环比增加52.6万吨，同比去年降低14.1%，烧结粉矿日耗56.24万吨较上次减少3.64万吨，同比去年减少11.08%。库存方面，沿江区域因钢厂新增海漂资源采购，库存增幅最为明显，其他区域钢厂亦增加部分五一小长假期间库存，全国库存总量微增，但是截至目前库存绝对量来看，钢厂被库积极性依旧偏弱，库存总量处于同期近三年低位。日耗方面，本周因河北区域的临时性限产政策，区域内钢厂铁矿石进口矿粉日耗出现明显下滑，全国其他区域开工率基本饱和，日耗变动不大。下周来看，钢厂经历节假日期间的库存消耗，库存或将出现明显回落。

本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.16%，继续保持增长趋势，环比增0.7%，但增幅较之前有所放缓；日均铁水产量233.62万吨，环比增1.38万吨，目前远高于去年同期，同比增量高达17.2万吨。本周复产高炉共计7座，主要集中在华北地区，此外东北和中南地区也有例检结束后高炉复产现象，不过由于本期复产高炉多为周初复产，故日均铁水产量增幅较为有限；本周新增检修高炉仅1座，主要为钢厂例行检修所致。结合下周高炉统计数据来看，预计停产高炉6座，复产高炉6座，高炉开工率或将平稳运行。

本周，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13426.51，连续四周下降，月内降幅高达1400万吨；日均疏港总量283.23增2.98。库存方面，本周全国多地库存出现明显降幅，主要受到港偏低影响，降幅最大区域为华东区域，库存环比下降162万吨；疏港方面，伴随着五一小长假的补库以及华东区域汽运疏港限制解除，疏港较上周再度上升，不过因河北区域钢厂限产，使得疏港整体增幅较小。分品种来看，内矿性价比优于进口球，在钢厂球团配比持续提高背景下，港口球团矿库存依旧持续累库，为17年7月以来最高水平。

四、本周热点回顾

1、2019年一季度NMDC矿业公司产销数据显示：产量方面：一季度NMDC铁矿石总产量为1060万吨，同比减少75万吨（6.6%）；其中，恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）产量为879万吨，同比增加38万吨（4.5%），卡纳塔克邦产量181万吨，同比减少113万吨（38.4%）；销量方面：一季度NMDC铁矿石销量为1025万吨，同比减少18万吨（1.7%）；其中，恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）销量占总销量的72%，卡纳塔克邦占28%。

2、山东海事局于4月20日发布“军事任务-鲁航警0173”和“军事任务-鲁航警0174”通知，要求自4月22日12:00至23日18:00，在35-08.00N以北及121-33.00E以西海域进行军事活动，任何船舶不得在该海域活动。据Mysteel调研了解，青岛港及日照港属禁航区域，在上述时段内维持封航，预计明日18:00后恢复通航，但目前在泊船只可正常作业，疏港方面汽运及火运疏港维持正常。

3、为有效应对重污染天气，山东省重污染天气应急工作小组办公室下发《关于切实做好4月21日至25日重污染天气过程应对工作的函》，按照省重污染天气应急工作小组办公室通知要求，济南、淄博、枣庄、济宁、泰安、临沂、德州、聊城、滨州、菏泽十个地市相继发布橙色预警并启动Ⅱ级应急响应。据Mysteel调研了解，目前淄博、济南、临沂、德州等区域钢企已于21日起执行限产，烧结限产比例在30-50%不等，个别钢企高炉限产10-50%。以目前限产比例来推算，预估此次限产影响铁矿石烧结用粉矿总需求15.6万吨左右，影响铁水产量合计1.8万吨左右。多数企业留有烧结矿库存，亦可通过调整入炉配比降低烧结矿短期用量，故高炉生产影响力度较为有限。若空气质量转好，橙色预警解除后即可逐步恢复满产，但因山东省同期开展为期30天大气污染重点整治专项行动，关于后续环保政策及限产力度。

4、4月24日浙江省人民政府为有效应对重污染天气，公开发布《浙江省重污染天气应急预案》要求重点行业应急减排，其中铁铁行业参考措施如下：烧结、球团等工序停产或限产；加强无组织废气治理和料场保湿抑尘；减少运输车辆进出厂频次；增加厂区道路保洁频次。据Mysteel调研了解，目前该地区暂无钢厂收到具体停产或限产通知，关于后续环保政策及限产力度，Mysteel将持续跟进此文件对浙江省铁矿石市场及钢厂生产影响。

5、4月24日，按照河北省大气办通知和4月24日省生态环境厅会议精神，根据河北省邯郸环境监测中心、市生态与农业气象中心、专家组联合会商结果，结合邯郸市实际，提出以下强化管控措施：
推迟橙色预警解除时间。按照省大气办《关于推迟重污染天气橙色预警解除时间的通知》（冀气领办〔2019〕72号）要求，邯郸市《关于发布重污染天气橙色预警启动Ⅱ级应急响应的通知》（〔2019〕6号）中应急响应解除时间进行推迟，由原定的4月25日24时推迟至4月30日24时。据Mysteel了解，消息基本属实。所有涉气企业严格按照非采暖季Ⅱ级应急响应减排清单执行到位，重点行业严格落实《邯郸市2019年重点行业二季度大气污染防治差别化管控方案》（邯气领办〔2019〕96号）要求。按照省大气办（冀气领办〔2019〕68号）通知要求，钢铁企业烧结机产能及台数、竖炉和白灰窑工序停产比例均达到50%以上。

6、Usiminas2019年一季度产销报告显示：产量方面：2019年第一季度，Usiminas铁矿石总产量为134万吨，环比减少10万吨（7%），同比减少24，000吨（1.8%）；销量方面：Usiminas铁矿石销量为190万吨，环比增加38万吨（25%），同比增加9万吨（5%）。其中，32%的铁矿石产量供给Usiminas自家钢厂，46%的铁矿石销量出口至海外市场，剩余22%在巴西本国市场进行销售。

7、4月25日唐山市人民政府发布《关于延长重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》，将4月20日启动的全市重污染天气Ⅱ级应急响应的解除时间，由4月25日24时推迟至4月30日24时。

8、瑞典国有铁矿石生产商LKAB发布2019年第一季度产销报告，报告显示：产量方面：受Svappavaara球团厂大规模检修工作以及基律纳（Kiruna）球团厂的生产中断影响，第一季度的铁矿及球团产量均低于去年同期的水平。一季度LKAB铁矿石产量为650万吨，环比减少20万吨（3%），同比减少80万吨（11%）；其中，包括球团产量559万吨，占LKAB总产量的86%，同比减少54万吨（8.8%）。北部系统铁矿石产品产量占总产量的56%，南部系统占总产量的44%。销量方面：受产量减少影响，一季度LKAB铁矿石发运量为610万吨，环比同比均减少70万吨（10%）；其中，北部系统铁矿石产品销量占总销量的约55.7%，南部系统占44.3%。

9、4月26日市场有传闻称，巴西钢铁研究所主席Marco Polo de Mello在圣保罗举行的新闻发布会上表示，VALE的Vargem Grande矿区将在20天内恢复生产。据Mysteel了解，该传闻出处来自巴西当地新闻网站Diário da Jaraguá于巴西时间4月25所发布内容。根据葡语原文的译文如下：“目前巴西钢铁厂球团存在供给短缺问题，巴西钢铁研究所主席Marco Polo de Mello表示，Vargem grande矿区复产及其他第三方矿石供给才能达到供需平衡，需在15-20天内通过有效方式缓解铁矿及球团供给问题。另外，Mello称，VALE必须在接下来几天内雇佣一家美国机构进行尾矿坝稳定性测评”。Vargem Grande矿区简介：年产量约为500万吨，属于VALE南部系统Vargem Grande项目中的一个矿区，属于在此前VALE宣布关停10座尾矿坝周围矿区名单内。Vargem Grande综合矿区选厂于今年2月初暂停作业。该选厂年化产量为1300万吨（湿选）。

五、下周市场预判

港口贸易资源占比持续上涨，现货价格支撑动力不足，价格有由强转弱迹象。供应方面，澳洲发运量已经连涨3周，下周体现至到港端将产生较大增幅，虽然巴西到港受到前期尾矿坝影响有所下降，不过因巴西到中国占比较低，所以不足以抵消澳洲到港增量；需求方面，目前多数钢厂已经于本周完成五一节前补库，下周仅部分品种有补库需求，铁矿石需求量环比出现明显降幅，基本面有由强转弱趋势，预计下周价格或将偏弱运行。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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