引言：本周进口矿价格走跌，且远期跌幅大于港口现货，钢厂谨慎性采购，成交减量。下周现货供给有所增量，重点关注节前补库以及唐山限产政策的落地效果，预计矿价以盘整运行为主。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数91.95元/吨，环比上周五跌3.95美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数663元/吨，跌12元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为30.55美元/吨，周环比涨3.95元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3185美元/吨，涨0.0002美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2美元/吨，跌0.1美元/吨，杨迪粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.7美元/吨，BRBF浮动溢价指数+4.5美元/吨，跌0.5美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘621.5，较上周五跌32，截至周四，SGX主力合约收于92.55美元/吨，跌2.11美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-16.97元/吨，较上周五增加1.02元/吨，同比去年减少16.01元/吨。

价差方面，本周高低品价差收窄，青岛港PB粉与超特粉价差89元/吨，环比收窄8元/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-118元/吨，较上周五扩大17元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差-212元/吨，较上周五扩大3。期现基差方面，PB粉基差35.5，较上周五走强20；超特粉基差-53.5，较上周五走强28。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-3.91元/吨，较上周五增12.3元/吨；青岛港卡粉进口利润-1.7元/吨，增20.73元/吨；青岛港PB块进口利润67.19元/吨，较上周五增15.74元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润622.34元/吨，较上周增加145.69元/吨。废钢与铁水成本价差本周为291.96元/吨，价差较上周收窄26.41元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

远期港口成交双降 市场持观望态度较浓

本周Mysteel统计港口现货日均成交138.21万吨，环比上周减少62.25万吨，3月日均成交量90.83万吨。在上周钢厂进行一轮补库后，本周成交量环比上周减弱，青岛因军演只存在小幅增库。下周重点关注唐山等低限产政策的落地以及五一节前补库情况。

本周Mysteel统计远期现货日均成交3.4万吨，环比上周减少25.4万吨，3月日均成交量21万吨。远期现货市场活跃度欠佳，商家出货积极性一般，指数价并未随着盘面的走弱而走低，商家指数报价坚挺，由于目前4月指数较高，鲜有还盘。需求方面，目前买家多关注6月指数计价资源。

2、各区域市场情况：

华北区域：多重因素交织 现货价格出现回调

本周华北地区现货市场价格结束近期的强势，出现小幅回调，以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉除卡粉价格依旧坚挺外，普遍较上周五下调10-15元/吨左右；低品粉矿稳中下跌5元/吨；块矿价格下调10元/吨。

随着四月底临近，华北地区部分钢厂有复产计划，加之钢厂库存已经经过一定程度的消耗，本周钢厂采购积极性尚可，据不完全统计，样本内有87%的钢厂进行了采购；除此之外，本周贸易商交投活跃度也较为可观，现货市场整体活跃度偏高，其中PB粉、超特粉询盘相对活跃；金布巴粉、卡粉、PB块询盘较少。

卡粉在经过集中采购之后，价格一路上涨，与PB粉价差再次拉大，用卡粉烧结的性价比逐渐降低，本周卡粉成交量出现明显降幅。不过考虑到目前各品种价格皆处于较高位置，很难找到某一或两种高性价比品种替代，加之目前钢厂利润出现回暖，配矿正在由前期的中低品向中高品倾斜，中高品种仍然可期。而用本地精粉替代部分进口粉烧结的操作，虽然技术上可行，但采购有一定难度，且钢厂更换品种需要一定时间，据Mysteel调研，华北地区尚未形成主流趋势，多数钢厂也未有进一步加大本地精粉烧结的计划。

综上所述，虽然本周矿价有所下行，唐山地区也再次发布烧结强化减排措施：但本周华北区域到港量环比下降343.4万吨，部分品种可贸易资源较为紧张，从基本面来看，进口矿底部支撑明显。

华东区域：铁矿回归基本面 短期仍高位盘整

本周华东区域铁矿石港口现货市场出现小幅回调，以青岛港为例，除卡粉外，其他主流品种价格小幅下跌7-19元/吨，卡粉逆势上涨5元/吨。

消息面影响基本消化，铁矿石逐渐回归基本面。供应方面来看，受前期澳洲飓风影响，本期到港持续回落，但降幅集中在河北区域，山东港口变化较小，但受军演影响，预计青岛港停靠船舶将有近10天的延期。需求方面受五一及军演双重影响，区域钢厂补库节奏被动前移，库存有小幅增加但可用天数仍偏低，预计下周采购需求持续增加。故基本面看，短期矿价有明显支撑。

据Mysteel调研了解，由于近期港口部分品种供应压力大导致性价比下降，迫使山东大部分钢厂灵活配矿，品种支撑有所减弱。例如部分钢厂有增加入炉块矿与球团的用量而降低烧结矿的用量以及PB块性价比下降而改用纽曼块或巴西筛后块等。卡粉涨势过快，部分钢厂也有逐渐控制用量，改用国内精粉或多用高品澳粉来替代，预计卡粉涨势难以维持。

综上，预计下周港口现货价格震荡盘整运行。

沿江区域：中低品块矿价格坚挺 钢厂库存继续回升

本周沿江进口矿市场价格呈现高品澳粉跌、块矿及中低品粉矿涨的趋势，市场整体交投氛围较上周减弱。

分品种来看，本周沿江区域PB粉块价差拉大至211元/吨，环比上周拉大12元/吨，主要在于PB块可贸易资源紧缺，价格坚挺。具体来看，块矿价格在前半周价格不断上涨至898元/吨，周中后因市场需求转弱，价格有所回落，截止周五PB块价格887元/吨。除此以外，超特粉在海港价格均有所回调而江内价格不降反涨8元/吨，主要由于江内超特资源集中且紧缺，价格不断拉升，于是部分钢厂调整了配比，增加了杨迪或者阿特拉斯粉作为替用品种来降低生产成本。

库存方面，本周江内港口库存减少，钢厂库存增加。港口库存减少主要是到港量的减少，叠加钢厂的日耗持稳，所以并没有直接反映出钢厂的需求增加，根据后期的排船来看，到港量将有一定的回升，但钢厂库存仍处低位，港口库存累库速度并不会太快。钢厂库存的增加主要是美元货采购的增加，并非港口现货的采购增多。

总体来看，在行情波动较大的情况下，贸易商本周出货积极性一般。钢厂维持前期的按需采购计划，暂无补库意向。预计下周沿江进口矿市场呈盘整运行。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1288.2	1568.7	2062.5	1981.84
澳洲、巴西发货量	1885.9	1604	2026.9	2305.7
国内矿山产能利用率	/	63.87	61.97%	61.45%
高炉产能利用率	78.42%	77.69%	74.13%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1608.09	1590.05	1562.08	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	26.3	26.56	29.7	32.86
45港港口库存总量	13836.3	14186.1	14751.8	16012.7
15港高品澳粉矿占比	19.6%	20.9%	21%	19%

上周，澳洲巴西发运量双双回升，不过仍未达至正常发运水平，本周有望进一步上涨，但是涨幅有限。

上周，澳洲巴西发运量1885.9万吨，环比增加281.9万吨，环比一季度周度均值下降8.4%，整体发货量属于历史偏低水平。分国别来看，澳洲发往全球的量为1527.5万吨，环比增加129.2万吨，环比一季度周度均值上涨5.2%；巴西铁矿石发货总量为358.4万吨，环比增加152.7万吨，但未恢复正常发运水平。分矿山来看，力拓及BHP发运量连续两周维持增长趋势，但增幅较之前放缓。上周力拓因有部分泊位检修，其发货量低于去年均值水平，本周有望进一步恢复。VALE发货量自低位回升，环比上期增加173万吨，主要因为北方降雨量减缓所致，PDM港及图巴朗发货量明显回升，但因目前仍处于雨季中，港口作业部分受阻，故发运量远低于去年发货均值。本周，澳洲三大矿山均无检修计划，发运量有进一步回升空间，巴西方面亦然，天气较之前有所好转，港口运力或得以部分恢复，预计发运量将进一步上涨。

上周到港量进一步回落，到港量1288.2万吨，环比上周下降280.5万吨，低于上月周均774.32万吨。至近两年新低。分国别来看，澳洲到港量675.4万吨,环比上周下降331.0万吨，较上月周度下降700万吨，主要是因为前期澳洲飓风影响发运体现至到港端；巴西到港量自低位反弹，整体波动较小。分区域来看，华北区域到港量降幅最为明显，环比下降343.4万吨，降幅高达60.2%，亦至今年新低点。不过，华南区域因上期到港极度偏低，故本期小幅反弹。本周，结合澳洲两周前发运量，其发运量已经自飓风中恢复环比增加400万吨，不过巴西六周前发运数据有所回落，但是综合来看，预计到港量仍有大幅上涨空间。

本周，钢厂铁矿石需求达至近两年新高，但因矿价下跌影响，钢企在秉承“买涨不买跌”的理念下，采购积极性放缓。

本周，64家钢厂进口烧结粉总库存1608.09万吨，较上周增18.04万吨，同比去年减少19.84%；库存增幅比较大的区域是山东区域，该区域钢厂因预防军演带来的疏港问题，部分钢厂提前补库；但是因为全国其他区域钢厂备库积极性较差，所以目前库存还是处于同期偏低的位置。日耗方面，烧结粉总日耗61.15万吨，较上周增1.27万吨，处于今年以来的历史高位。全国各地区日耗均出现了小幅的增长趋势，不过增幅有逐步收敛趋势。可用天数方面整体持平，但是南方区域库存可用天数涨幅最大，主要是因为区域内个别钢厂新增大量海漂库存所致。从后期季节性库存走势来看，钢厂或在五一节前有小幅补库意向，进口矿库存有进一步上升空间。

本周，247家钢厂高炉开工率82.46%，环比增1.05%，同比增3.6%，达至近两年新高，属于近两年新高。日均铁水产量232.24万吨，环比增3.65万吨，同比增13.43万吨。本周复产高炉共计11座，主要集中在东北、西北及西南区域，多数为例行检修结束复产，不过因目前全国大部分高炉已经进入达产阶段，故铁水产量较上周增幅明显。本周新增检修高炉仅2座，临汾进入4.15限产季，不考虑到此次限产还未正式下达正式文件，故多数钢企还在观望中。结合下周预计复产高炉统计来看，新增复产高炉远仍大于大于检修高炉，预计下周高炉开工率仍有小幅上涨空间。

本周，45个港口铁矿石库存为13836.29，较上周降349.84；日均疏港总量280.25降9.58。库存方面，本周因到港量持续下降且疏港维持在均值上方，港口库存继续大幅下降，但降幅较上周收窄，华北地区到港量减半因而库存降幅最大，环比共计下降219万吨。疏港方面，全国疏港自高位回落，不过仍高于去年同期值，本周适逢京唐港因车辆限载，日均疏港下降约5万吨，其余地区变化较小。

四、本周热点回顾

1、4月15日临汾市大气污染防治指挥部办公室下发非采暖季重点区域工业企业差异化生产管控的通知，目前该区域钢厂已经接到通知，各钢厂限产方案还未落实，后续影响我网将持续追踪。根据文件要求涉及钢铁铁企业内容如下：错峰生产时间：2019年4月15日至2019年9月30日；管控区域范围：尧都区、襄汾县、洪洞县，临汾开发区；根据企业情况分为ABCD四类限产方案，限产标准分别为：不限、限产30%、限产50%、停产（均为高炉）。

2、4月16日，力拓发布2019年一季度产销报告。产量方面：2019年第一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为7600万吨，环比减少12%，同比减少9%。分品种方面,一季度PB块产量2407万吨,环比减少7.7%,同比减少3%；PB粉产量为3492万吨，环比减少8%，同比减少2%；罗布河块产量为120万吨,环比减少55%； 罗布河粉产量233万吨,环比减少54%。 杨迪粉产量为1347万吨，环比减少9%, 同比减少3%。销量方面：力拓一季度铁矿石销量6915万吨，环比减少22%，同比减少14%。分品种方面，受一月份火灾及三月份飓风影响，罗布河粉销量247万吨，同比减少56%；罗布河块销量为86万吨，同比减少63%；PB粉销量为3456万吨，同比减少7%；PB块销量1897万吨，同比减少11.6%。

3、4月15日，据Mysteel了解，武安市大气污染防治工作领导小组印发武安市2019年钢铁焦化水泥行业二季度大气污染防治差别化管控实施方案，目前钢厂已收到该文件。根据文件要求，本次管控执行时间为2019年4月6日—2019年6月30日，共涉及14家钢厂企业，高炉43座，其中涉及限产高炉18座。管控期间钢铁企业高炉限产比例为17.01%，期间影响铁矿石日均需求量为2.76万吨，影响铁矿石总需求量为234.6万吨。

4、青岛市人民政府日前发布《青岛市人民政府关于对青岛沿海岸线和船舶采取临时性行政措施的通告》，通告要求自2019年4月18日至4月26日施行。经Mysteel调研了解，目前省内其他港口暂未有相关限制措施公布，目前港口靠泊及作业维持正常水平；发运方面，除汽运有限载现象外，火运及水运保持正常；另据钢厂方面了解，为防止后续或出现运力紧张局面，部分钢企近期已加紧提货并同时采取汽运、火运、转水并行的方式来分散运力。关于此事件后续影响，Mysteel将持续跟进。

5、4月17日早，BHP发布2019年第一季度产销报告，2019年第一季度，铁矿石总产量6361万吨，环比上季度减少191万吨（2.9%），同比减少344万吨（5.1%）。2018年7月至2019年3月，BHP铁矿石总产量为1.98亿吨，同比减少448万吨（2.2%）。2018年7月至2019年6月铁矿石产量目标指导量从2.73-2.83亿吨调整到2.65-2.70亿吨，飓风Veronica影响铁矿石产量600-800万吨。全年铁矿石单位生产成本预计将接近15美元/吨，较之前预计的14美元/吨的成本有所增加。此外，由于铁矿石价格上涨，BHP的权利金预计将会增加。西澳方面，本季度铁矿石减量来自金步巴矿区以及Whaleback矿山。生产设施暂未受飓风持续影响。港口作业进展缓慢，主要受当地洪涝、湿矿处理以及设备评估影响。South Flank项目方面，该项目将于2021年投产，预计产能8000万吨。前期工程建设工作已经完成29%。

6、4月18日讯，FMG发布2019年第一季度产销报告。产量方面：FMG一季度铁矿石产量达4300万吨，环比增加1%，同比增加10%;发运量方面：受Veronica飓风影响，黑德兰封港5天，影响FMG发运量250万吨；一季度 FMG铁矿石发运量为3830万吨，环比减少10%，同比减少1%；其中7%的铁矿石产品是发运至中国以外市场；据Mysteel统计数据显示，FMG一季度铁矿石发运量为3827万吨。品种发运方面，西皮尔巴拉粉（WPF）发运量为380万吨，占总发运量的10%，；国王粉发运量为340万吨，环比增加6%，同比减少2.8%；混合粉发运量为1610万吨，环比减少19.5%，同比减少16%；FMG块发运量为220万吨，环比减少18.5%，同比大幅增加450%；超特粉发运1260万吨，环比减少21%，同比减少26%;

7、4月19日外媒消息称，据Mariana工会主席表示，继4月16日法院批准VALE的Brucutu矿区在72小时内复产决定后，截至目前Brucutu矿区已恢复生产，该矿区作业工人也已陆续重返工作岗位。

8、印度矿山公司Vedanta 公布2019财年下半年产销报告（2018.10-2019.03）产销报告，2019财年下半年（2018.10-2019.03）期间，该公司铁矿石产量为160万吨，环比减100万吨（40%），同比增130万吨。其中，卡纳塔克邦贡献全部产量，同比增加130万吨；果阿邦未出产铁矿石，环比减少20万吨；2019财年（2018.04-2019.03.）期间，Vedanta铁矿总产量为440万吨，同比减少38%；减量主要由于果阿邦下半年停止生产，卡纳塔克邦的矿山2019财年产量未410万吨，占总产量的93%，同比增加190万吨（89%）。销量方面，2019财年下半年，Vedanta铁矿石销量为210万吨，环比增30万吨（17%），同比减240万吨（54%）；销量几乎全部来自卡纳塔克邦。2019财年其总销量为380万吨，同比减少49%；其中果阿邦销量占34%，卡邦销量占66%。

9、4月19日唐山市人民政府发布《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》此通知要求自2019年4月20日8时至25日24时钢铁行业的烧结机按级限产。据调研，部分钢厂表示已收到此通知并开始准备执行此限产标准，此次限产时间较短且多数钢厂均有成品烧结矿常备库存，预计限产影响较小；港口方面，目前集输港情况正常暂未受到影响，截止发稿唐山两港尚未收到禁止集输港通知，正在等待进一步执行通知。

10、2019年4月21日至25日，山东省内陆地区将出现一次大范围的中至重度污染过程。德州市和临沂市重污染天气应急工作指挥部决定分别于4月19日18时与4月20日12时发布重污染天气橙色预警并于21日0时启动Ⅱ级应急响应，文件要求工业企业执行重污染天气非采暖季应急减排清单措施。据Mysteel调研了解，上述两市所涉钢企已收到相关文件通知，在21-25日期间烧结限产30%-50%，因相关企业烧结矿留有库存，另可通过调整入炉配比降低烧结矿短期用量，故对高炉生产暂不产生影响。

五、下周市场预判

在巴西复产消息面叠加铁矿石基本面走弱影响下，铁矿石价格有由强转弱的趋势。下周来看，连续两周影响到港量的澳洲飓风事件作用逐步减弱，港口贸易资源紧缺现象趋于缓解，但品种间差异仍较大；需求方面，下周高炉开工仍有上行空间，但是增幅较之前放缓，铁矿石需求趋于稳定，不过因临近五一小长假，部分钢厂或有额外补库需求。现货增量与需求增量弱平衡，预计下周价格仍将以震荡盘整走势为主。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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