引言：本周进口矿价格大幅走高，钢厂补库情绪较浓，成交放量。下周在到港量或持续走低，而青岛军演以及唐山地区需求持续回转的情况下，预计矿价将维持震荡走势。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数95.9元/吨，环比上周四涨2.5美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数675元/吨，涨19元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为26.6美元/吨，周环比跌7.15元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3183美元/吨，跌0.0097美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.1美元/吨，涨0.4美元/吨，杨迪粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.7美元/吨，卡粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.5美元/吨，BRBF浮动溢价指数+5美元/吨，涨1.2美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘653.5，较上周五涨26.5，截至周四，SGX主力合约收于94.2美元/吨，涨1.37美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-17.99元/吨，较上周四增加0.16元/吨，同比去年减少8.9元/吨。

价差方面，本周高低品价差持稳，青岛港PB粉与超特粉价差97元/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-101元/吨，较上周四扩大11元/吨；粉块价差微增，青岛港PB粉与PB块价差-209元/吨，较上周四扩大9。期现基差方面，PB粉基差15.5，较上周四走弱7.5；超特粉基差-81.5，较上周四走弱7.5。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-18.3元/吨，较上周四增1.96元/吨；青岛港卡粉进口利润-24.87元/吨，增1.05元/吨；青岛港PB块进口利润48.9元/吨，较上周五减少1.51元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润476.65元/吨，较上周增加3.89元/吨。废钢与铁水成本价差本周为318.38元/吨，价差较上周收窄40.5元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

远期港口成交放量 钢厂偏好采购港口现货

本周Mysteel统计港口现货日均成交200.46万吨，环比上周增加36.34万吨，3月日均成交量90.83万吨。本周在钢厂开始补库的情况下，成交放量，但钢厂补库依旧偏谨慎。下周青岛有军演，部分钢厂或存在提前备货的行为，叠加唐山地区需求逐渐恢复的情况下，成交或有支撑。

本周Mysteel统计远期现货日均成交28.8万吨，环比上周增加23万吨，3月日均成交量21万吨。本周矿山招标成交多于二级市场成交，商家出货积极性高，但钢厂采购积极性不高，多补充港口现货，成交较为冷清。

2、各区域市场情况：

华北区域：矿价整体上移 中高品价格优势凸显

本周华北地区现货市场价格延续上周涨势，以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉较上周四上涨15元/吨左右；低品粉矿上涨10-20元/吨；块矿价格稳中上涨5元/吨。

据Mysteel调研，受前期澳洲飓风、巴西矿难影响，本周到港量大幅回落至近两年新低。到港量大幅降低刺激矿价继续走高，钢厂在买涨情绪带动下采购积极性尚可，据不完全统计，本周样本内有85%的钢厂进行了采购，采购品种主要以中低品为主，其中PB粉、超特粉、卡粉询盘相对活跃；纽曼粉、PB块询盘较少。

在矿价整体上移的情况下，降本是目前钢厂的首要目标。具体到品种来看，截止至4月12日统计，曹妃甸港PB粉约为124万吨，京唐港约为180万吨（上周数据曹妃甸港136万吨，京唐港175万吨）。由于前期PB粉价格上涨过快，与卡粉之间价差进一步缩小，至4月10日已经降至历史最低值82元/吨，部分钢厂积极调整配比，加大卡粉用量，致周四周五卡粉市场回暖；与此同时，不少钢厂将目光转向本地精粉，表示若进口矿价格居高不下，不排除使用部分或全部本地精粉烧结的可能。

综上所述，由于矿价进入相对高位，钢厂以及贸易商囤货均十分谨慎，对后市看法也有所分歧，后期矿价涨跌如何，仍要密切关注钢厂利润走势。

华东区域：品种供应压力渐显 矿价延续涨势

本周山东区域进口矿港口现货市场表现活跃，交投积极，价格延续上周走势，主流粉矿价格周内上涨19-30元/吨不等，主流块矿价格上涨10元/吨。

周初伴随着海外矿山飓风以及事故的的消息，连铁大幅拉涨，港口现货价格整体上涨15-20元/吨。周内贸易商心态坚挺，但消息面过去之后明显感觉市场上涨动力不足，部分贸易商出现恐高心理，区域内个别做期现的贸易商有多单减仓现象，兑现利润为主，而且本周贸易商拿货节奏明显放缓，投机需求减弱。钢厂方面追涨动力有限，采购一定程度上受下游订单影响，多偏谨慎，仅个别钢厂考虑到军演因素有小幅备库。据Mysteel了解，目前山东军演的影响还未释放，仅限制船舶进出港以及董家口个别道路有限行预期，若对汽运方面有明显管制，预计下周部分钢厂会有临时备库的计划。

分品种来看，澳洲飓风以及巴西尾矿坝事故的影响量已经有所体现，山东港口部分品种库存下降明显，以卡粉为例，各主港周内贸易商库存共下降约30万吨，从发运方面来看，到货还将持续下降，加上前期高中品价差的收缩，部分贸易商认为卡粉是被低估的品种，周内卡粉价格拉涨30元/吨。

从基本面看，在供需压力的驱动下，预计下周市场仍呈高位震荡。

沿江区域：钢厂库存开始回升 采购心态依旧偏谨慎

本周沿江进口矿市场价格呈现上涨趋势，市场整体交投氛围较好。

分品种来看，本周沿江地区巴西矿涨幅最大，截止周五，沿江地区卡粉784元/吨，环比上周涨23元/吨。主要在于前期巴西事故影响量缺口的体现，以及近期巴西地区暴雨影响了供应，导致巴西矿价格走高。

库存方面，钢厂库存较上周微增，港口库存开始去库。具体来看，钢厂方面由于周内进行了一定的补库，但由于存在复产高炉，日耗增加，库存增量不多。港口方面，由于本周沿江区域到港量减少，部分港口疏港增加，港口库存呈现去化趋势。从下周的到港量、需求预测来看，沿江地区港口库存难有垒库迹象，库存或进一步下跌可能。

市场表现来看，本周贸易商补库积极，看好后市，挺价明显。钢厂方面，虽库存微涨，但钢厂普遍认为目前矿价过高，采购依旧偏谨慎，同时在中小型矿山复产的情况下，部分钢厂开始偏好国内矿，增加了一定配比，进口矿价格承压。预计下周沿江地区矿价高位震荡，存在一定回调压力。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1568.7	2215.0	2062.5	1981.84
澳洲、巴西发货量	1604	1222.9	2026.9	2305.7
国内矿山产能利用率	63.87	/	61.97%	61.45%
高炉产能利用率	77.69%	79.45%	74.13%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1590.05	1586.89	1562.08	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	26.56	28.12	29.7	32.86
45港港口库存总量	14186.1	14843.4	14751.8	16012.7
15港高品澳粉矿占比	20.9%	20.7%	21%	19%

上周，澳洲矿山发运已从飓风影响逐步回归，但巴西持续受到暴雨侵袭，发运量低位徘徊。

上周，澳洲巴西发货总量自低位回升，环比上周上涨明显，但是仍不及上月周均。从国别来看，澳洲发货量已然在恢复当中，发货量环比增幅高达84.96%，但总体发货量未回归正常发运水平；巴西因受暴雨天气影响，环比减量55.9%，目前处于近两年历史新低。其他国家发运量亦在逐步恢复中，不过当前增幅缓慢，下周有望达到周均位置。从矿山来看，由于飓风天气影响的港口封航情况已经结束，两拓与FMG矿山运量均明显回升，其中，力拓增幅最为明显，环比上涨297.8万吨，增幅高达134%，但较今年周度均值仍有差距；BHP情况与之类似，增幅113%，但目前运力尚未恢复至正常值；与之相反，VALE受PDM港口暴雨天气与图巴朗港口检修双重影响，发货量大幅滑落至新低点。本周，力拓丹皮尔港口新增泊位检修，增量有限，但是其他矿山目前运力没有完全体现，预计发运量仍有增加空间。

上周，到港量大幅回落，至近两年新低。从国别来看，澳洲巴西主流国家到港量均大幅下滑，澳矿到港量受前期飓风影响大幅下降500万吨，低于今年周度均值，巴西矿到港量亦自高位回落，下降约200万吨，处于均值以下位置。其他国家到港量相对平稳，处于今年周度均线附近。从区域来看，全国各区域到港普降，其中华南东北降幅最为明显，环比大幅下降279.5万吨、111.6万吨，两者均处于近两年低位。品种方面，因飓风主要影响两拓发运量，故本期数据中主流高品粉块降幅最大，其中高品澳粉大幅回落158.0万吨，降幅30.4%；主流澳块亦回落116.8万吨，降幅44.1%。本周，结合目前海漂量统计，预计到港量进一步回落。

本周，全国186矿山样本产能利用率为65.19%，环比上次调研增2.19%，库存411.54万吨，环比降低5.50万吨；产量方面，全国矿山精粉产量整体呈现增加趋势，其中河北唐山地区产量增幅最为明显，主因前期矿山复工引起。库存方面，目前各地区矿山出货情况整体良好，库存较之前有说下降，分区域来看，华东与西南地区库存走势相对背离，主因目前钢厂库存相对充裕，补库有所缓解。下周来看，全国各地矿山复工陆续进行中，预计产量仍有上涨空间。

本周，因钢厂复产引发的集中补库需求下，港口日均疏港大增13万吨。

本周，64家样本钢厂烧结粉矿库存1590.05 万吨，较上次调研增加37.46万吨，同比去年降低20.74%；烧结粉矿日耗59.88 较上次增加7.59，同比去年增加1.01%。库存方面，本周全国库存较上周小幅增加，其中备库积极性较高区域为河北唐山地区，该区域钢厂陆续复产后刚需带动下开始集中备库；日耗方面，受到全国多地区复产影响进口矿需求大幅增加，其中邯邢、唐山、山西区域日耗明显增加。下周来看，目前钢厂库存可用天数仍处于偏低位置，且伴随着即将到来的青岛港军演引发的汽运受阻，预计辐射区域钢厂或有提前备库迹象，库存有进一步上涨趋势。

本周，钢厂高炉开工率81.42%，环比增1.51%，同比增1.74%；日均铁水产量228.59万吨，环比增6.43万吨，同比增10.69万吨。本周复产高炉共计17座，主要集中在华北及西南区域，多数为例行检修结束复产，但因高炉初开工，多座高炉铁水产量尚未达产，故整体产能利用率增幅有限。本周检修高炉共计13座，检修高炉为华北和华东地区例行检修为主，检修时间受利润扩大影响有所缩短，多在5-20天。结合下周预计复产高炉统计来看，新增复产高炉远大于检修高炉，预计下周高炉开工率仍有小幅上涨趋势。

本周，45个港口铁矿石库存为14186.13万吨，较上周降657.3万吨；日均疏港总量289.83万吨增13.25万吨。库存方面，本周库存降幅创历年单周最大降幅，主要受到港大幅缩减及疏港增加所致，其中华东及华北地区降幅最大，华北因钢厂复产引发的集中补库，致使区域库存大幅走低162万吨。疏港方面，全国疏港大幅增加，明显高于往年均线，其中华北地区日均疏港增加近5万吨。沿江地区疏港在连续3周下滑至低位后，本周转水量增加10万吨，重回高位。

四、本周热点回顾

1、4月6日皮尔巴拉港务局数据显示，2019年3月黑德兰港口铁矿石出口总量为3639万吨，环比2月的3914万减少275万吨（-7%），较去年同期的4208万吨减少569万吨（-13.5%）。其中出口到中国的铁矿石总量为3068万吨，同比去年同期（3497万吨）减少12.3%。除中国外主要出口国为日、韩、印尼和印度等；除中国（含台湾）外地区出口总量为540万吨，占黑德兰港口出口总量的比例为14.8%，2月占比为12.9%。其他品种方面，3月份黑德兰港口出口到中国的锰矿总量为10.8万吨，同比增加0.3万吨。3月份黑德兰港口铜精矿出口总量为3.7万吨，出口目的国为菲律宾，未向中国发货。

2、球团生产商Ferrexpo公司发布2019年第一季度球团生产报告，报告显示：Ferrexpo自产球团总产量为254万吨，同比2018年一季度减少3万吨（1.2%）；其中，62%球团产量为10.75万吨，同比减少4.24万吨（28.3%）；65%球团产量为243万吨，同比增加1万吨（0.4%）。本季度无第三方产量。

3、4月9日上午，Mysteel收到来自力拓关于丹皮尔港着火事件申明，具体内容如下：力拓证实，上周六晚，皮尔巴拉地区EastIntercourse岛系统的一筛分厂发生着火。紧急预警系统启动后，大火得到有效控制，事件并未造成任何人员伤亡。目前，港口部分设施已经恢复作业，但是受影响的区域仍然处于关停状态。关于这个事件已成立专门的调查组。力拓将在设施恢复作业期间持续确保团队人员的安全。

4、2019年4月8日VALE官方称Água Limpa矿区尾矿坝（ Diogo，Porteirinha及Monjolo尾矿坝）安全性检查报告已出具。此次尾矿坝审核评估由独立专家按相关法律进行。VALE称其将会继续采取安全性预防措施保证尾矿坝安全性。Água Limpa矿区位于VALE东南部系统的Minas Centrais项目。

5、2019财年（2018.04.01-2019.03.31）印度铁矿石出口量为681万吨，同比2018财年的1565万吨大幅减少884万吨（57%）。过去三年，印度铁矿石出口量一直呈下降趋势，2019财年达到三年以来的新低。印度商品交易所发言人表示，2019财年期间，国际市场对于印度铁矿石的需求较弱，特别是中国。中国实行严格的环保限产政策，促使中国钢厂更倾向于采购高品位铁矿石，因而对于印度低品位铁矿石的需求偏弱。澳大利亚和巴西等地的铁矿石较比印度铁矿石来说更具竞争力。

6、据BNAmericas网站报道，一季度，巴西淡水河谷公司在帕拉州的S11D铁矿出口量为1590万吨，较去年同期的1130万吨增长41%。出口额为7.98亿美元，较去年同期的5.66亿美元增长41%。

7、衍生品成交量创下2019年第一季度的历史新高，季度日均成交量首次超过100万。IT和房地产投资信托业营业额的增加，证券日均值同比有所上升。新加坡交易（SGX）所于本周三公布了2019年3月市场数据。风险管理仍然是本月交易所交易的主要部分。巴西和澳大利亚的铁矿石供应受到影响，市场寻求对规避风险措施。投资者的积极情绪推动了市场交易活动。因资产组合投资管理者对中国和日本股票进行投资，新交所3月份的股指期货交易量创下1860万的历史新高。3月份新加坡交易所衍生品交易量环比增长28%，同比增长34%。大宗商品领域，供应基本面的推动使得不管是实货交易员还是金融衍生品交易员都争相占据头寸，巴西铁矿石供应缩减，以及澳大利亚飓风市场的影响，推动3月份新交所铁矿石衍生品交易量环比增长26%，达到148万。

五、下周市场预判

下周来看，到港量因飓风影响仍将维持在低位水平，但澳洲发运端将逐渐恢复正常水平；需求方面，高炉开工率仍有一定上涨空间，但增产速度开始放缓。因此基本面整体仍向好，但较前期对供应缺口影响放缓。从市场情况来看，目前矿价已处在近几年高点，市场恐高情绪下，贸易商抛货兑现利润意愿较大，而钢厂采购仍较为谨慎，预计短期价格短期仍将维持震荡走势。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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