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| 华泰期货 | 铁矿：成交持续向好，5月合约创新高 观点：昨日全国主港铁矿累计成交309.50万吨，环比上涨111.99%；上周平均每日成交166.28万吨，上月平均每日成交90.83万吨。秋冬季限产结束，产量持续增加。叠加钢厂铁矿石库存偏低，近期矿石采购活跃度或会持续提高。巴西淡水河谷矿山减产较为确定，若不复产，则减量在二季度会逐步显现，钢材旺季情况下，矿石供需矛盾突出。此外，澳洲矿山遭遇飓风洪水等自然灾害，影响虽不如淡水河谷溃坝事件，但对铁矿也是利多。总体持多头思路。更多详细分析请见周报《三大矿山削减19年发运量，铁矿价格大幅上涨》、季报《供给收缩初显现，库存下降力度大》。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：买i09卖i01 正套，可长期持有 （3）期现：卖现货买盘面做缩基差逐步止盈离场 （4）跨品种：买铁矿卖热卷，钢厂产量增加利多原料利空成材，而二季度将迎螺纹消费旺季，故可考虑将热卷作为空头配置 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化 |
钢材：成材量价齐升，黑色系表现强势 观点：上周四Mysteel公布的数据显示，钢材社会库存1512.37万吨，较前值减少88.6万吨；钢企厂库493.84万吨，降27.06万吨。螺纹钢社会库存818.20万吨，降54.08万吨，厂库227.94万吨，降18.61万吨；热轧社会库存234.40万吨，降9.63万吨，厂库95.58万吨，降1.3万吨。社库厂库依然呈下降趋势，钢材消费旺季持续。但随着环保放开，全国高炉开工率上涨至63.64%，五大钢材周度产量合计1022.2万吨，环比增加21.37万吨；螺纹周度产量344.82万吨，环比增5.72万吨；热卷产量331.97万吨，较上周增9.43万吨。产量增加较为明显，对价格上涨较为不利。而近期铁矿石价格大涨，钢材成本中枢将上移，这将支撑钢材价格走强。综合来看，假期中美贸易谈判传来利好消息，且前期中国公布的三月PMI数据，PMI重回荣枯线以上，市场情绪整体偏乐观，但多地下调棚改目标，三四线楼市价格依旧疲弱，大型房企计提三四线城市存货跌价准备值得关注。但整体上，现阶段消费依旧强劲，原料价格上涨支撑钢材走强，后市仍以多头思路看待，预计钢价短期维持高位震荡，建议逢低买入。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：多rb1910空rb2001正套，可长期持有 （3）跨品种：多rb1910空hc1910，可长期持有；多i1909空hc1910可继续持有 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 |
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