引言：本周矿价大幅走高，市场交投氛围较浓，成交放量。结合发运数据，预计下周到港量将体现出前期飓风的影响量，而钢厂复产陆续进行，预计需求有所回升，而在目前矿价高位的情况下，国产矿性价比体现，预计下周价格呈高位震荡，存在回调压力。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周四Mysteel62%澳粉指数93.4美元/吨，环比上周五涨6.5美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数656元/吨，涨22元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为33.75美元/吨，周环比跌0.75元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.328美元/吨，跌0.019美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+1.7美元/吨，涨0.3美元/吨，卡粉浮动溢价指数+0.5美元/吨，跌0.3美元/吨。

衍生品市场方面，由于连铁主力合约变为09合约，截止周四收盘627，较上周五跌4.5，截至周三，SGX主力合约收于92.35美元/吨，涨6.65美元/吨；交割利润增加明显，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-18.15元/吨，较上周五增加35.5元/吨，同比去年减少0.58元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差97元/吨，较上周五扩大3元/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-90元/吨，较上周五扩大5元/吨；粉块价差微增，青岛港PB粉与PB块价差-218元/吨，较上周五扩大11。期现基差方面，PB粉基差23，较上周五走强27.2；超特粉基差-74，较上周五走强24.5。

利润方面，进口利润减少。截止周四，青岛港PB粉进口利润-19.78元/吨，较上周五增0.28元/吨；青岛港卡粉进口利润-25.77元/吨，增2.37元/吨；青岛港PB块进口利润51.01元/吨，较上周五减少12.3元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润472.75元/吨，较上周增加95.2元/吨。废钢与铁水成本价差本周为277.86元/吨，价差较上周收窄51.6元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

现货成交放量 远期成交趋弱

本周Mysteel统计港口现货日均成交164.12万吨，环比上周增加57.57万吨，3月日均成交量90.83万吨。本周市场成交放量，但钢厂补库并未明显体现出，在矿价飙升的情况下，市场投机较多。在钢厂复产持续的情况下，预计节后成交有支撑。

本周Mysteel统计远期现货日均成交5.8万吨，环比上周减少1.2万吨，3月日均成交量21万吨。本周远期现货活跃度尚可，由于澳洲飓风事件持续发酵，近期装船的澳洲主流资源船期延后，掉期、连铁大幅拉涨，市场美金货采购心态积极，多关注5月、6月指数计价的两拓资源。个别贸易商关注低品印粉资源及印度球团价格，精粉需求较少。

2、各区域市场情况：

华北区域：利好频频刺激市场 矿价接连大幅拉涨

虽然本周正式执行降税政策，但在国外矿山消息刺激下，华北地区现货市场价格依旧出现较大幅度的上涨，以曹妃甸港为例，截至周四，中高品粉较上周五上涨30-40元/吨左右；低品粉矿上涨15-25元/吨；块矿价格上涨10-20元/吨。

由于四月进入错峰生产阶段，河北地区部分钢厂烧结以及高炉有一定程度的复产情况，对进口矿需求有一定释放，加之VALE和力拓受天灾影响发货量均有不同幅度的降低，整体发运量再创历史低点，进口铁矿石供应面逐渐偏紧。部分贸易商囤货意愿较高，样本内钢厂同样采购积极性尚可，本周华北地区整体交投较为活跃，据不完全统计，本周样本内有87%的钢厂进行了采购，采购品种主要以中低品为主，其中PB粉、金布巴粉、麦克粉、混合粉、超特粉询盘相对活跃；纽曼粉、卡粉询盘较少。

由于目前钢厂利润没有明显好转，进口矿价格却接连被大幅拉涨，钢厂为降低成本在配比方面也逐渐倾向中低品资源，目前混合粉与超特粉价差已经降至44元/吨，混合粉性价比回升，钢厂需求出现转好，虽然钢厂也在积极寻找替代品种，但目前来看尚未能找到；另一方面，PB粉价格上涨幅度过快，致PB粉与卡粉价差进一步减小至79元/吨，与历史最低值仅差9元/吨，卡粉配麦克粉或卡粉配超特也成为部分钢厂的选择之一。

综上所述，虽然目前市场以利好消息为主，但矿价上涨过快易引发恐高情绪，清明节后矿价能否延续节前涨势仍待观察。

华东区域：钢厂复产正当时 矿价或高位震荡

本周山东进口矿港口现货市场活跃度尚可，成交活跃，周内价格拉涨明显，主流粉矿较上周上涨19-34元/吨不等，主流块矿小幅上涨12元/吨。

周初虽执行降税，但受海外矿山消息面支撑，铁矿绝对价格不跌反涨。基本面来看，本周山东主港到港较为集中，但考虑到Vale及力拓不可抗力，预计短期到港量将有明显降幅。据对区域内钢厂调研了解，部分钢厂海漂量有所降低，力拓亦对部分钢企宣布不可抗力，供应方面的缺口将由港口现货来填补，预计下周本区域钢厂采购或有小幅改善。山西及港口辐射的部分河北区域钢厂四月初集中性复产，据Mysteel调研，下周复产高炉仍将持续增加，铁矿短期需求可期。

本周钢厂补库积极性一般，虽市场整体成交量可观，但贸易商占比较大，部分做期现基差的大中型贸易商纷纷出来收现货。有小部分贸易商有恐高心理，担心钢厂补库的积极性，恐区域内钢厂仍少量多次采购，拉长补库周期，维持低库存运行，故对市场仍较为保守。在海外矿山消息面及钢厂复产的需求支撑下，铁矿近期或以高位震荡为主，但就进口矿与国产矿甚至于铁水与废钢的性价比来看，进口矿不排除有小幅回调的可能。

沿江区域：库存低位运行 国内矿用量增加

本周沿江进口矿市场价格大幅上涨，市场交投氛围转暖。

分品种来看，本周沿江地区PB粉块价差大幅收窄，截止周五，价差204元/吨，环比上周五收窄14元/吨。主要在于前期块矿溢价持续高位，而沿江区域烧结限产较少，粉矿体现出了性价比，PB粉周度上涨38元/吨，涨幅大于块矿。

库存方面，钢厂库存微增，港口库存微降。具体来看，港口方面，江阴港、太仓港、南通港港口库存总计927.91万吨，环比微降1.82万吨。全国64家进口烧结粉库存江内目前95.8万吨，环比增2.8万吨，依旧维持一个低位运行态势。

市场来看，在本周矿价大幅上涨的背景下，贸易商出货意愿较高。钢厂方面，因今日钢厂利润有所回升，本周存在一定程度的补库，但补库情绪不浓，部分钢厂认为目前矿价过高，存在回调空间，同时也因进口矿价居高不下，本周超90美金，而国内中小型矿山复产较多，国内矿性价比体现出来，部分钢厂存在着调整配比情况，增加国内矿用量，后续有待关注国内矿山复产情况以及钢厂补库情况。预计节后沿江进口铁矿石市场呈高位震荡，存在回调压力。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	2215.0	1932.1	2062.5	1981.84
澳洲、巴西发货量	1222.9	1603.1	2026.9	2305.7
国内矿山产能利用率	/	62.03%	61.97%	61.45%
高炉产能利用率	79.45%	78.31%	77.65%	78.34%
钢厂烧结粉矿库存	1586.89	1552.59	1562.08	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	28.12	29.69	29.7	32.86
45港港口库存总量	14843.4	14702.9	14751.8	16012.7
15港高品澳粉矿占比	20.7%	20.4%	21%	19%

上周，海外矿山受飓风及雨季影响发运量大幅回落至历史新低，预计本周发运量将出现大幅回升。

上周，全球发运量进一步回落，发运量破前期新低。从国别来看，澳洲因飓风持续性影响，发运量2周内回落864.1万吨，降幅高达53.3%，巴西因港口检修及暴雨侵袭，北方排船计划骤降，发运亦出现回落；其他非主流国家发运量走势与澳巴基本吻合，发运量已经持续下跌两周，较今年周均有50万吨差距。矿山方面，飓风离岸后，澳洲矿山发运量并未见明显好转，其中力拓受其影响主要发运港沃尔科特港口装船设备出现损坏，立即恢复难度较大；FMG方面因铁路被洪水淹没，影响其2天发运量；无独有偶，BHP亦因洪水问题阻碍其发运量，其官方宣称或影响600-800万吨铁矿石发运；淡水河谷情况稍显乐观，北部因暴雨侵袭及泊位短期检修影响到近200万吨发运量，但是南部发运港口发运量已经有好转迹象，但是，目前其涉事矿区暂未正式开启，故增量较小。本周来看，澳洲方面已经积极应对飓风带来的后续影响，发运量将有明显上涨空间，巴西方面待暴雨走后发运量亦将出现好转，综合来看，本周发运量将会有明显增幅。

上周，到港量自低位回升，高于今年周均150万吨。从国别来看，澳洲巴西主流国家到港量均上涨明显，澳矿到港量目前远高于去年同期，巴西矿则因上期部分船舶滞留未靠港，故上周未纳入统计，本周集中靠泊后大幅上涨，其他矿到港虽有趋弱迹象，但是总量仍处于近两年偏高位置。从区域来看，除沿江区域到港出现小幅回落外，其余区域到港量均不同程度上涨，其中华北区域到港增幅最大，到港量高于今年周均80万吨。品种方面，主流低品澳粉中以华北区域增幅明显，其他区域到港量微降；主流块矿以华南到港最为集中，华北东北区域也出现轻微增幅。本周，结合目前海漂量统计，预计到港量将出现大幅回落。

本周，河北区域钢厂备库积极性较高，带动区域疏港量上涨，全国其他区域受矿价猛涨影响，补库节奏仍谨慎。

本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.91%，环比增4.18%；日均铁水产量222.16万吨，环比增3.17万吨。本周复产高炉共计43座，主要集中在河北和山西等地，两地因受政策影响复产计划多定于4月1日，故本周复产较为集中，但因多数高炉炉矿还未达到正常水平，故铁水产量增幅有限。本周检修共计7座，为分散在全国各处的例行检修，检修时长通常在三周左右。从下周高炉复产情况来看，预计仍有十多座高炉计划复产，伴随着本周高炉铁水逐渐达产，预计下周铁水产量或有明显增幅。

本周，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14843.43万吨，较上周增140.5万吨；日均疏港总量276.58万吨降0.56万吨。库存方面，华东和华南区域库存增加较为明显，分别为86和52万吨，主要是由于到港增加较多，其它区域小幅波动。疏港方面，全国疏港趋于稳定，较上周小幅波动，但较同期仍属于高位。从区域来看，华北地区钢厂补库情绪较好，疏港量增加较为明显。从分量来看，本周库存增加主要来源于巴西矿，增加88.94万吨，澳粉波动较小。从货主性质来看，本周贸易矿库存6205.33万吨，较上周增加175.57万吨，增幅明显。

本周，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存持续增加，库存消费比持续减少；其中库存量为1586.89 万吨，较上周统计增加34.3万吨，同比去年减少15.28%；库存消费比为28.12，较上周统计下降1.57，同比去年降低3.76；库存方面，钢厂库存持续小涨，但较去年同期相比仍处低位。本周除南方区域外，各地钢厂均有不同程度的小幅补库，库存总量略有上升。日耗方面主要为河北、山西地区钢厂复产，日耗上升较为明显，其余区域日耗微降。

四、本周热点回顾

1、唐山市人民政府3月30日下发《4月份大气污染防治强化管控措施实施方案》，具体内容如下：管控时限2019年4月1日至30日。遵化市、迁西县、丰润区、玉田县钢铁企业停50%以上的烧结机、竖炉装备；路北区、开平区、丰南区、古冶区、滦州市钢铁企业停20%以上的烧结机、竖炉装备。所有生产的烧结机和竖炉必须通过超低排放改造验收且稳定达到超低排放限值(烧结机机头或球团烘焙颗粒物、二氧化硫、氮氧化物95%以上小时均值分别达到10mg/m3、35mg/m3、50mg/m3；禁止将已经拆除、淘汰、长期停产的生产装备作为减排停产的基数。因保安全生产原因无法停产的，经各县(市)区政府组织有关部门认定后维持最低生产负荷。各县(市)区要于3月31日12时前将4月份钢铁企业烧结机、竖炉生产计划报市生态办审核备案，备案。

2、据Mysteel了解：有外媒于3月31日报道，巴西另外一座大坝发生事故，目前未有人员伤亡。巴西朗多尼亚州环保部门称，该大坝位于Oriente Novo，归 Metalmig公司所有；主要受上周五巴西极端天气影响，其矿坝结构遭到破坏。巴西当局同时也表示，该矿坝泄露物质（水、沙、黏土）不存在污染风险。

3、飓风Veronica之后，力拓正着力恢复其皮尔巴拉铁矿石发运。然而，经初步检测，发现其兰伯特港A码头部分设施遭受损坏，因此，上周五，力拓向部分铁矿石长协客户宣布不可抗力，并且正与客户协商，希望将铁矿石发运中断时间缩短至最短。兰伯特港口受飓风和1月份火灾的综合影响，导致公司2019年铁矿石产量减少约1400万吨。因此，力拓将下调其2019年皮尔巴拉铁矿石预期发运量。此前，力拓2018年第四季度季报中披露其2019年皮尔巴拉铁矿石预期发运量为3.38-3.5亿吨，目前已经将此预期发运量调整为3.38亿吨，为此前预期发运量的下限值。力拓表示，公司继续坚持将安全生产放在首位，在加快生产的同时进行必要的调整。兰伯特港A 码头为铁矿石发运码头，年装载量为8500万吨，该码头主要发运杨迪矿和罗布河矿。2018年，力拓发运杨迪矿5740万吨，发运罗布河矿3200万吨。

北京时间4月2日，BHP公司就飓风Veronica对其西澳铁矿石业务造成的影响作出官方回应。此前受飓风Veronica影响，BHP在黑德兰港的港口和铁路业务暂停运作。初步检查显示，BHP的作业没有受到重大损坏，但现场和通往港口的部分铁路被洪水淹没，限制了列车运行。目前其港口和铁路已恢复运营，但运作效率有限，预计要到本月晚些时候才能恢复满负荷运转。BHP官方表示，飓风对生产造成的影响初步估计是600-800万吨(100%股权)，因此，BHP正在重新评估其2019财年的指导产量及单位生产成本。

4、4月1日晚间，VALE官方宣布其80座在用尾矿坝的结构稳定性证明原定于2019年3月31日失效，目前这些尾矿坝的稳定性证明已更新。此前VALE针对其上游尾矿坝进行重新紧急预警评估及对周边可能影响区域居民进行疏散，而这些处于暂停状态的上游尾矿坝的稳定性证明并未更新，另外，尾矿坝也未进行稳定性证明更新，目前这些尾矿坝都处于暂停状态，正在对其进行补充性评估及加固工作，这些尾矿坝预警级数为1级，该预警级数未达到疏散周围居民的等级。上述未更新稳定性证明的尾矿坝的安全系数并未降低，也未影响此前VALE官宣的2019年铁矿石和球团矿销售量在3.07亿吨至3.32亿吨之间的预测。VALE重申目前矿坝的安全性、下游居民及工人的安全性是重中之重。这些尾矿坝只有获取尾矿坝结构稳定性证明，其对应矿区才会复产。

5、FMG称其子公司FMG磁铁矿公司及台湾合作伙伴Formosa 钢铁公司将共同投资西澳铁桥磁铁矿二期项目，总投资额达26亿美元。FMG集团拥有FMG铁桥公司88%的股份，FMG铁桥公司将投资21亿美元。FMG铁桥项目将生产品位达67%的高溢价铁矿。2018年中国钢厂倾向于使用高品矿等环保钢铁原料，当时FMG的低品矿价格下降。因此公司为增长利润，正努力提升铁矿石品位。FMG称，该项目铁矿石最高年产量达2200万吨。该项目预计将于2022年上半年完成首次交货。

6、3月29日，河北省非煤矿山工作会议在石家庄召开。会议明确要积极推动企业整合重组，提高办矿规模，减少矿山数量。2019年全省计划关闭矿山40座、尾矿库51座。会议要求，各地有关部门大力推广我省矿山安全生产治理，进一步改善安全生产条件，着力做好尾矿库安全监管，切实加强尾矿库春季解冻期安全监管，严格落实雨季汛期非煤矿山防汛度汛各项安全技术措施，确保尾矿库实现安全度汛。

7、3月29日唐山市政府发布关于对《唐山市重点行业2019年第一至第三季度错峰生产实施方案》的补充规定，规定要求2019年4月到9月，钢铁企业和焦化企业分区域分时段限产的市场消息。据Mysteel测算此次非采暖季理论影响铁矿石日均需求量约6.5万吨，占唐山地区钢厂铁矿石总需求17.8%，较采暖季期间铁矿石需求量上升19.65万吨。

8、3月31日，武安市大气污染防治工作领导小组下发关于钢铁、焦化、水泥行业2019年二、三季度差别化管控暂行通知，暂行管控时间为2019年4月1日至10日，截止发稿，暂无钢厂收到此文件，具体内容如下：钢铁行业原则上二季度按照“先停后开”，三季度按照“先开后停”的方式科学执行管控措施。二、三季度限产负荷要分别达到邯郸市核定的限产比例要求。高炉停产方式采取扒炉措施、闷炉不算停产；配套烧结机采取连续停产措施，必须清空台车，烧结机超低排放治理工程调试视为正常生产。烧结机负荷以烧结矿产能计、高炉负荷以高炉产能计。因2018-2019年采暖季期间供暖而未执行错峰生产的企业，需将拖欠的限产产能在执行二、三季度管控的基础上补齐。除现有单座高炉的钢铁企业外，其余钢铁企业要确保至少1座高炉和配套烧结机停产到位。本通知已充分征求各企业意见，原则上不再予以更改和调整，待邯郸市二、三季度差别化化管控方案公布后，按照管控方案要求的限产比例，进一步明确各停产装备具体的停产时间。

9、近日有市场传闻称：Vale卡拉加斯矿区近期因为大雨遭受较严重水灾。估计三月份降雨量超过6百毫米，是季节性（距平）的两倍。估计影响600万吨的卡粉发货量，且很难在未来补救。据Mysteel航运数据监测显示，卡拉加斯矿区主要发货港PDM港口的发货量，按照2月的发运节奏计算，该港口3月份理论发货量为1430万吨，而3月实际发运环比减少490万吨左右，同比去年减少416万吨。去年一季度Vale亦出现过受到雨季影响，影响矿山生产和发货情况。Mysteel将持续跟踪报道实际影响。

五、下周市场预判

本周矿价大幅走高，市场交投氛围较浓，成交放量。从供应面来看，近两周到港或将迎来三年的新低，港口主流品种贸易集中度再度收紧；需求方面，目前钢厂进口烧结粉矿库存仍处于绝对低位，从时间周期推断，下周或迎来部分区域的刚性补库需求，港口库存大幅去库可能性极高，对其现货价格存在支撑。但仍需关注，目前部分钢厂持续提高国内矿占比，伴随着河北迁安矿山复产后内矿供应的增量，或对港口现货价格存在一定冲击。预计下周价格呈高位震荡，但存在回调压力。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。