引言： 本周进口矿市场价格震荡走弱，球团块矿溢价分化。周初市场较为冷清，钢厂以观望为主，周中随着下游需求转好，钢厂补库成交有所回暖，但周末因限产加严，市场交投氛围较弱。

一、价格回顾：

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数85.4美元/吨，较上周五跌1.25美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数627元/吨，跌11元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为38.5美元/吨，跌2元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3615美元/吨，涨0.0015美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2美元/吨，涨0.4美元/吨，卡粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.4美元/吨，麦克粉浮动溢价指数-2.4美元/吨，涨0.6美元/吨。

衍生品市场方面，截止周五，连铁主力合约收盘613，较上周五跌12.5，截至周四，SGX主力合约收于86.65美元/吨，涨0.73美元/吨；交割利润本周持续减少，青岛港金布巴粉卖方厂库交割利润为-55.72元/吨，较上周五减少2.8元/吨，同比去年减少25.51元/吨。

价差方面，本周高低品价差继续收窄，青岛港PB粉与超特粉价差103元/吨，较上周五收窄16元/吨；巴西矿溢价收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-94元/吨，较上周五收窄8元/吨；粉块价差有所扩大，青岛港PB粉与PB块价差-226元/吨，较上周扩大了13元/吨。期现基差方面，PB粉基差8，较上周五走强1.5；超特粉基差-95，较上周五走强17.5。

利润方面，进口利润分化。截止周五，青岛港PB粉进口利润-10.17元/吨，较上周五减少3.28元/吨；青岛港卡粉进口利润-18.82元/吨，减少20.25元/吨；青岛港PB块进口利润39.97元/吨，较上周五增加7.97元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润394.16元/吨，较上周减少35元/吨。废钢与铁水成本价差本周为-12.29元/吨，价差较上周回调55.32元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

因限产加严市场需求回落，港口现货与远期成交量双降

本周Mysteel统计港口现货日均成交81.7万吨，环比上周减少21.1万吨，2月日均成交量79.8万吨。具体来看，本周周初与周末成交清淡，周中成交较好，但在北方地区及江苏地区限产的情况下，钢厂采购心态较弱，成交情况不及上周。

本周Mysteel统计远期现货日均成交15.5，环比上周减少16.7万吨，2月日均成交量21.5万吨。本周市场需求较弱，实盘采购较少，商家多关注4月到港的两拓资源。非主流资源方面，印度球团报价下调，但还盘较低，难以成交。

2、各区域市场情况：

华北区域： 限产力度升级 进口矿价缺乏提振

本周受两会等因素影响，武安及唐山地区均在执行严格烧结限产，根据文件说明，错峰执行方案预计影响武安地区铁水产量近198.6万吨，较原方案新增铁水影响量83.5万吨；预计影响唐山地区钢厂铁矿石需求月226.8万吨。华北钢厂普遍对后期限产常态化有一定心理预期，采购较为谨慎；加之目前利润压制，采购品种也以中低品为主。据不完全统计，本周样本内有80%的钢厂进行了采购，但单笔成交量依旧未见明显好转，其中PB粉、超特粉、金步巴粉询盘相对活跃；纽曼粉、麦克粉、卡粉询盘较少。

具体到品种来看，截止至3月8日统计，曹妃甸港PB粉约为153万吨，京唐港约为112万吨（上周数据曹妃甸港134万吨，京唐港92万吨），本周唐山港辐射区域钢厂严格执行限产政策，导致港口疏港量下降明显，库存出现较大幅度的增加。由于目前华北区域钢厂配矿中多以澳粉为主，为提高硅含量，部分钢厂近期有增加高硅品种用量的情况。

综上，本周华北区域进口矿价格波动幅度较小。目前进口矿缺乏有力支撑，短期或仍将维持弱势震荡状态。从目前钢厂烧结矿库存来看，虽然各钢厂为应对限产有一定储备，但数量较为有限，随着限产期间日益消耗，各钢厂对外采烧结矿的需求或将有所扩大。

华东市场：矿价下有支撑 粉块价差持续拉大

本周华东区域进口矿港口现货市场表现一般，价格呈窄幅震荡。具体来看，主流品种中，高品澳粉块及巴西矿价呈小幅下跌，中低品澳粉价格小幅上涨。

分品种来看，本周卡粉价格大幅回落。一方面随着钢厂节前原料库存的消耗，节后的原料成本远高于节前，在钢材价格相对平稳的情况下，利润持续压缩，导致卡粉等高品矿性价比减弱；另一方面山东地区个别贸易商对卡粉等超高品市场不乐观，有低价甩货现象，导致卡粉价格难以支撑。反观粉块价差，本周粉块价差进一步拉大，由于近期河南及唐山等区域烧结限产，导致块矿价格相对坚挺，尤以罗伊山块价格涨幅最甚。

心态上来看，贸易商仍以出货锁定利润为主。随着低成本的货慢慢消化，二月高成本的货逐渐占据市场，对矿价形成底部支撑。钢厂方面按需采购，但随着钢材去库，采购意向逐渐好转。虽本周Mysteel统计的高炉开工率降幅较大，但检修主要集中在华北区域，山东区域钢厂生产暂未受阻，铁矿需求尚可。预计下周矿价震荡偏强。

沿江市场：供应及库存充裕 矿价或受材带动偏强

本周沿江进口矿市场前期表现较好，周五交投情绪有所回落，价格整体呈现高品澳粉及块矿跌、巴西粉及中低品澳粉涨的趋势。

分品种来看，本周巴西粉矿于PB粉价差拉大，由于前期巴西粉矿江内低价成交，价格跌幅较大，近期价格修复，同时因为钢厂利润的收窄，钢厂选用性价比更高的麦克粉、金布巴粉来降成本，因此与PB粉价差持续收窄。

供应方面本周沿江地区较为充裕，江阴港、太仓港、南通港库存总量达到高位，环比上周微增16万吨，呈现出粉增块减的趋势。具体来看，主流高品澳粉减17.31万吨，主流巴西粉增39.67万吨，中低品粉矿变化不大，主流澳块降幅较小。

市场交投来看，贸易商周初挺价明显，周中后部分贸易商因库存较高，去库心态渐浓，出货意愿转强。钢厂方面，库存尚可，但低于去年同期，仍存在刚性补库需求，但因周中江苏地区部分钢厂受限产影响，影响烧结设备，而部分钢厂存在烧结矿库存，本周的日均铁水产量变化不大，预计将在下周有所体现。成材方面，本周天气好转，社库开始去化，需求有所回暖。预计下周江内矿价呈震荡偏强走势。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	2242.6	1977.3	2016.7	1967.2
澳洲、巴西发货量	2424.8	2247.3	2255.9	2048.0
国内矿山产能利用率		62.16%	59.47%	57.9%
高炉产能利用率	76.96%	78.88%	78.37%	74.73%
钢厂烧结粉矿库存	1609.5	1640	1807.1	1784.3
钢厂烧结粉矿库存消费比	30.8	29.62	28.53	31.13
45港港口库存总量	14745.7	14687.7	14321	16035
15港高品澳粉矿占比	20.94%	20.27%	20.35%	17.82%

本周铁矿石发运量及到港量纷纷冲破今年新高，市场流通资源量愈加充裕。

本周澳洲巴西发货量2424.8万吨，环比上周上涨177.5万吨，达至今年新高。从国别来看，澳洲巴西发运量整体处于震荡上行走势，其中澳洲周度发运量突破1700大关，巴西方面因PDM港强势冲量，整体发运量亦较上周有明显涨幅；从矿山来看，除力拓发运量冲高回落外，其他三大矿山发运量环比均有所上涨，其中FMG发运量上涨明显，环比上期大幅上涨137.5万吨；淡水河谷发运量虽仍未到达高点，但环比前八周均值亦有50万吨的增幅，同比去年同期偏差较小。品种方面,高品澳粉澳块发运量平稳震荡，中低品澳粉发运大幅上涨，主因混合粉前期发运不足，本期发运环比上涨166.5万吨。本周黑德兰港口新增3个泊位检修，预计发运量有所下滑。

国内26港周度到港总量重回高位2242.6万吨，环比前八周均值仍高出150万吨。分国别来看，主流发货国家本期到港上涨明显，其中澳洲巴西各上涨80万吨、140万吨，两国到港量均达至年内高点。分区域来看，华东及华南区域到港量涨幅明显，其中华东区域环比上涨117万吨；其他区域到港量整体呈现稳中增长趋势，但增长幅度有限。品种方面。主流高品粉块均有所回落，但中低品澳粉到港量自低位反弹。中低品澳粉中，超特及混合粉到港量均出现反弹，其中超特粉到港量环比增长82.3万吨，涨幅174%，混合粉环比增长52万吨，涨幅39%。高品澳粉方面，PB粉小幅下跌约40万吨，但仍高出前八周到港均值。块矿发运量相对平稳，目前处于均值偏高位置。本周，结合主流国家发运，预计到港量有回落风险。

本周，高炉开工受两会影响下滑至近两年新低，钢厂备库意愿差，钢厂烧结粉矿库存连续四周下降。

本周，样本钢厂进口烧结粉总库存1609.5万吨，环比减少31.25万吨。烧结粉总日耗52.19万吨，环比减少3.2万吨，库存消费比30.8增1.22。从区域日耗来看，华北区域邯郸、山西等地日耗下降明显，主因区域限产力度大，目前日耗已经降至均值以下水平；其他区域生产状况相对平稳，日耗变化不大；区域库存方面，除南方区域因前期钢厂补库不积极，现阶段补库恢复至正常节奏带来的库存上涨，全国其他区域仍以消耗库存为主，全国库存继续保持下跌走势。入炉配比方面，目前球团入炉配比回归高点，主因现阶段焦炭价格上涨且块矿性价比偏低，但目前进口球价格相对坚挺，故配比中主要以国产球团为主。下周，两会影响仍在，钢厂补库积极性或仍旧疲软，预计库存及日耗仍有下降空间但降幅有限。

本周，247家钢厂高炉开工率74.1%，环比降3.14%，达近两年新低；日均铁水产量215.20万吨，环比降5.37万吨，略高于去年同期水平。本周统计新增32座高炉检修，检修高炉主要集中在河北山西等地，两区域受错峰限产影响开工率及铁水产量大幅下降，此外江苏福建等地亦有高炉年度检修，全国高炉开工率达至低点；复产方面，本周复产高炉多为例行检修结束正常复产，共计4座且主要集中在西北河北两区域。下周来看，因本期检修高炉关停时间较长，短期难有集中复产，预计高炉开工或以窄幅震荡走势为主，但是铁水有望进一步回落。

本周，全国45个港口铁矿石库存为14745.65，较上周增57.92；日均疏港总量266.11降26.2。库存端来看，港口库存连续3周累库，但是累库幅度逐步放缓，其中澳洲巴西仍维持节前库存走势，澳洲持续降库，巴西则相反；品种方面，高品澳粉累库幅度放缓目前处于库存占比高位，中低品澳粉方面自年初持续降库，其中超特粉降幅最为明显。疏港端来看，全国疏港不同程度下降，其中河北区域受‘两会’封航影响，降幅最为明显，环比下降10万吨/日；品种疏港来看，2月份高品澳粉需求表现疲软，其中PB粉降幅明显，环比下降23%，其他品种需求量也未达至去年均值水平。

四、本周热点回顾

1、武安市人民政府下发《武安市2019年重点行业三月份强化错峰生产执行方案的通知》，根据文件说明，自2019年3月3日起执行至2019年3月31日止，强化管控加严10%的限产负荷执行，错峰执行方案共涉及武安市14家钢铁企业。方案执行期间，预计武安市14家钢铁企业高炉限产比例为60.8%，与采暖季限产水平相比上升28.3%。影响铁水产量近198.6万吨，较原方案新增铁水影响量83.5万吨，影响铁矿石需求136万吨，其中铁矿石块矿14.2万吨，球团15.3万吨。

2、唐山市人民政府下发《唐山市人民政府关于延长重污染天气I级应急响应的通知》，暂定执行时间为3月6日8时起，解除时间另行通知。具体影响：绩效评价为A类且厂址位于城市建成区外（包括县区）的停40％以上的烧结机装备，位于城市建成区内（包括县区）的停50％以上的烧结机装备；评价为B类的，停60％以上的烧结机装备；评价为C类的，停70％以上的烧结机、竖炉及白灰窑装备；评价为D类的，停烧结机、竖炉及白灰窑装备。

3、江苏生态环境厅下发《江苏省重污染天气应急预案》，受不利气象条件影响，全省空气质量逐渐转差，预计3月6日午后，沿江8市空气质量可达中度—重度污染，达到《江苏省重污染天气应急预案》黄色预警启动条件。自3月5日18时起，南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州8市启动重污染天气黄色预警，解除时间待定。部分钢厂表示已收到限产通知，主要影响烧结设备。

4、NMDC公布二月份铁矿石产销数据：NMDC2019年2月铁矿总产量达334万吨，较去年同期的345万吨减少3.2%。截至2019年2月，NMDC 2018-2019财年累计铁矿总产量为2843万吨，较去年同期的3132万吨下降9.2%。今年2月份该公司铁矿销售量为355万吨，较去年同期的303万吨增长17.2%。截至当月，本财年铁矿累计总销售额达2880万吨，较去年同期的3192万吨下降9.8%。

5、SAIL和NMDC按规定应交出尚未开发铁矿区的开采权：印度钢铁管理局（SAIL）及国营矿产开发公司等印度国有矿山公司应依照国家矿业政策规定交出尚未开发的矿山，并将这些矿山拍卖给私营矿山公司。这有利于减少印度对铁矿石进口的依赖程度。几个月来，印度国内铁矿石价格波动较大，印度计划2030年前钢材产量达3亿吨，所需铁矿石总量为5亿吨。据公开信息显示，印度国有钢厂年产能为6450万吨，其中2017-2018财年为2683万吨，产能利用率为41%。SAIL预计2021年目标钢材产量为2100万吨，铁矿年需求量为3360万吨。同样，NMDC铁矿年产量为3800万吨，Kirandul Vizag 铁路线竣工后，公司产能将大大提升。

五、下周市场预判

下周铁矿石发运及到港量大概率自高位回落，需求端因两会及错峰限产影响有进一步下降空间，供需两弱背景下，铁矿石价格或以维稳震荡走势为主。

目前，港口贸易矿资源占比临近近年新高，部分大户贸易商对后市较为谨慎，出货积极性尚可，且现阶段钢企限产力度大于去年，其烧结矿可用天数远超去年同期，补库意愿较差，铁矿石市场整体呈现供大于需的局面。不过，目前成材端需求转好，成品材库存去库力度大于去年，或对铁矿石价格存在支撑。

（文章撰写：谢璇021-26093971 肖薇021-66896733）

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