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| 华泰期货 | 铁矿：如期涨停 观点：昨日大商所铁矿石合约再度封住涨停板，有成交的奇数合约悉数涨停。春节前，Vale因溃坝事故，承诺停止尾坝运营，涉及4000万吨产量；春节期间，巴西法院宣布Brucutu矿区关停，涉及3000万吨产量。Vale作为矿石产量增量最大的矿山，此次事件后全年增量变减量，对全球铁矿石供需格局构成较大冲击。预计铁矿价格维持强势。 策略：看涨。 套利：正套持有，多矿空材、多矿空焦套利 风险：人民币大幅波动、限产政策变化 |
钢材：成本支撑变强 观点：螺纹现货方面，随着假期结束，预期成交将逐渐回暖，不过下游工地需求端爆发尚需等待。近日期货盘面主要受铁矿带动，但幅度不及铁矿。2019年1月，全国共发行地方债4180亿元，规模超往年同期，同时，1月新增专项债1412亿元，继续利好基建项目，进而利好终端用钢。我们预计，成本端铁矿大涨，对成材支撑较强，建议螺纹回调后逢低买入，布局需求爆发行情。 策略：谨慎看涨。 套利：正套持有 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易谈判变化 |
| 道通早报 | 1、VALE原年度产量计划： --南部和东南部系统减产1000万吨； --北部系统的S11D增产2000万吨； --净增产1000万吨，总产量从2018年的3.9亿吨至2019年的4亿吨； 2、溃坝事件发生之后，产量变化： --南部和东南部系统减产4000万吨，可能持续1-3年； --北部系统保持增产2000万吨，淡水河谷声称将增加其他地区铁矿石产量来弥补溃坝矿区停产影响，但巴西政府部门对于公司生产运营监管严格，能否得到批准是个疑问，预计年内停产产量难以弥补； --Brucutu矿区暂停生产，年产能3000万吨，； 3、矿难影响下，vale关停产量超过5000万吨，对供应影响较大；在年度报告中，我们指出，2019年，铁矿石增产2500万吨左右，供需基本平衡；短期供应的大幅减少，将打破供需格局，市现供应呈现偏紧格局； 4、对矿石的影响：短期推动矿石价格强势上行，普式指数自1月25日的75.4美元/吨，快速飙升至2月8日的94.2美元/吨，2月11日90.2美元/吨，后期价格或将上行至100美元上方，期货价格大幅冲高有调整需求，但仍将保持强势，不宜做空，逢低做多为主；中期来看，低成本矿山的停产，供应边际的改变，将抬升矿石价格的底部位置和中枢水平，底部位置将由55美元/吨上升至65美元/吨，中枢位置将由69美元/吨上升至78-83美元/吨； 5、时间周期来看：矿难对价格短期的影响大于长期影响，因为矿石价格的高位会逐渐引发海外中小矿山和国产矿的复产或扩产， 因此，前期推荐的5-9合约的正套可持有。 6、对钢铁端的影响：矿石价格的大幅上升，抬高了钢铁成本，矿难发生后矿石价格上升15美元/吨，对应铁水成本上升163元/吨，长流程钢厂的成本上升；同时，铁水成本的上升，也将抬高废钢价格，提高短流程生产成本；钢价的底部位置将会大幅提高。 期货价格大幅冲高有调整需求，但仍将保持强势，不宜做空，逢低做多为主；中期来看，低成本矿山的停产，供应边际的改变，将抬升矿石价格的底部位置和中枢水平，底部位置将由55美元/吨上升至65美元/吨，中枢位置将由69美元/吨上升至78-83美元/吨。 |
昨日螺纹大幅高开冲高回落，夜盘窄幅震荡。节后第一个工作日，现货价格拉涨50-100元/吨，商家陆续返工，不过市场需求仍未启动，只有少量成交。唐山普碳方坯报3520（+90）。 据外媒综合近30家机构预测中值显示，1月新增人民币贷款料升至29705亿元，环比大增近三倍，略高于去年同期水平；社会融资规模增量料达3.3万亿元，宽信用政策效果逐步显现。 综合来看，短期多头情绪仍主导市场，不过接下来即将面临现实的考验，库存总量虽然同比偏低但去化速度也将影响市场预期，而且冬储资源利润空间较高，一旦需求偏弱抛压也会较大。 操作上，多单需做好防守，严格风控。 |
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