概要

12月份进口铁矿石市场整体震荡上行，钢厂冬储备货拉动需求，市场成交活跃；球团矿市场补库行为不明显，钢厂球团矿库存仍在低位。此外，钢厂检修季高炉检修数量增加，河北唐山受环保因素干扰高炉停产数量增加，球团矿需求受限，球团矿价格继续下降。截止12月底，65%球团溢价指数环比降4.50美元/吨；港口球团现货环比下跌125元/吨。国产球团矿价格也继续下跌，跌幅有所收窄，其中东北区域球团矿价格下跌40元/吨；河北唐山区域球团矿受精粉价格支撑小幅下降10元/吨；承德区域球团矿大幅下降50-70元/吨，降幅较大。成交方面，Mysteel同口径市场调研球团矿市场成交量小幅增加0.5万吨，多为国产球团矿增量。整体来看，12月球团矿市场下行，市场成交有所好转，基本符合预期。

1月份来看，球团厂检修陆续结束，球团矿产量将会有所增加。同时，在环保政策不再进一步加强的前提之下，华北地区钢厂高炉开工将会有所提升，供需不会出现太大矛盾。但目前钢厂利润空间较小且钢市已经入淡季，成品材库存的累积使得钢厂球团矿采购积极性较小，球团矿利润或将继续收窄，预计1月份球团矿市场继续震荡下行。

1月市场主要观点如下：

（1）河北球团厂限产结束，产量将会小幅增加；

（2）高炉开工率小幅上涨，球团矿需求有所增加；

（3）钢厂球团矿库存较低，预计1月份钢厂将会有球团矿补库；

（4）1月球团矿市场继续震荡下行。

一、62%进口粉矿及65%进口球团价格走势简析

12月份铁矿石市场整体震荡偏强运行，钢厂补库备货需求仍在，市场交投活跃，港口资源偏紧张。11月钢厂利润快速收窄，钢厂采购情绪不浓，钢厂铁矿石库存低于同期。12月份钢厂冬储备货，主动增加库存拉动铁矿价格震荡上行。根据Mysteel调研64家样本钢厂烧结粉矿库存为1604.7万吨，环比上涨10.0万吨，较2017年同期降351.8万吨，仍处在低位，1月份钢厂仍有补库需求，铁矿价格仍有支撑。

从价格方面来看，截止12月底，Mysteel62%进口矿价格指数为72.50美元/吨，环比上月上涨7.0美元/吨，同比降1.0美元/吨，月均69.66美元/吨，月内波动6.0美元/吨。Mysteel65%高品粗粉指数与62%粗粉指数之间的价差继续缩小，截止月底收于14.0美元/吨，环比降低2.9美元/吨，较去年同期低0.25美元/吨。钢厂利润收窄至低位，高品铁矿溢价已恢复至去年同期水平。

12月份进口球团矿溢价震荡偏弱运行，进口球团矿价格继续下降。价格上，63品位进口球团矿溢价小幅下降月底收于41.5美元/吨，环比下降4.0美元/吨，下降幅度为9.64%；同比增加1.5美元/吨，增加幅度为3.61%，高于同期；65%进口球团溢价指数同步下跌，截止12月底65%球团溢价为48.0美元/吨，环比下降4.5美元/吨，降幅为9.38%；同比高3.5美元/吨，涨幅为7.29%，亦高于同期。进口球团矿港口现货亦呈现滑坡式下跌，日照港65%球团价格本月底收于1005元/吨，环比降125元/吨，环比下跌幅度为12.44%；较去年同期降185元/吨，降幅18.41%。12月份球团矿价格整体下降，港口现货下降幅度较大。本月钢厂冬储补库，铁矿石价格整体震荡上行；钢厂利润有所恢复但仍处在全年低位，球团矿价格继续承压下降。

12月份进口粗粉受钢厂补库拉动需求，价格指数震荡上行；进口球团矿价格整体下降，港口现货价格下降幅度较大，溢价小幅下降。目前钢厂烧结粉库存仍低于同期，钢厂限产情况仍低于预期，铁矿石向下有支撑，仍有上涨空间；球团矿价格持续下降但仍处高位，目前钢厂利润低于往期，预计球团矿价格仍有下降空间。

表一 球团价格月度变化一览表(以当月月底价格为参考)

项目	12月价格	11月价格	涨幅
62%进口矿价格指数	72.5	65.5	7
63%进口球团溢价指数	41.5	45.5	-4
65%进口球团溢价指数	48	52.5	-4.5
65%日照港球团价格	1005	1130	-125

二、主要国产地区(河北、东北)球团价格走势调研

表二 河北、东北地区部分球团企业销售价格（单位：元/吨）

调研日期	球团企业名称	球团品位	当前价格	月环比差值	同比差值
2018/12/31	河北球团厂A	62%	980	-70	30
2018/12/31	河北球团厂B	62%	900	-50	-
2018/12/31	河北球团厂C	62%	920	-10	-
2018/12/31	河北球团厂D	62%	895	-	85
2018/12/31	辽宁球团厂A	62%	860	-	-
2018/12/31	辽宁球团厂B	62%	810	-	-
2018/12/31	吉林球团厂A	64%	850	-40	-
2018/12/31	河北球团厂E	62%	950	-	关停

备注：价格统一为现金含税出厂价，“-”表示价格持平，“/”表示无销售价格。

12月份国产球团价格继续下跌，企业报价持稳，跌幅小于进口球团矿。国产矿球团矿价格整体呈现稳中下跌，其中河北承德区域下降50-70元/吨；唐山地区小幅下降10元/吨；东北地区球团矿下降40元/吨。

分区域来看，河北唐山地区球团矿价格小幅下降，12月唐山地区空气质量较差，环保检查严格，唐山区域企业环保压力较大，国产铁精粉因供应收缩价格逐步上升，国产球团矿下跌有支撑；承德地区下降幅度相对较大，该地区多为钒钛球团矿，因前期因钒钛粉价格支撑，钒钛球团矿价格多为小幅跟跌，本月度钒钛粉价格大幅下降，且球团矿市场整体偏弱运行，出于钒钛球团矿与普球价格之间的修复下降幅度较大。东北地区受季节性因素影响，目前市场贸易球团量较小，钢厂附属球团厂多产球自用，无市场销售价格，Mysteel跟踪调研某球团厂对外售价850元/吨现金含税出厂价，环比上月下降40元/吨。12月份钢厂利润较上月有所增加，大部分钢厂已恢复盈利作业，但是利润空间较小，市场国产球团矿价格或将继续下降。

三、主要球团矿成交信息参考

1、港口现货市场成交信息

表三 主要港口进口球团矿成交信息

日期	卖家	买家	品种	品位	数量	价格	港口
11月15日	贸易商	钢厂	印球	65%	20000	1080	日照港
11月20日	贸易商	钢厂	印球	65%	10000	1060	日照港
12月15日	贸易商	钢厂	乌球	63%	10000	990	日照港

备注：价格统一为现金含税出厂价。

2、美元市场主要球团矿成交信息

表四 进口球团矿美元现货成交信息

日期	国别	球团企业	品种	品位	数量	价格
11月19日	印度	BRPL	球团	64%	55000	109
11月22日	乌克兰	乌球	球团	63%	55000	116
11月26日	印度	essar	球团	64%	55000	113.5
12月16号	印度	JSPL	球团	64%	55000	111.5
12月22号	印度	JSPL	球团	64%	55000	110.5

备注：价格统一为CFR，单位为美元/干吨。

3、钢企国产球团矿成交信息

表五 钢厂国产球团矿采购价格

区域	买方	卖方	品位	价格	数量
河北	钢厂A	球团厂A	62%	910	30000
河北	钢厂B	球团厂B	62%	900	20000
天津	钢厂C	球团厂C	62%	900	30000
东北	钢厂D	球团厂D	63%	860	25000
东北	钢厂E	球团厂E	65%	830	36000
东北	钢厂F	球团厂F	65%	830	36000
东北	钢厂G	球团厂G	65%	830	38000
东北	钢厂H	球团厂H	62%	810	50000

备注：价格统一为现金含税出厂价。

12月份据Mysteel统计球团成交量总计38.5万吨，环比11月份小幅上涨0.5万吨。其中港口现货球团矿成交1万吨，较11月下降2万吨；远期球团矿现货成交11万吨，环比持平；12月份Mysteel同口径统计东北河北区域国产球团矿成交量为26.5万吨，环比增加8万吨。

Mysteel同口径市场调研球团矿市场成交量小幅增加1.3%，成交价格整体下降。其中港口现货球团下降幅度较大降2万吨；远期现货球团矿市场成交量环比持稳，成交价格小幅下降3美元/吨；国内钢厂球团矿采购量有所恢复，成交价格依旧下行。其中，东北区域球团矿采购价下降20元/吨；河北区域球团矿采购价跌20-50元/吨。经历11月份钢市快速下跌，12月份市场有所回暖，虽然钢厂已回复盈利，但目前尚处于盈亏边缘。随着国产球团矿价格不断下降，其性价比有所提升，钢厂球团矿采购量也有所提升，但采购仍较为谨慎。1月份高炉开工情况或将上升，球团价格的下跌使得其性价比渐渐显现，球团市场成交量或有仍将延续小幅增长的态势。

四、进口球团矿港口库存调研

Mysteel统计45个主要港口数据来看，12月45港口球团库存量飙升至近两年最高水平，各地库存量都有上升，其中14港口样本中的华北地区虽然占比有所回落，但球团绝对库存也是继续抬升。截至12月25日，45港口球团矿库存量涨至349.43万吨，环比11月增加102..85万吨，同比去年增加106.43万吨。14主要港口统计12月底球团库存量大幅增加至266.84万吨，环比增加101.31万吨，同比增加108.21万吨，其中华北球团库存量占比为40.05%，环比减少3.90%，同比增加4.09%。分品种来看，14个主港印度球团库存最高为146.00万吨，其次是乌克兰，伊朗，巴西等。

五、国产球团矿供应分析

1、国产精粉产量继续下降

12月份Mysteel调研的226座矿山精粉产量大幅下降，矿山企业精粉库存触底反弹，矿山企业出货一般。截止12月20号，Mysteel调研的266座矿山日均铁精粉产量为37.43万吨/天，环比下降3.12万吨/天，降幅为8.32%；同比下降0.27万吨/天，下降幅度为0.71%；矿山企业精粉库存为228.4万吨，环比增加44.63万吨，符合预期。分区域来看，东北区域受环保检查与季节性因素影响，矿山精粉产量快速下降，多为民营中小型矿山，矿山企业精粉库存先增后降，整体微增；河北区域目前精粉价格仍在高位，矿山生产积极性尚可，但是唐山区域空气质量较差带来的环保压力较大，矿山生产不稳定，精粉产量下降较大，承德区域精粉库存上升，唐山区域精粉资源偏紧张，市场报价坚挺；华北区域矿山企业生产亦受气温雨雪等天气影响产量下降，库存有所攀升，临近春节部分民营矿山企业将有检修放假计划，预计产量仍有下降空间；华东区域本月产量相对比较稳定，但是受市场因素影响矿山出货量下降，矿山企业精粉库存增幅明显；华南区域12月份华南减产严格，西南区域影响比较严重，部分国有大型露天矿企业均受影响，精粉产量大幅下降，钢厂需求亦收到影响，此外，临近年关受运力影响部分矿山出现出货难的问题，矿山企业钒钛粉报价过高也是铁粉库存累计的一个因素。

总体来看。12月份国内矿山企业受季节性因素与环保检查等因素影响，精粉产量整体大幅下降，河北华南区域较为明显。随着钢厂利润的下降，国产铁精粉市场需求减弱，矿山企业精粉库存开始累计。1月份临近年关，后期部分矿山仍有检修计划或节日安排工人放假，精粉产量仍有下降空间，库存仍会累计。

2、华北及东北地区球团矿供应

12月份 Mysteel同口径统计显示，东北河北区域球团矿产量整体增加态势，主要是球团厂检修复产。其中东北区域球团矿产量整体暂稳运行，Mysteel同口径调研三家球团厂企业产量为21万吨/月，产能利用率80.8%，球团厂并无多与库存；Mysteel同口径调研河北区域五家球团厂企业产量为96万吨/月，产能利用率78.7%，环比上月增加13.1%，球团厂库存为1.8万吨，稍有增加。总体来看，12月粉部分球团厂检修结束，产量增加，小部分球团厂企业开始出现库存累计，市场球团矿需求有所下降，随着检修的结束预计下月产量仍有上升空间。

六、高炉运行情况及粗钢产量简析

12月份高炉产能利用率先抑后扬，整天呈现下降趋势；全国重点大中型企业粗钢日均产量继续大幅下降，但仍高于同期。 Mysteel调研163家高炉产能利用率(不含淘汰产能)12月底为81.12%，环比下降2.05%，同比去年增加3.09%；12月份全国钢厂例行检修较多，全国粗钢产量继续下降，截止12月下旬中国重点大中型企业日均粗钢产量183.68万吨/天，环比旬度下降11.47万吨/天，同比2017年仍高出11.62万吨/天，增加幅度为6.33%，虽说近期河北限产加码，但是目前高炉开工情况仍高于同期，粗钢产量亦在同期高位。

七、高炉球团矿入炉配比走势

12月份Mysteel调研钢厂球团库存先扬后抑，整体小幅增加；截止12月底 Mysteel调研样本钢厂球团矿库存为103.37万吨，环比增加2.14万吨，同比去年减少1.64万吨，钢厂球团厂库存依旧低位徘徊。本月度进口铁矿石市场表现坚挺整体小幅增加，但球团矿市场仍旧表现低迷，钢厂看跌情绪浓，市场交投冷淡，钢厂球团矿库存仍旧低位徘徊，目前球团矿价格仍有下调空间，短期钢厂大批补库为小概率事件，预计后期钢厂球团矿库存难以大幅上涨。本月度球团矿市场下行，钢厂利润较低，对球团采购情绪较低，库存仍处低位。

Mysteel调研钢厂炉料入料配比数据来看，截止12月底球团入炉配比为14.14%，环比增加0.58%，同比低0.84%，月度整体呈现震荡偏强运行。12月钢厂利润有所恢复，但盈利能力大不如前，华北区域重污染天气预警，高炉烧结仍旧限产，烧结矿配比继续下降，球团矿和块矿替代烧结矿使用量增加。根据Mysteel调研了解本月度块矿配比继续上升，随着球团矿与块矿之间价差的修复球团矿的性价比慢慢得到体现，球团配比也在逐步提升。同期来看，目前球团矿配比较去年仍在低点，但已处在历史高位，目前钢厂仍在盈亏边缘，且正至钢市淡季，预计后期球团矿配比增幅有限，若华北区域重污染整改措施加强，球团矿配比或将上行。预计1月份球团矿入炉配比震荡运行。

八、钢企即期利润分析

河北地区12月份钢厂即期利润触底后小幅反弹，江苏地区钢厂利润依然寻求探底。截至12月29日，河北钢厂螺纹吨钢毛利556元/吨，环比11月份增加58元/吨，同比去年减少272元/吨；江苏钢厂螺纹吨钢毛利628元/吨，环比11月份减少35元/吨，同比去年减少564元/吨。

展望1月钢铁市场，或将呈现忧喜互参，喜略胜的局面。原因主要是宏观面和基本面都表现出性质转好的迹象：中美贸易摩擦借确认美国副贸易代表近日访华就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论而有望取得实质性利好，此前市场悲观预期或有所修复；同时，基本面钢厂钢材库存也进入累库阶段，但在此前钢材价格的大幅下跌中或已得到大部分消化，贸易商较往年的冬储延期也削弱了库存累积带来的风险，另外主力合约贴水较大，贸易商或将将其作为冬储合约操作，而现货的价格敏感性已经不及期货，1月份价格的掌舵者或将由期货带领。

市场转机下也需考察以下风险：一是进入1月份，下游有效需求回落是阶段性不可避免的因素，二是一些钢厂借环保水平达标以及环保阶段性放松而积极复产，供给增加带来的压力加大，三是国外经济下行压力带来的关联影响不容忽视。

总体而言，1月份钢价借由贸易商冬储和期货合约的贴水修复或将略压市场可预见风险而再迎反弹，从而对球团等原材料给出让利空间。

九、块矿溢价、焦炭价格、精粉价格等相关因素分析

12月块矿溢价有较大幅度反弹，主要得益于唐山烧结限产时间延长，区域块矿入炉配比居高不下，加上钢厂节前备库需求较好，致使港口块矿库存持续下行且对于价格支撑强硬。年关将近，市场也逐进尾声，块矿需求也会有所影响，此外随着球团矿价格的下降，块矿性价比在变弱，预计1月份块矿溢价震荡偏弱运行。

12月份焦炭价格整体下降。在当前钢材钢厂利润较低的时候，焦炭价格依然受利润传导因素影响较大，即钢材价格的变动和焦炭本身的供需关系显得一样重要，都会快速的反应到焦炭市场的情绪及价格变动上。而钢材方面，1月走势依旧不明朗，钢厂有继续打压原料的意向；焦炭供应近期则显得稍宽松，且现焦炭市场情绪较低，贸易商都处于观望状态，如钢厂采购积极性进一步降低适当控制到货，焦企库存压力将增大。对焦炭价格的议价能力方面，钢厂仍处于占优的一方，不过考虑到焦炭利润已被大幅压缩及炼焦煤价格坚挺，焦炭成本很难被压缩，预计焦炭价格1月上中旬将延续跌势，跌幅预计100-150元/吨左右。焦炭价格小幅跌势在钢价平稳下或将对增加铁矿原料的采购溢价空间有稍许贡献。

12月迁安铁精粉价格保持微弱涨势，整月小幅反弹，月初迁安钢厂采购在维护采选联合矿山销售利润的同时，也考虑到自身的采购成本，故而没有多放水，部分独立选厂因该时间段的亏损销售而削减产量，月中钢坯价格小幅回暖，叠加矿山企业受环保预警限产影响，复产时间不定造成的精粉库存风险，刺激钢厂阶段性增加采购需求，精粉价格趁机上扬，此后唐山地区在接二连三的限产重拳下，打消了精粉价格上涨的积极性。当前阶段下，钢厂利润虽不如以往，但在产业链中，比原料企业仍有优势，矿山，独立选厂的利润压缩空间已经接近成本线，球团价格较年中时期也还保持在较高水平，故可见，精粉价格调整较为被动，易涨难跌，精粉涨价，对球团造成的影响是成本抬升，钢厂议价空间缩小，造成双重不利，球团价格基本坚挺，而精粉跌价或持稳，球团成本压低，钢厂议价空间抬升，反而给了球团较大的调整空间，对球团价格影响占比缩小，当前唐山地区矿山停限产政策暂未有新变化，1月份初矿山有望复产，精粉价格再次回落，球团价格波动风险增加。

十、短期球团价格走势预判

12月份球团矿市场价格整体下行，市场成交有所恢复，港口球团矿现货价格大幅下跌。其中，65%进口球团矿溢价下跌4.5美元/吨，球团港口现货价格大幅下跌125元/吨，国产球团矿东北区域下跌40元/吨，河北唐山区域小符下降10元/吨；承德地区下降50-70元/吨。本月调研区域球团矿产量增加，主要是河北区域球团厂检修结束产量增加，港口球团矿资源继续累积，但是由于价格较高，市场鲜有问津，市场整体资源量有所增加。1月份国产球团矿产量将会小幅上涨，港口球团矿资源仍有上行趋势，预计球团矿供应有所增加。

需求上，12月份时至钢厂高炉检修季，高炉检修数量增加，粗钢产量同步下降；球团矿入炉配比上，华北等区域环保压力下，烧结矿使用量下降，球团矿配比小幅攀升。钢厂球团矿库存仍在低位徘徊，钢厂补库空间充足。12月钢厂恢复盈利，但利润空间较小，目前为钢市淡季短期难有起色；高炉产能利用率基本持稳运行，粗钢产量预计继续下降，但多为转炉调整废钢添加量，球团矿入炉配比平稳调整为主。总体受钢厂补库和高炉复产影响，预计球团矿需求将会小幅增加。

表六 球团矿供需变化一览表

指标名称	1月	12月
国内供应	产量将有所增加	河北球团厂复产，球团产量增加
进口供应	港口球团矿库存继续增加	港口球团矿库存增加
钢厂库存	钢厂球团矿库存继续增加	钢厂球团矿库存增加
铁水产量	铁水产量或将持稳运行	铁水产量下降
粗钢产量	粗钢产量仍将下降	粗钢产量下降
价格表现	球团矿价格震荡下行	球团矿价格继续盘整向下

1月份球团到港资源或将继续增加，国产球团矿检修和限产结束后，产量或会稳中上升，供应整体增加。需求上，随着高炉检修后复产，球团矿整体需求量或有上升空间，但目前钢厂利润空间较低，且钢市正处市场淡季，球团矿使用配比不会大量提升，预计1月球团矿价格多为震荡偏弱运行。

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