一、全年钢厂铁矿石库存及分布状态
2018年Mysteel调研64家样本钢厂铁矿石库存量总体平稳，对比2017年年均总量基本持平。全年库存的最高点出现在2月份高达2352万吨；最低点为12月12号，降至1503万吨。年末库存下降较为明显，12月最后一周库存为1593万吨，同比去年降幅23%。
全年库存走势分时间段来看，大致分为三个阶段：春节后由于北方采暖季限产结束后环保影响持续发酵叠加两会期间保障天气质量导致北方钢厂补库延迟，钢厂经历了大幅去库；随后二季度港口铁矿石现货价格平稳港口库存主流矿供应充足的情况下，钢厂库存窄幅波动；第三阶段9月下旬全国各地区下发秋冬季差异化错峰生产促使钢厂降低铁矿石常备库存，此外四季度钢材利润下挫也进一步打压了钢厂对原材料的储备，主动减少库存降低成本风险。
图1
数据来源：钢联数据
从库存分布状态来看，2018年钢厂海漂货的库存变化最为明显，港口和厂内库存变化不大。海漂库存全年平均在450万吨，同比去年降低124万吨，降幅达到28%。主要由于上半年美元货倒挂现象严重钢厂更倾向于采购港口现货来代替海漂货的库存，而钢厂利润自二季度持续上涨至三季度达到最高峰，11月开始大幅下跌导致钢厂偏向更灵活的港口现货，方便钢厂及时调整高低矿配比配合生产部门降本增效。
表1
|
指标名称 |
2017年 |
2018年 |
同比 |
|
厂内库存 |
847.98 |
954.04 |
11.12% |
|
港口库存 |
916.86 |
947.8 |
-3.37% |
|
海漂库存 |
574.44 |
449.73 |
-27.73% |
图2
数据来源：钢联数据
二、钢厂高炉配比情况：烧结矿配比波动较大 球团配比整体高位
Mysteel调研64家样本钢厂高炉配比数据显示，由于烧结矿配比在环保限产的影响下全年整体波动较大，配比较去年下降0.87%。球团配比方面，由于2018年大部分时间钢厂利润和焦炭价格处于高位，加上国内精粉和国产球团供应偏紧等因素，球团配比整体处于高位，全年在13.5%-15%之间运行，对比2017年小幅下降。块矿方面，由于烧结机受到环保限产影响及下半年钢厂提产需求较大，且经济效益整体优于球团，整体配比缓慢回升，全年在11.03%-12.85%之间浮动。
图3
数据来源：钢联数据
从样本钢厂的铁水成本来看，全年铁水成本在1950元/吨到2180元/吨之间运行，相比废钢价格波动较小。从两者价差来看，1-7月份废钢价格对比高炉炼铁成本平均价差在120元/吨，废钢优势明显；从8月份以后，由于废钢价格快速拉涨，两者价差接近400，废钢优势不再明显，整体配比有所回落。
图4
数据来源：钢联数据
四、分区域钢厂库存情况：河北、山西等地受环保影响库存波动明显
河北区域内样本钢厂今年由于政策频发且执行力度较弱，前期库存较为稳定无较大幅度波动，至9月下旬开始逐步降低库存，年末收于最低点285万吨，同比下降23%。日耗方面，7月后虽有限产政策下发，日耗仍高于去年同期水平限产不及预期，全年限产水平较17年有所放松。配比方面，烧结机因环保受到限产频率远高于高炉，唐山、邯郸两地成品烧结矿配比每逢秋冬采暖季一直处于供不应求的状态，烧结矿配比有所下降，同比基本持平。块矿及球团配比由于生产需求同比分别上调2.8%和5.3%。
山东、山西等地样本钢厂受到4月上合峰会和10月限产政策影响，库存呈现下降趋势，全年其他时间均保持稳定，年末收于最低点334.85万吨。日耗全年基本平稳无较大波动，同比去年基本持平。配比方面，上半年块矿和球团资源较为丰富且钢厂利润较好4月配比分别提升至14.58%和10.61%，下半年由于块矿球团溢价居高不下，且区域内也未有烧结机及竖炉限产文件，钢厂多数选择小幅上涨烧结矿配比用以降低成本，同比上调1.5%。
图5
数据来源：钢联数据
五、总结
短期来看，随着春节假期的到来，已有少数钢厂逐步进入冬储补库阶段，多数钢厂在未来几周内有一定的采购备货需求。当前样本钢厂的库存绝对量和天数，对比去年仍有较大差距。（2017年同期：1936万吨，30天；2018年同期1853万吨，28天；2019年1601万吨，27天）
总体来看，由于2018年钢厂利润长时间处于高位，港口铁矿石库存较为充裕等因素，全年钢厂库存波动较为稳定，主要受到政策影响较大，主动备货意愿不强。展望2019年，钢厂利润大概率有所回落，废钢配比也将有所调整。随着钢厂精细化的经营，钢厂的采购节奏以及对海漂货的需求等都将与2018年大不相同，预计2019年钢厂矿石库存波动幅度也将有所加大。
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