引言

本周进口矿价格持续攀升，市场交投氛围偏强，成交放量，在钢厂持续累库的情况下，预计下周矿价或将继续高位震荡。

一、本周价格回顾：期现货价格普涨，块矿球团溢价双跌

截止至本周五，青岛港PB粉价格为558元/吨，较上周五涨10元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为73.4美元/吨，涨0.9美元/吨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3722美元/吨度，跌0.0078美元/吨度。Mysteel65%球团溢价指数为46.5美元/吨，跌1.5美元/吨。PB粉浮动溢价为指数+1.9美元/吨，持平。本周唐山66%铁精粉价格为775元/吨，持平。进口利润分区域来看，山东港口62%澳粉进口利润由-5元/吨变化至-1元/吨，唐山港口由2元/吨变化至5元/吨。

衍生品市场方面：截止至周五，连铁主力收于507.5，周涨13，涨幅2.6%。本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差为96元/吨，较上周缩小5元/吨；掉期方面：截止至本周四，新交所铁矿石62%掉期1月合约结算价为72.27美元/吨，涨幅1.1%。

二、现货成交量以及品种表现：钢厂节后采购港口现货明显增加

本周Mysteel统计港口现货日均成交117.27万吨；环比增加39.69万吨，12月份日均成交量为91.8万吨。元旦小长假结束之后，钢厂需求释放，本周仅三个工作日，节后首日钢厂观望较多，但随着贸易商挺价心态走强，钢厂开始大幅补库。

本周Mysteel统计远期现货日均成交13.3万吨，环比减少0.3万吨，12月份平均成交量21.7万吨。本周商家出货积极，报盘资源主力逐渐转向2月船期资源，报价持稳。

港口现货价差以及品种相关性方面：巴西矿出现分化，卡粉弱巴混强、内外矿价差开始收窄、天津港MNP修复价格洼地再度领涨、黄骅港部分品种低于天津

1、本周巴西矿溢价再次收窄：本周卡粉与PB粉价差收于95元/吨，周环比收窄4元/吨。BRBF与PB粉价差持续扩大，涨8元/吨至25元/吨。2、金布巴粉价差小幅收窄：本周PB粉与金步巴粉价差为63元/吨，较上周缩小4元/吨。3、本周块矿溢价小幅微涨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3722美元/吨度，跌0.0078美元/吨度。青岛港PB粉块价差略有收窄，周五收于216元/吨，环比扩大16元/吨。4、内外矿价差有所收窄：唐山66%铁精粉与PB粉价差-211元/吨，收窄8元/吨。5、中低品价差持平：本周青岛港PB粉与超特粉价差200元/吨，较上周扩大2元/吨。6、港口间价差方面：本周天津港PB粉强势反弹，12月份天津港MNP粉普遍低于山东与唐山港口，现价格已修复。另外近期黄骅港PB粉与纽曼粉低于天津港5-8元/吨，属于较为罕见的现象。

三、基本面回顾

1、供应方面：到港增发货降、唐山地区国内矿山本周开始复产

到港方面：上周全国26港到港总量为2328.5万吨，环比增加381.6万吨。其中北方六港到港总量为1095.4万吨，环比增加124.8万吨。考虑到澳洲发运以及船运周期，本周到港量仍有上升空间。发货方面：上周澳洲巴西发货总量小幅下滑36.3万吨至2643.9万吨。澳洲发往中国的量为1466.1万吨，环比减少50.2万吨；巴西发货总量为933.1万吨，环比增加54.9万吨。分矿山来看，澳洲三大矿山发货量均有不同程度的降幅，其中力拓发往中国的量为592.3万吨，环比减少10.6万吨，但PB粉发货继续冲高，环比上周周度均值上涨25.5%；BHP发货量继连涨六周后首次回落，发货量为453.4万吨，环比减少36.3万吨；FMG发货量351.8万吨，环比减少10.5万吨；淡水河谷发货量为825.4万吨，增加21.5万吨。已步入一月份，矿山整体发运压力减弱，节奏有所放缓，预计近期发货量或有小幅回调，但绝对量仍处高位。

国产矿方面：本周Mysteel统计全国矿山产能利用率为58.6%，环比上次调研上升0.6%。唐山重污染天气预警从去年月底延期到了本周四结束，目前多数矿山企业已经复产。，但临近年底，国内矿山受季节性影响，产量或持续下降。

2、需求方面：高炉产能利用率下降、日耗连降八周、疏港仍处历史低点

开工率方面：本周调研163家钢厂高炉开工率64.23%环比上期降0.69%，产能利用率74.10%环比降0.66%，剔除淘汰产能的利用率为80.66%较去年同期增2.27%，钢厂盈利率69.33%环比上周降0.61%。具体来看，新增检修高炉14座，分散在华北、华东、华中等地区，多为年底高炉例检，多数将于本月下旬复产。日耗方面：烧结粉总日耗53.54万吨，较上期减少0.77万吨，同比去年减少9.42%，但唐山地区烧结机停产政策已于1月3日结束，加之本周钢厂采购积极，预计下周烧结粉总日耗或有小幅回升。港口疏港方面：本周港口日均疏港总量为264.03万吨降1.20万吨，主要由于华北地区烧结限产严查，日均疏港量下降幅度较大。

3、库存方面：港存持续增加、钢厂库存微降

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14288.16万吨，环比上周增131.73万吨。增量主要集中在华东区域，因到港船舶持续增加所致，且全国近期到港持续增加，若疏港无恢复迹象，港口库存或将继续增加。钢厂进口烧结粉矿库存基本持平，本周Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1601.56万吨，较上期减少3.18万吨，同比去年减少13.59%，库存消费比29.86天增加0.36天，可见钢厂后期补库空间仍较为可观。

本周Mysteel统计15个主港高品澳粉占比较上期增加0.3%至19.44%，较上月同期增加1.44%。PB粉库存小幅上涨43.26万吨至982.37万吨；纽曼粉库存增加21.48万吨至310.17万吨；金步巴粉库存小幅增加19.01万吨至416.96万吨。中低品澳粉库存小幅下降，其中超特粉库存本周小幅下降28.72万吨至1880万吨；混合粉库存369.67万吨，较上周有微量降幅；PB块库存持续下降，周内下降8.94万吨至398.11万吨。

四、重点区域市场与价格回顾

华东区域：钢企补库积极 低品领涨

本周山东港口现货市场量价齐升，钢企补库积极。整体来看，钢企节后有刚性补库需求，据笔者了解，目前钢企的库存仍未出现明显增长，部分钢企仅仅在一个礼拜左右，大部份钢企库存维持在半个月左右时间，刚性补库需求明显，所以本周成交放量。从成交品种来看，超特粉与金布巴粉、PB粉仍占较大权重，钢企利润收缩下，低品与中品资源备受市场青睐。虽说钢企补库积极，但是整体现货价格上涨幅度未跟上期货幅度，主要原因是目前山东港口高品资源到港陆续增多后，钢企可选择性强，叠加部分中小贸易商因为前期成本低，市场上涨后愿意兑现利润，所以市场上涨幅度有限，反观大户贸易商挺价意愿明显，部分集中度高的品种，上涨幅度明显，PB块与FMG中低品资源价格上涨明显。因此，虽然铁矿高品供应边际有所改善，但钢企冬储库存仍未出现明显增加，刚性补库需求仍在，故铁矿仍有空间上行，具体幅度看钢企补库情绪。

华北区域：成交转好 块矿价格向好

节后华北区域外矿港口现货价格趋强运行，其中以曹妃甸港为例，中高品粉上涨5-10元/吨；低品粉矿上涨10元/吨，块矿价格基本持稳。经过元旦小长假的消耗，兼之3日唐山地区烧结机全停政策结束、3日晚间曹妃甸港口恢复疏港，钢厂补库意愿稍稍回暖。部分贸易商看好后市，囤货操作较为明显，致成交量呈逐渐增加的情况。具体到品种来看，由于多数钢厂利润较前期小幅增加，在配比方面稳定度有所恢复，对PB粉资源愈发青睐，截止至1月4日统计，曹妃甸港PB粉约为103万吨，京唐港约为139万吨（上周数据曹妃甸港68万吨，京唐港129万吨）。除了PB粉资源，近期巴西粉矿的流通度也有所升温，由于前期巴西粉矿价格始终被压制，不少贸易商认为巴西粉矿被低估，提涨意愿较为强烈，致巴西粉矿价格出现明显涨幅。据悉由于国产粉矿价格走高，部分钢厂有增加块矿用量的计划，考虑到前期块矿未跟随粉矿价格大幅上涨，价格基本维持稳定，仍有一定上涨空间，后期块矿价格或小幅走强。

南方市场：钢厂补库需求浓厚 超特粉成香饽饽

本周沿江区域进口铁矿石市场活跃，低品澳粉成交放量，全品种价格直线上升。钢厂方面，沿江区域部分内陆钢厂有开始节前补库，现货需求较高。其中值得注意的是，超特粉的资源需求度较高，一方面因为钢厂压缩成本，提高低品矿的使用量，导致年底需求量增加；另一方面，贸易商手中资源短缺，据不完全了解，现江内超特粉资源可售量仅一星期左右，因此超特粉现货价格整周都很坚挺。超特粉价格因资源紧俏达到高位后，钢厂的接受度是不高的，为了补充厂中需求，个别会从海港采货或以西部粉代替。贸易商方面，贸易矿资源相对紧俏，报价也日益升高，所持资源多在1月中旬之后到港。港口方面，太仓港、江阴港上周因大风天气封航，导致压港船只较多，影响本周江内港到港量及部分钢厂提货。综上，随着钢厂补库进行，需求持续性增强，供给维持在正常水平情况下，价格或将继续上涨，但空间有限。

五、本周限产回顾：长治启动重污染天气预警、河北开展第四轮大气环境专项执法行动

长治市：长治市自2019年1月4日18时起全市启动重污染天气橙色预警（11级），预警解除时间暂未确定。主要涉及大宗原材料及产品运输的重点用车企业一律实施错峰运输，限制平时运输车辆的50％以上。

河北省：河北省生态环境厅决定于2019年1月4日至19日在全省范围内继续组织开展第四轮大气环境专项执法行动。

六、下周市场预判

供应面来看，澳巴发货量在连续三周增加后小幅回落，到港量大幅回升，增量主要在华东，华南，主流高品澳粉在华东及华北增幅最大，本周，港口仍无新增检修，预计发货量仍将维持高位，供应压力有所缓解。需求面来看，高炉产能利用率、日均铁水产量下降，元旦节后，唐山地区烧结机全停政策结束，钢厂采购情绪渐长，成交放量，叠加后期复产高炉较多，预计开工率有小幅上涨。库存面来看，本周钢厂库存小幅回落，仍处低位，钢厂的累库速度仍不预期，预计累库将持续到一月中旬。成材端来看，虽螺纹产量仍处高位，但下游需求尚可，給原料价格形成支撑。总体来看，虽基本面供应有所缓解，但在钢厂累库持续进行的前提下，下周矿价或继续高位震荡。
（本文数据详询：张鹏飞021-26093925 谢璇021-26093971）

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