引言

本周铁矿石价格涨跌互现，市场交投氛围较弱。预计节后铁矿供需双增，价格或以震荡偏强运行为主。

一、本周价格回顾：现货与衍生品内外盘走势均出现分化

截止至本周五，青岛港PB粉价格为548元/吨，较上周五跌4元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为72.5美元/吨，涨0.45美元/吨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.38美元/吨度，涨0.0055美元/吨度。Mysteel65%球团溢价指数为48美元/吨，较上周跌0.5美元/吨。本周巴西矿浮动溢价明显下跌，BRBF为指数+3.8，跌0.8美元/吨。PB粉浮动溢价为指数+1.9美元/吨，跌0.1美元/吨。本周唐山66%铁精粉价格为775元/吨，涨20元/吨，较12月初上涨65元/吨。进口利润分区域来看，山东港口62%澳粉进口利润由2元/吨减至-5元/吨，唐山港口由7元/吨减至2元/吨。

衍生品市场方面：截止至周五，连铁主力收于494.5，周跌2.5，跌幅0.5%。本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差为101元/吨，较上周缩小2元/吨；掉期方面：截止至本周四，新交所铁矿石62%掉期12月合约结算价为69.28美元/吨，周环比上涨0.08%；1月合约结算价为70.63美元/吨，涨0.07%。

二、现货成交量以及品种表现：成交减弱，采购、销售保持观望

本周Mysteel统计港口现货日均成交77.58万吨；环比减少27.42万吨，11月份日均成交量为78.08万吨。本周钢厂采购谨慎；贸易商看好后市，认为钢厂春节前有补库需求，挺价心态坚强，因此买卖双方价格难以达成一致，成交较上周明显减少。

本周Mysteel统计远期现货日均成交量为13.6万吨，环比上周减少11.1万吨万吨，11月份日均成交量为13.3万吨。市场较为关注一月PB粉+块，卡粉，金布巴粉等品种的价格，看涨心态趋浓。

港口现货价差以及品种相关性方面：巴西矿溢价止跌回升、内外矿价差持续拉大

1、巴西矿溢价止跌回升：本周卡粉与PB粉价差收于99元/吨，周环比扩大6元/吨。BRBF与PB粉价差周环比扩大10元/吨至17元/吨。2、金布巴粉价差小幅收窄：本周PB粉与金步巴粉价差为67元/吨，较上周缩小2元/吨。12月份以来，PB与金布巴价差由53元/吨增加至67元/吨，增速26%。另外，12月份以来，PB粉与纽曼粉价差明显收窄，由-27元/吨缩小至-15元/吨。3、本周块矿溢价小幅微涨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.38美元/吨度，涨0.0055美元/吨度。青岛港PB粉块价差扩大，周五收于218元/吨，与上周扩大5元/吨。12月份以来，青岛港PB块与球团价差持续收窄，由-402元/吨收窄至-269元/吨。4、内外矿价差拉大：12月份以来，由于唐山地区国内矿环保限产，导致国内矿生产受阻，产量下降。唐山地区铁精粉价格本周内外矿价差扩大，本周唐山66%铁精粉为775元/干吨，较12月初已上涨75元/吨，同时与进口精粉价差持续收窄，与PB粉价差持续扩大。5、中低品价差几乎持平：本周青岛港PB粉与超特粉价差198元/吨，较上周缩小1元/吨，低品矿配比量、需求量已经处于相对稳定，需求端对于低品矿的刺激难有上涨空间。6、港口间价差方面：PB粉曹妃甸港较青岛港高8元/吨，PB块曹妃甸港较青岛港高5元/吨，本周主流矿种唐山区域受需求下降影响而跌幅较大。

三、基本面回顾

1、供应方面：发货增加到港减少、唐山地区国产矿继续停产

到港方面：上周全国26港到港总量为1946.9万吨，环比减少102.0万吨。其中北方六港到港总量为970.7万吨，环比增加38.3万吨。但对比澳洲发货推算，往后两周澳洲到港将有明显增幅。发货方面：上周澳洲巴西发货量均有明显回升，发货总量为2680.2万吨,环比增加298.6万吨。澳洲发往中国的量1516.3万吨，环比增加220.2万吨；巴西发货总量为878.2万吨，环比增加52.8万吨。分矿山来看，力拓发往中国的量为602.9万吨，环比增加87.1万吨，增幅明显，环比上月均值增加22.3%；BHP发货量本周已连续第六周增加，发货量为362.3万吨，环比增加67.4万吨；FMG发货量362.3万吨，环比增加67.4万吨，高于年内周度发货水平；淡水河谷发货量为803.9万吨，增加90.1万吨。本周虽矿山几无检修，但考虑到运力方面因素，高位或难以维持。

国产矿方面：受季节性影响，加之唐山地区矿山全部关停，全国矿山开工率维持低位，但预计下周唐山地区矿山陆续复产，国产矿供应方面或有暂时性止跌。

2、需求方面：高炉产能利用率小幅增加、日耗连降七周、唐山烧结限产影响仍未解除、港口日均疏港降至年内低点

开工率方面：本周调研163家钢厂高炉开工率64.92%环比上期降0.14%，产能利用率74.76%环比增0.12%，剔除淘汰产能的利用率为81.12%较去年同期增3.09%，钢厂盈利率69.94%环比上周降0.61%。本周新增检修高炉14座，复产高炉16座，受唐山地区大气污染强化实施影响，检修样本多集中在华北地区，此外华北、西北及华中地区例检高炉有复产现象；整体来看，本周因复产高炉较多，检修总容积呈下降趋势，但因复产高炉多未满产，故本期铁水产量环比仍有小幅下降。日耗方面：受唐山烧结限产持续影响，本周钢厂烧结粉日耗继续下降3.37万吨至54.41万吨，日耗已连降七周。下周市场来看，若河北地区强化措施未进一步加强，预计下周开工率或将现小幅上涨迹象。港口疏港方面：本周港口日均疏港总量265.23万吨降6.75万吨。下降主要因河北地区集疏港运输限制，疏港量下降明显，目前港口疏港已接近年内低点。主要由于唐山地区烧结限产及曹妃甸运输受限所致，而山东区域钢厂提货积极性尚可。

3、库存方面：港存大幅增加、块矿库存明显减少、钢厂库存连增两周

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14156.43万吨，环比上周增271.05万吨。本周港口库存创年内单周最大增幅，各区域库存统增，其中华北地区库存增加133万吨，河北地区集疏港运输限制，疏港量下降明显，已接近年内低点。钢厂烧结粉矿库存连续第二周增加：本周Mysteel统计64家样本钢厂烧结粉矿库存1604.74万吨，较上次调研增加101.59万吨，平均可用天数29天，较上次统计增加5天；库存消费比为29.49天，较上次统计增加3.48天。为避免天气因素对运输的影响，加上考虑到元旦及春节等节假日因素，大部分钢厂有意识增加烧结粉可用天数。

本周Mysteel统计15个主港高品澳粉占比较上期增加1.15%至19.14%，较上月同期增加1.22%。其中PB粉库存小幅上涨72.04万吨至939.11万吨；纽曼粉库存首次增加，小幅回升38.44万吨至288.69万吨；金步巴粉库存397.95万吨，较上周基本持平；超特粉库存持续回落，本周小幅下降95.80万吨至1908.72万吨；混合粉库存371.28万吨，较上周基本持平；12月以来，块矿库存下降明显，主要以PB块为主，PB块本周库存为407.05万吨，较12月初下降57.75万吨。

四、重点区域市场与价格回顾

华东市场：节前补库仍有空间矿价有所支撑

本周山东市场价格小幅下降，成交量前期受钢厂补库而有所提振，节前补库基本完成，后期受钢材价格打压，采购观望，成交量下滑。从成交品种方面看，因钢企利润压缩至低位运行后，金布巴粉与低品资源超特粉成交活跃，PB粉资源成交尚可，卡粉成交继续受挫。下游价格走弱与港存供应走高对矿价构成压力，此外，部分中小贸易商年底因为回笼资金，所以成交价格有所松动。虽然到港资源有所增加，但从钢企绝对库存量来看，春节前夕仍有补库的空间，下周价格难有大幅下降空间。

华北区域：曹妃甸封港致采购延期下周或有补库小高潮

本周华北区域港口现货价格弱稳运行，其中以曹妃甸港为例，中高品粉下调5元/吨；低品粉矿基本持稳。受唐山烧结限产影响，区域钢厂本周采购情绪有所减弱。此外，受曹妃甸封港影响，多数钢厂暂停采购计划，部分钢厂在刚需推动下，转而向京唐港口、天津港口进行采购，致两港成交较上周回暖。据不完全统计，本周样本内仅有85%的钢厂进行了采购，采购品种以主流用矿为主，其中PB粉、混合粉、超特粉询盘相对活跃。截止至12月28日统计，曹妃甸港PB粉约为68万吨，京唐港约为129万吨（上周数据曹妃甸港67万吨，京唐港128万吨）。综上，本周钢厂并未出现明显的节前补库操作，考虑到此次限产31日结束以及元旦期间无法采购外矿等因素，华北地区现货市场节后或迎来小波补库潮。

南方市场：粉跌块涨价差或仍有进一步扩大趋势

本周沿江区域进口矿澳洲粉矿价格走弱，块矿及低品粉矿价格小幅上涨，成交量尚可。价格方面来看，中高品澳粉及巴粉需求较弱，澳粉可售贸易库存增加16.8万吨，价格上涨承压；PB块资源紧俏，据统计江内贸易量减少7.3万吨，贸易商看好后市，价格较上周五上涨6元/吨；低品粉矿需求尚可，超特粉一周价格稳定在373元/吨附近。价差方面，本周粉块价差持续扩大，截止周五，价差扩大8元/吨至219元/吨，预计短期仍有扩大趋势。成交方面来看，本周因钢厂询PB粉较少，成交转弱，PB块成交表现良好。临近元旦节假日，钢厂节前采货意愿一般，预计节后或将有一定的补库行为，矿价有支撑。

五、本周限产回顾：曹妃甸港集港运输限制、唐山二级响应解除时间延长

曹妃甸港：曹妃甸港决定自12月27日8时至29日8时，允许港口集疏运车辆运输；29日8时以后，港口继续执行集疏运车辆禁止进出港区措施。

唐山地区：12月29日，唐山市政府决定将2018年12月9日启动的全市重污染天气Ⅱ级应急响应延长，解除时间由12月31日24时推迟至2019年1月3日24时。

六、节后市场预判

本周铁矿石价格涨跌互现，市场交投氛围较弱。下周市场从供应方面来看：12月份以来，澳洲矿山发运量已连续增加三周（2317.2/2326.3/2381.6/2680.2万吨），且上周三大矿山发往中国的量达至近半年高点，预计1月初到港量将环比增加。从需求方面来看，本周高炉产能利用率小幅增加，复产高炉已大于新增检修高炉。另外唐山市政府要求2018年12月20日至31日期间进一步采取强化管控措施也将结束，预计下周铁水产量将有回升的可能。库存方面，本周港口库存与钢厂库存双增，1月份港上中高品澳粉库存也有增长的趋势，下周钢厂存在继续补库的动力，但不容易出现集中补库。总体来看，预计节后铁矿供需双增，钢厂存在继续补库的动力，价格或以震荡偏强运行为主。

（本文撰稿：铁矿石事业部王君、数据详询：张鹏飞021-26093925谢璇021-26093971）

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