引言

本周铁矿石成交量、价全面回升，钢厂补库与下游价格提振，国产矿生产受阻，港存继续下探，为进口与国产矿价格带来上涨动力。下周起唐山地区钢厂要求烧结机全部关停，对需求影响或较为明显。

一、本周价格回顾：本周矿价整体上行

截止至本周五，青岛港PB粉价格为552元/吨，涨16元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为72.05美元/吨，涨1.55美元/吨，涨幅小于港口现货价格。据此，进口利润分区域来看，山东港口62%澳粉进口利润由-2元/吨增至2元/吨，唐山港口由5元/吨增至7元/吨。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3745美元/吨度，涨0.0045美元/吨度。Mysteel65%球团溢价指数为48.5美元/吨，较上周持平。PB粉浮动溢价为指数+2美元/吨，涨0.25美元/吨。唐山66%铁精粉价格为755元/吨，涨25元/吨。

衍生品市场价格同样小幅上涨。截止至周五连铁主力收于497，周涨15，涨幅3.11%。本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差为103元/吨，较上周扩大2元/吨；截止至本周四，新交所铁矿石62%掉期12月合约结算价为68.86美元/吨，涨2.03%；1月合约结算价为68.71美元/吨，涨3.41%。

二、现货成交量以及品种表现：港口海漂成交双增、钢厂港口补库明显增加

本周Mysteel统计港口现货日均成交105万吨；环比增加14.04万吨，11月份日均成交量为78.08万吨。本周唐山区域钢厂补库明显增加，周四成交173.7万吨，为十一月份以来的最高值；但随着唐山烧结停产信息的公布，周五市场活跃度明显下降，成交量减半。从区域成交来看，近两周山东区域钢厂无明显补库现象，预计下周铁矿石港口现货市场成交仍较为活跃。

本周Mysteel统计远期现货日均成交量为27.4万吨，环比上周增加7.5万吨，11月份日均成交量为13.3万吨。本周海漂货询盘仍多关注1月装期PB全粉以及粉块拼船资源、块矿需求较高、球团询盘有所好转。本周询盘多以贸易为主，钢厂补库需求较少。另BHP调整2019年一季度折扣，金步巴粉12.75%、杨迪粉7%、麦克粉6%。FMG调整1月份折扣，混合粉28%降1%、超特粉37%降3%。

港口现货价差以及品种相关性方面：卡粉溢价跌破百、PB粉涨幅高于其他烧结粉

1、卡粉溢价持续收窄：本周卡粉与PB粉价差收于93元/吨，周环比下降14元/吨。2、块矿溢价受唐山限产刺激继续走高，然而港口粉块价差维持稳定。Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3745美元/吨度，涨0.0045美元/吨度。青岛港PB粉块价差收于213元/吨，与上周基本持平。3、内外矿价差扩大，本周唐山66%铁精粉755元/干吨，较上周上涨25元/吨。河北省矿山及选厂受环保限产影响，国产铁精粉供应量下降，对价格有支撑。4、中低品价差扩大：本周青岛港PB粉与超特粉价差199元/吨，较上周扩大10元/吨。5、PB粉涨幅高于其他中高品烧结粉矿：PB粉与金步巴粉价差本周为65元/吨，较上周扩大10元/吨；BRBF与PB粉价差周环比收窄3元/吨至7元/吨。6、港口间价差方面：本周唐山区域价格涨幅高于山东区域市场。PB粉曹妃甸港较青岛港高11元/吨，PB块曹妃甸港较青岛港高8元/吨。

三、基本面回顾

1、供应方面：进口矿供应持续上升，国产矿受唐山地区环保影响大幅下降

到港方面：上周全国26港到港总量为2048.9万吨，环比增加195.7万吨；北方六港到港总量为932.4万吨，环比减少125.5万吨。预计本周全国到港总量继续保持微增走势发货方面：上周澳洲发货量小幅下降，但巴西发货量明显回升，整体发货量较上周有所增加。上周澳洲巴西发货总量为2381.6万吨,环比增加55.3万吨。澳洲发往中国的量1296.1万吨，环比减少53.5万吨。巴西铁矿石发货总量为825.4万吨，环比增加138万吨。分矿山来看，力拓发往中国的量为515.8万吨，环比减少35.6万吨，但仍高于上月周度发货均值；BHP至中国发运量连续第五周增加（306.3/368.1/403.23/418/419.4/437.1万吨）；FMG发货量294.9万吨，环比减少20.6万吨，因上月发货量较高，本月发货速率有所放缓；淡水河谷发货量为713.8万吨，增加60.5万吨。整体预计下周中高品矿供应量周环比继续微涨。

国产矿方面，本周Mysteel统计全国矿山产能利用率为58.0%，环比上次调研下降3.0%。主要由于唐山地区矿山已被要求全部关停，或将蔓延至邯郸及河南等地，国产矿供应方面呈逐渐减弱趋势。

2、需求方面：高炉产能利用率连降五周，日耗连降六周、疏港量再度回升

本周调研163家钢厂高炉开工率65.06%环比上期降0.69%，产能利用率76.64%环比降0.8%，剔除淘汰产能的利用率为80.99%较去年同期增3.59%，钢厂盈利率70.55%环比上周降0.62%。本周新增检修高炉12座，复产高炉4座，检修样本多集中在华北地区，此外西北和东北地区新增高炉例检现象。下周市场来看，若河北地区大气污染强化措施持续推进，预计高炉检修仍有放大迹象。钢厂烧结粉日耗第六周下降，总日耗56.19万吨，较上期减少1.59万吨，唐山地区烧结全部停产之后预计下周烧结粉日耗将会出现大幅下滑。港口日均疏港量继六周下降之后首次增加，本周疏港总量为271.98万吨增4.33万吨。结合成交来看，部分钢厂有意识备库，提货积极性尚可。

3、库存方面：港存再度下降、高品澳粉库存继续回落、钢厂库存自10月以来首次增加、

本周Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13885.38万吨，环比上周降55.95万吨。本周华东以北地区库存均呈下降趋势，以南地区则增加。华北地区库存下降87万吨，降幅最大，主要因近期到港资源偏少，前期集疏港影响淡除，日均疏港增加3.5万吨。华东地区库存下降44万吨，因天气影响部分港口夜航靠泊作业受影响。南方地区港口近期天气好转，港口压港情况缓减，库存稳定攀升。目前各港预报到港船舶数量整体较上周小幅增加，近日唐山烧结限产影响下，预计下周港口库存或小幅增加。钢厂烧结粉矿在连续8周下降之后，首次库存回升：本周Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1595.27万吨，较上期增加92.12万吨，同比去年减少13.68%，库存消费比28.39天增加2.38天，同比去年减少4.88天。钢厂日耗持续受到限产等因素影响持续下降；由于运输和对节假日等因素的考虑，多数钢厂库存均有不同程度上扬，本期数据中，南方钢厂库存增加明显。

另外本周统计15个主港高品澳粉占比较上期小幅回落0.21%至17.99%，较上月同期降低0.19%。PB粉库存小幅上涨68.35万吨至867.07万吨；纽曼粉连降四周至250.24万吨，累计降幅19.7%；金步巴粉较上周下跌14.2%至396.39万吨；超特粉小幅回落至2004.52万吨；混合粉本周持续回升，小幅增加6.6%至373.39万吨；PB块库存小幅下降至423.96万吨。

四、重点区域市场与价格回顾

华东市场：钢厂需求逐步释放铁矿价格或易涨难跌

本周山东港口铁矿石现货价格持续上涨，市场情绪转好，成交放量。青岛港PB粉上涨14元/吨，PB块上涨10元/吨，超特粉上涨6元/吨。钢厂前期库存维持低位，本周受下游价格刺激，采购意愿增强，库存可用天数企稳回升。贸易商方面出货积极性尚可，本着拉市场的心理报价明显偏高，议价空间拉大。具体品种供需来看，澳洲主流粉、块需求良好，而巴西及非主流品种成交显难，尤其卡粉本周受需求不佳且到港偏多影响价格小幅下降。目前山东港口PB粉块资源仍偏紧，且临近年底，中小贸易商采购谨慎导致资源集中度高。据笔者了解，本周山东地区部分钢厂已陆续开启了冬季补库计划，备库周期较往年拉长，预计将不会大规模集中性补库现象，但在需求逐步释放的过程中矿价仍易涨难跌。

华北区域：限产政策发酵下周需求持续减弱

华北区域市场量价回升明显，据不完全统计，样本内有98%的钢厂进行了采购。钢厂采购品种以主流用矿为主，其中PB粉、BRBF、混合粉询盘相对活跃；纽曼粉、卡粉、麦克粉询盘相对减少。截止至12月21日统计，曹妃甸港PB粉约为67万吨，京唐港约为128万吨（上周数据曹妃甸港102万吨，京唐港100万吨），两港价差有收拢。近期唐山地区部分钢厂出现调整配比操作，加大混合粉用量，减少超特粉用量，本周混合粉成交较为活跃。综上所述，目前唐山地区正在陆续严格执行限产政策，虽然钢厂对进口矿需求降低，但在成品材价格提振下，进口矿底部支撑明显。下周华北区域铁矿石现货价格走势仍需看限产政策的进一步发酵和影响。

南方市场：钢厂需求稳定主流资源偏紧价格仍有上涨空间

港口现货方面，澳洲高品粉矿周累计上涨3-13元/吨，低品粉矿周累计上涨江5-7元/吨；巴西粉矿除卡粉外，累计上涨9-14元/吨。具体来看，PB粉本周上涨9元/吨贸易商挺价意愿加强；巴混（港口混）由于资源紧俏的缘故，价格周累计上涨了14元/吨；部分品种江内-海港价差有持续收窄迹象，江内需求依然维持低迷；超特粉周环比上涨5-10元/吨，资源集中，价格易涨难跌。本周江内到港量较上期增加，以纽曼块居多。目前统计江内贸易矿总量较上期减少15.2万吨，澳粉矿资源下降量减少了15万吨，减量以PB块为主，其次是PB粉、麦克粉；巴粉保持稳定。结构方面，高品块矿占比下降1.7%至35.9%，高品澳粉资源偏紧的情况还未有转变，低品澳粉有持续下降迹象，巴西矿供需仍较平稳。综上，钢厂稳定的采货情况来看，现货价格有上涨可能，但空间有限，预计下周现货市场将先扬后抑。

五、本周限产回顾：12月31日前唐山地区钢厂烧结机全停

唐山市政府明确要求12月20日至31日期间，进一步采取强化管控措施，誓保完成年度空气质量目标。要求钢铁企业烧结机全部停产；除因必保供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，经环保部门认定后维持最低生产负荷，铸造、轧钢、工业窑炉企业，矿山开采企业全部停产。市发改委安排人员驻钢铁企业督导错峰生产，务必执行到位。Mysteel调研当地多家钢厂目前实际情况影响唐山地区总计35家钢厂125台烧结机、造球设备（竖炉78台+回转窑3条）；其中涉及此次限产的设备合计70台烧结机、造球设备（竖炉43台+回转窑1条）。铁矿石方面，预计影响进口铁矿石影响量217万吨，国产矿烧结精粉21万吨,约影响唐山地区钢厂烧结中进口矿35.3%需求量，间接导致区域内少部分钢厂闷炉维持炉温，少部分钢厂直接选择阶段性检修。

六、下周市场预判

本周市场受钢厂补库、成交量上行支撑，价格回暖，下游钢材价格对矿石带来拉动。下周铁矿供应总体增量不明显。从矿山发货与到港量来看，总量或将继续维持小幅增加且增量以中高品资源为主，但是近期国产矿供应减少，唐山地区矿山企业限产影响还将持续增加，当地铁精粉供给仍处于低位，下周唐山采矿停产政策还在继续。从需求端来看，唐山限产执行力度加严后，下周预计钢厂烧结粉需求大幅回落，而块矿、球团需求量仍有放量的空间，但后期执行力度需持续观察。而全国其他区域高炉开工难有大降的空间。从钢厂补库节奏来看，本周库存明显增加，但若唐山烧结限产执行到位，将再次造成唐山地区钢厂补库减少。整体而言，下周矿石需求总量周环比或将小幅下滑，但其他地区钢厂仍有冬储需求，因此对矿价有一定支撑。下周起，国外市场开始进入圣诞节休假，美元成交将会减少，因此预计下周铁矿石价格或将窄幅震荡运行。

（本文撰稿：铁矿石事业部王君、数据详询：张鹏飞021-26093925 谢璇021-26093971）

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。