引言

本周铁矿石市场弱势运行，价格小幅下挫。钢厂因下游终端需求较弱，采购情绪一般，成交较弱。

一、本周价格回顾：港口远期价格分化、连铁周五反弹上涨、进口利润再次修复

截止至本周五，青岛港PB粉价格为583元/吨，降4元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数74.95美元/吨，跌2.65美元/吨。块矿溢价本周有所上涨，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3507美元/吨度，球团溢价下跌，Mysteel65%球团溢价指数61美元/吨，跌6美元/吨。

期货方面，本周连铁主力合约周初走跌，周五反弹，截至周五夜盘收519平。基差方面，本周期现基差有所收窄，青岛港PB粉与连铁主力合约基差113元/吨，较上周收窄2元/吨；进口利润本周再次修复，山东港口62%澳粉进口利润由-10元/吨变化为5元/吨，唐山港口由-5元/吨变化为4元/吨。主要由于美元价格下跌快于港口价格所致。

二、现货成交量以及品种表现：港口远期大幅下降、贸易商采购少

本周Mysteel统计港口现货日均成交57.66万吨；环比减少46.52万吨，10月份日均成交量为131.26万吨。本周，各地采暖家现场政策陆续执行，钢厂多以去库存为主，补库较少；随着钢材市场悲观情绪蔓延，贸易商对未来较为迷茫，多以出货为主，拿货较少。本周Mysteel统计远期现货日均成交量为7.2万吨，环比上周减少6.4万吨，10月份日均成交量为26.08万吨。

品种相关性方面：块矿平球团跌、唐山与山东价差本周迅速收窄

1、本周巴西矿与PB粉溢价分化：截止至周五，青岛港卡粉与PB粉价差为155元/吨，较上周继续收窄2元/吨。BRBF与PB粉价差为12元/吨，较上周收窄2元/吨。2、块矿溢价增加，球团溢价持续走弱，Mysteel62.5%块矿溢价0.3507美元/吨度，涨0.0064美元，Mysteel65%球团溢价指数61美元/吨度，跌6美元。3、本周内外矿价差继续拉大，唐山PB粉与66%精粉价差为-211元/吨，较上周扩大10元/吨，较上月同期缩小9元/吨。4、高低品价差开始收窄，青岛港PB粉与超特粉价差为221元/吨，较上周缩小3元/吨，较上月同期扩大20元/吨。5、本周PB粉与金步巴粉价差为75元/吨，较上周收窄2元/吨。6、港口间价差方面,PB粉山东较唐山高1元/吨，较上周缩小6元/吨，PB块唐山较山东高3元/吨，本周唐山地区PB粉块价格跌幅明显超过山东地区，两地价差迅速收窄。

三、基本面回顾

1、供应方面：到港发货双降、黑德兰港持续检修、BHP发货还未得到恢复，高品澳粉发货量降幅较大

到港方面：上周北方六港到港总量为1051.3万吨，环比减少0.7万吨，到港量基本持稳。预计本周到港量有所反弹。发运方面：上周澳洲巴西发货总量为2050.0万吨，环比减少397.5万吨，澳洲发往中国的量1141.4万吨减少231.1万吨，巴西发货总量692.8万吨，环比减少132.6万吨。上周整体发货量有明显下降，远低于去年同期。力拓港口检修较为集中，而BHP受脱轨事件影响，发货量进一步下滑到年内低点。巴西发货量持续减少。品种来看，主流高品澳粉发货量连续四周下降。本周港口泊位仍在检修中，预计发货量难有较大涨幅。

2、需求方面：高炉产能利用率开始反弹，铁水产量持续下降、港口日均疏港量连续两周大幅减少

本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.82%环比上期增0.14%，产能利用率78.5%环比增0.84%，开始反弹。本周统计钢厂日均铁水产量225.11万吨，环比上周降0.7万吨，同比增5.55万吨。本周全国钢厂新增检修高炉8座，复产高炉2座，检修样本主要集中在华北区域。从本周调研来看，铁水产量持续回落，受采暖季影响，若雾霾及重污染天气持续扩散，预计下周检修限产情况或有小幅增加。本周港口日均疏港总量287.29降8.97万吨，连续两周大幅减少。日耗方面，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总日耗日耗62.23较上次降1.42，同比去年增加10.48%，山东和河北区域均有钢厂停产，导致烧结日耗降低明显，但较之去年同期仍有不小的增长。

3、库存方面：港口库存持续四周下降，钢厂烧结粉矿库存与库存消费比持续减少

本周港口库存持续下降，全国45个港口铁矿石库存为14273.01万吨，环比上周降8.86万吨，港口库存整体企稳。华东地区贸易矿到港较少，库存继续下降，华北地区则因疏港下降较明确，库存走高。本周统计全国15个主要港口高品澳粉矿占比小幅回升，为18.98%，较上周增加0.23%。分品种方面，巴西矿库存降幅大于澳矿库存降幅，华南与华北地区尤为明显。另10月以来，钢厂库存持续回落，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1729.49万吨，较上次调研减少79.64万吨，同比去年减少1.31%，库存消费比27.79，较上次统计减0.63。山西等区域钢厂库存均小幅降低。

四、重点区域市场与价格回顾：

华东区域：资源偏紧下跌空间有限

本周山东港口现货价格小幅受挫，成交继续表现萎靡。受成材大幅下跌影响，钢厂采购情绪明显受到抑制，成材价格持续震荡下行两周后，钢企表示，前期铁矿价格追涨上来后，适当增加一部分原材料库存，所以市场下跌的时候，整体实盘买盘情绪一般，目前从笔者了解情况来看，港口现货成交已经连续两周表现不振。但供应方面，本周山东港口高品澳粉现货资源暂时未出现增加迹象，以日照港为例，目前PB粉可售贸易资源仅仅20多万，资源偏紧也对价格底部有所支撑。目前整体成材偏弱的情况下，贸易商采购情绪亦是受到压制，且目前PB粉升水盘面较多，短期贸易商基差交易机会受限。

华北区域：唐山地区价格领跌全国

本周华北区域外矿港口现货价格领跌全国，其中曹妃甸港为例中高品粉下跌8-10元/吨；低品粉矿下跌5-7元/吨，块矿价格下跌5元/吨。具体到品种来看，唐山两港的PB粉资源截止至11月16日统计PB粉曹妃甸港106万吨，京唐港98万吨（上期数据曹妃甸港102万吨，京唐港104万吨），库存资源基本持稳。块矿的价格依然坚挺，到港量中，河北区域到港较上期减量约73万吨，品种到港中，主流高品澳粉、低品澳粉于河北地区有所减少。

南方区域：限产结束需求向好

本周沿江区域进口矿现货市场起伏较大，现货价格微涨，受到区域限产和检修影响，长江下游区域钢厂采购需求依然降低，市场弱势偏稳运行。结构方面，澳洲资源依然偏紧，巴西资源累库节奏不变，据了解，后期到港贸易资源偏少，主要是随着与海港价差的缩小，资源进江后，面临亏损和短期难销售风险，此现象预计短期会继续维持。目前《长三角地区2018-2019秋冬季大气综合治理攻坚行动方案》及进口博览会的停限产要求基本结束，预计下周将有较多新增高炉复产，铁矿需求向好。

五、本周限产回顾：

山西地区：临汾市秋冬季采暖限产具体方案尘埃落定，根据临气指挥办要求，本次限产时间自2018年11月15日至2019年3月15日，限产力度由钢企承担居民供暖情况而决定。要求中，本次限产涉及5家钢企共4座高炉（不含铸造），其中1座高炉限产20%，另3座高炉属于全停状态。经Mysteel测算：此次限产预估影响铁水产量共计75万吨，占临汾市钢企额定产能的19%；停产期限内对铁矿石总需求影响约120.0万吨，其中块矿影响总计15.3万吨，球团影响共计16.7万吨，后续进展情况我网将持续跟进；长治市为进一步改善采暖季空气质量，坚决打赢蓝天保卫战，市人民政府办公厅于2018年11月12日公布秋冬季重点行业企业差异化错峰生产实施方案。本次限产时间自2018年11月15日开始，到2019年3月31日结束；其中钢厂行业限产有三种方式：1、完成超低排放改造并验收的钢铁企业，正常生产；2、完成特别排放改造并验收的钢铁企业，限产30％；3、未完成特别排放改造验收的钢铁企业，限产50％。

山东地区：淄博市自2018年11月15日至2019年3月15日，钢铁、焦化、水泥等多个重点行业将采取差异化错峰生产措施。据Mysteel了解，淄博地区部分企业已经收到相关文件或者消息，本地钢企近期已有限产检修计划，由于环保设备完善以及涉及冬季供暖任务，限产比例在10%水平。

河北地区：邯郸市从11月15日起，将开展2018-2019年秋冬季第二轮大气环境执法专项行动。对钢铁、焦化、石化、铸造、建材等涉气重点行业企业逐一进行现场执法检查。

六、下周市场预判

从供应方面来看，主流高品澳粉的发运已连续四周下降，受港口检修及脱轨等客观因素影响，本周发货继续难有明显回升；到港量方面，结合前两周发运情况推算，往后一周高品澳粉到港或稍有反弹，结合靠泊卸货周期，下周港口可贸易量仍紧缺，供应对矿价形成底部支撑。从需求上来看，本周铁水产量持续回落，日均疏港降低，叠加受采暖季影响，若雾霾及重污染天气持续扩散，预计下周检修限产情况或有小幅增加。结合成交来看，部分钢厂高位采货心态弱，仍以去库存及按需补库为主。成材端来看，螺纹厂内库存有所回升，实际产量虽继续攀升，但从成交来看，需求并不理想，在后期需求偏弱的预期下，加之北材南下的压力，钢市氛围并不理想，当前市场对材较矿更加看空的背景下，贸易商采购矿石也较为谨慎，但大户仍挺价惜售。总体来看，目前铁矿基本面整体供需两弱，在唐山地区限产政策尚未完全落地前，铁矿仍将震荡偏弱运行，深跌可能性不大。

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