引言：

本周铁矿石价格整体破位上行，限产政策迟迟未落地，港口高品澳粉资源紧张仍未缓解，螺纹下游需求强劲，市场纷纷看好铁矿短期将继续突破。

一、本周价格回顾：港口与远期现货双双大涨、期现基差持续创年内新高、球团溢价持续下跌

截止至本周五，青岛港PB粉价格为579元/吨，涨34元/吨，涨幅6.23%；Mysteel62%澳粉价格指数77.1美元/吨，涨3.7美元/吨，涨幅5%。块矿溢价本周小涨，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3365美元/吨度，涨0.0035美元/吨，球团溢价继续下跌，Mysteel65%球团溢价指数73美元/吨，跌4美元/吨，10月份以来，累计下跌12.5美元/吨。PB粉指数溢价为1.9美元/吨，本周涨0.3美元/吨，10月份累计上涨1.4美元/吨。

期货方面，本周连铁主力合约周初走势偏弱，周中后大涨，截止至周五收盘价538.5涨6.5，涨幅1.22%，另周五夜盘收于540.5，涨幅0.37%，而螺纹与焦炭夜盘双双回落。基差方面：本周期现基差持续创年内新高，青岛港PB粉与连铁主力合约基差从77元/吨扩大至91元/吨；进口利润本周增加，山东港口高品澳粉进口利润由-21元/减少至-17元/吨，唐山港口由-14元/吨减少至-7元/吨。

二、现货成交量以及品种表现：港口现货与远期现货成交量双双增加

本周Mysteel统计港口现货日均成交138万吨；环比增加13.33万吨，九月份日均成交量为130.18万吨。周中贸易商采购频率增加，当日均达到150万成交量的高位。

本周Mysteel统计远期现货日均成交量为28万吨，环比上周增加4.6万吨，9月份日均成交量为42.64万吨。除了主流询报盘集中在11-12月到港的MNP，市场对于金步巴与杨迪粉询盘较火热，杨迪粉溢价近期涨幅较快，球团精粉询盘较少。

品种相关性方面：巴西矿溢价不断收窄、高低品价不断扩大、球团溢价高位回落、唐山与山东块矿价格收窄明显

1、本周巴西矿与PB粉溢价收窄：截止至周五，青岛港卡粉与PB粉价差为174元/吨，较上周继续收窄27元/吨。10月以来累计收窄46元/吨。BRBF与PB粉价差为21元/吨，较上周收窄6元/吨，10月以来累计收窄16元/吨。2、块矿溢价微涨，Mysteel62.5%块矿溢价0.333美元/吨度上涨至0.3365美元/吨度；球团溢价本周持续下跌，Mysteel65%球团溢价指数73美元/吨，下跌4美元/吨。主要由于国内精粉造球较进口球团成本低。3、本周内外矿价差继续收窄，唐山PB粉与66%精粉价差为-175元/吨，较上周收窄30元/吨，较上月同期收窄55元/吨。4、本周高低品价差继续扩大，青岛港PB粉与超特粉价差为212元/吨，较上周扩大7元/吨，较上月同期扩大16元/吨。5、本周PB粉与金步巴粉价差为69元/吨，较上周扩大3元/吨。6、港口间价差方面，PB粉唐山较山东高11元/吨，与上周基本持平，PB块山东较唐山高6元/吨，较上周减少12元/吨，两地块矿价格明显收窄。另截止至周五，主流港口中，天津港PB粉最高，为605元/吨；太仓港PB块最高，为795元/吨，太仓港BRBF最高，为639元/吨。

三、基本面回顾

1、供应方面：上周到港量大幅减少、力拓发货量下降、首钢秘鲁矿山发运暂停、FMG三季度产销量下降

到港方面：上周北方六港到港总量为875.7万吨，环比减少265.5万吨。本周到港量预计有所回升。10月以来，到港量未见明显增加迹象。发运方面：上周澳洲巴西发货总量为2441.4万吨，环比增加50万吨，澳洲发往全球的量为1600.4万吨，环比减少32.7万吨，但澳洲发往中国的量1372.9万吨增加30.3万吨。巴西发货总量841.0万吨，环比增加82.7万吨。上周力拓泊位检修较多，力拓发货量大幅回落。与之相反，FMG发货量再度攀升至年内较高位置。巴西发货量有所反弹。本周，港口暂无新增检修，预计发货量或有所回升。另本周首钢秘鲁矿山工人罢工，铁矿出口暂停，预测此次事件会影响公司发运，但产量未受影响。本周国内矿山产能利用率为64.1%,环比上期增0.4%，近期山东与东北地区矿山增产明显。

另继上周三大矿山相继公布财报侯，本周其他矿山也陆续公布财报：FMG第三季度铁矿石产量达4290万吨，环比下降3%，同比上涨3%。第三季度发运量4020万吨，环比下降14%，同比下降9%；英美资源第三季度产量为1050.8万吨，环比下降10%，同比下降32.9%，其中Kumba矿区产量为1050.8万吨，Minas-Rio矿区尚未复产，当季无产量；GrangeResource三季度球团矿产量为43.7万吨，环比下降28%，发运量为51.4万吨，环比下降30%。

2、需求方面：高炉产能利用率与铁水产量双双下降、港口日均疏港量达到历史高位

本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.23%环比上期降0.14%，产能利用率78.50%环比降0.22%。本周统计钢厂日均铁水产量228.36万吨，环比上周降1.03万吨，同比降0.27万吨，连续第十周增加后出现回落。本周全国钢厂新新增检修高炉4座，复产高炉2座，停复产高炉多集中在河北地区，从本周调研来看，铁水产量小幅下降，前期预检高炉陆续进入实质检修阶段；伴随采暖季及进博会限产临近，预计下周检修情况将继续增加，铁水产量或仍有小幅下降趋势。本周港口日均疏港总量304.41万吨增12.48万吨，创历史新高，增幅最大为华北地区。日耗方面，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总日耗60.89万吨，较上期增加0.94万吨，同比去年增加15.23%，由于北方秋冬季限产迟迟未落地，大部分钢厂依然持稳运行。

3、库存方面：港口库存小幅下降，钢厂库存持续增加

本周港口库存小幅下降，全国45个港口铁矿石库存为14518.64万吨，环比上周降9.01万吨。本周统计15个全国主要港口高品澳粉矿占比为18.86%，较上周减少0.38%较上月减少1.07%；10月以来，钢厂库存持续增加，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1829.7万吨，较上期增加27.5万吨，同比去年增加6.2%；库存消费比30.05减少0.01，同比去年减少2.56；本周山西钢厂海飘到港，叠加邯邢钢厂限产结束，导致整体库存上涨；南方钢厂补库放缓，整体库存趋稳。

四、市场回顾：

华东区域：PB粉库存继续下降、部分钢厂增加卡粉与超特粉用量

本周山东港口现货价格继续上扬，成交周环比活跃。整体来看，本周山东港口PB粉成交继续保持高位，据笔者了解目前山东港口PB粉库存继续下降，目前日照港可售贸易矿资源仅在30万吨左右，而青岛港、岚山港、岚桥港PB粉资源也同样紧俏，钢厂高利润下对于PB粉需求仍保持强势；此外，金布巴粉成交量也维持前期高位，PB粉价格追涨后，金布巴粉与PB粉价差拉大到60元/以上，钢厂反馈可以适当金布巴粉用料。中低品资源方面，因近期合金价格飙升，部分钢企反馈因为超特粉MN含量在澳粉当中居高，且目前山东港口因为卡粉供应维持高位，卡粉价格与PB粉价差持续收缩后，刺激了钢企开始用卡粉+超特粉来代替PB粉烧结，因此本周超特粉资源成交放量，后期若卡粉与PB粉价差维持在200元左右，卡粉与超特粉成交或将继续维持高位。

华北区域：超特粉与PB块本周量价齐升

本周华北区域外矿港口现货价格表现优异，其中曹妃甸港为例中高品粉上涨25元/吨；低品粉矿上涨23元/吨，块矿价格上涨35元/吨。具体到品种来看，唐山两港的PB粉资源截止至10月24日统计PB粉曹妃甸港102万吨，京唐港117万吨（上期数据曹妃甸港123万吨，京唐港138万吨），相较于前期的资源情况有所好转。超特粉本周的量价齐升，据笔者了解主要是热卷厂调整的居多，原因是目前热卷利润有所下降，促使钢厂不得不调整低PB粉高超特粉。本周唐山块矿大幅上涨，主要由于部分贸易商看好后期块矿市场，纷纷囤货备库，钢厂有刚性需求被动接受价格上涨事实。与山东等其他区域不同，唐山地区除个别长期使用金布巴粉的钢厂外，金布巴粉与PB粉价差始终保持在80左右，虽性价比的优势依然凸显，但是由于其指标的不稳定性、烧损较高、钢厂堆场有限等外界因素影响，目前仍未有价差回归的迹象。

南方地区：粉块价格大涨、关注长三角限产方案出台与进博会对钢厂影响

本周沿江区域进口矿现货市场价格整体上涨。PB粉价格较周初涨17元/吨，一方面，钢厂加紧在限产前生产，对原料补库；另一方面，由于江内资源减少，贸易商挺价意向很明显，成交量一般。PB块较周初上涨19元/吨，江内块矿资源紧缺。库存方面，江内可贸易资源较上周增加2.8万吨，澳粉减2万吨，澳块减3.5万吨，巴粉增8.3万吨，本周徐州地区因多数企业仍在停产状态，继续停限产比例较为有限，苏南地区钢企依据此前《长三角地区2018-2019秋冬季大气综合治理攻坚行动方案》及进口博览会的停限要求，相关企业正着手准备按相关文件标准执行，目前 LTTG、SG、YG、XSZ、CQ、HX 钢厂都有相应的检修计划，伴随着进口博览会及长三角地区大气综合治理攻坚方案的落实临近，省内样本钢企将逐步进入检修实质执行阶段。

五、本周限产回顾：江苏省限产方案预估新增影响铁水产量3.7万吨/天

江苏地区：江苏省大气污染防治联席会议办公室根据《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，同时，徐州地区单独印发《徐州市2018-2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,要求钢铁、焦化、铸造等行业实施部分错峰生产，采暖季期间钢铁企业大气污染物排放总量削减50%以上,橙色及易上重污染天气预警期间，在当前错峰生产基础上再限产50%。据Mysteel调研了解，徐州地区因多数企业仍在停产状态，继续停限产比例较为有限，苏南地区钢企依据此前《长三角地区2018-2019秋冬季大气综合治理攻坚行动方案》及进口博览会的停限要求，相关企业正着手准备按相关文件标准执行。综合来看，伴随着进口博览会及长三角地区大气综合治理攻坚方案的落实临近，省内样本钢企将逐步进入检修实质执行阶段，以目前钢企计划排期来看，预估省内将新增日均铁水影响量3.7万吨，折合对铁矿需求日均新增影响量6万吨左右。

邢台地区：邢台市大气污染防治工作领导小组办公室关于启动重污染天气橙色预警的通知，要求自2018年10月19日0时启动重污染天气橙色预警，解除时间另行通知。据Mysteel了解，钢厂已接到相关文件通知。在此之前，邯邢地区钢厂从10月11日至10月18日烧结临时限产50%，高炉不受影响。此次预警钢厂维持之前限产比例，实际影响不大。

唐山地区：10月23日早间，唐山市政府下发通知：自10月25日12时起终止重污染天气Ⅱ级应急响应与10月18日市政府下发的《关于延长污染天气应对工作时间的通知》要求措施。目前唐山地区钢厂多以正常生产为主，而据目前了解秋冬季采暖预计11月15日将正式执行。

六、下周市场预判

从供应方面来看，本周北方六港到港量环比上周减少265万吨，从数据上来看，本周预计到港小幅回升，发货方面，上周由于力拓泊位检修，导致澳洲发货量小幅下降，10月份以来，力拓港口泊位检修较多，本周暂无泊位检修，预计澳洲发货量有所增加。但从10月至今的发货量来看，两拓到港量在11月中旬前不会有明显增加。从需求方面来看，高炉产能利用率与铁水产量本周下降，主要由于钢厂检修高炉，但是总量环比9月份仍处高位，即将进入11月，根据周度铁水产量与产能利用率可见各地钢厂落实采暖季限产真实情况。但本周港口现货采购量与日均疏港量环比上周继续增加，尤其疏港量破300万吨历史高位，可见本周钢厂需求旺盛的状态在下周初或将延续。从相关品种来看，螺纹本周继续上涨，钢厂社会库存下降，说明下游需求释放良好，短期来看，螺纹价格仍对铁矿价格有较强支撑，从心态上看，当前商家对下周市场较为看好，认为能继续突破高位。综上所述，预计下周铁矿石市场以震荡偏强为主。下周需要关注点：1、进口博览会对于江浙沪地区下游工地以及周边钢厂的影响。2、高炉产能利用率与日均铁水产量是否继续下降，重点是唐山地区。

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