引言：
国庆节后第一周，钢厂周初补货较多，港口高品澳粉资源偏紧，叠加盘面走红，贸易商看涨心态浓，现货价格持续走强，周初成交较好，周中后转弱。本周各地关于秋冬季环保限产政策陆续出台，对铁矿需求影响将陆续增加。
一、本周价格回顾：港口与远期现货双双上涨、块矿、球团美元溢价下跌、PB粉指数溢价大幅上涨
截止至本周五（10月12日），青岛港PB粉价格为534元/吨，相比节前上涨19元/吨，涨幅3.76%；Mysteel62%澳粉价格指数71.75美元/吨，周环比上涨2.6美元/吨。美元块矿球团溢价均小幅下跌，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.333美元/吨度，周环比回落1.25%。Mysteel65%球团溢价指数84.5美元/吨，跌1美元/吨。另本周PB粉指数溢价大幅上涨，由0.5美元/吨上涨至1.3美元/吨。
期货方面，本周连铁主力合约走势偏强，截止至周五收盘价515涨3，涨幅0.59%；基差方面，本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差持续扩大，从62元/吨扩大至65元/吨；进口利润方面，青岛港口进口利润扩大，由-18元/吨缩小至-16元/吨，唐山港口由-5元/吨增加至-8元/吨，进口利润有所缩小，主要由于本周人民币贬值速度持续加快，美元兑人民币汇率由6.8792贬值至6.912。
二、现货成交量以及品种表现：港口现货成交量继续高位运行、海漂货成交量下降
本周Mysteel统计港口现货日均成交142.40万吨，环比节前一周减少48.04万吨，九月份日均成交量为130.18万吨。受节后钢厂补库的影响，本周港口现货成交仍旧属于高位，节后两日钢厂补库较为集中，随后成交量逐日递减。
本周Mysteel统计远期现货日均成交量为25.9万吨，环比上周减少8.35万吨，9月份日均成交量为42.64万吨。本周贸易商询盘活跃，市场重点关注11月到港的主流MNP资源，球团与精粉本周询盘寥寥。
品种相关性方面：巴西矿溢价持续收窄、港口价差收窄、块矿球团溢价下跌、金步巴与PB价差达到历史最高，关注钢厂是否调整配比
1、本周巴西矿与PB粉溢价继续收窄：卡粉溢价从9月开始持续收窄：截止至周四，青岛港卡粉与PB粉价差为208元/吨，较上期继续收窄12元/吨。本周BRBF溢价收窄：青岛港BRBF与PB粉价差在32元/吨，较上期收窄5元/吨。2、块矿与球团溢价小幅下跌，本周Mysteel62.5%块矿溢价下跌1.25%至0.333美元/吨度。Mysteel65%球团溢价指数84.5美元/吨，下跌1美元/吨。由于市场对10月份环保限产预期低于去年，导致球团需求预期下降。3、本周内外矿价差有所收窄，唐山PB粉与66%精粉价差为-221元/吨，较上期收窄19元/吨。4、本周高低品价差小幅扩大，青岛港PB粉与混合粉价差从129元/吨扩大至139元/吨。5、港口间价差方面，唐山地区PB粉依然高于山东地区，截止至周五，PB粉唐山较山东高14元/吨，短期来看，两地价差有继续收窄的趋势。山东地区PB块也继续高于唐山地区，截止至周五，PB块山东较唐山高9元/吨，本周块矿两地价差收窄16元/吨。6、本周PB与金步巴价差拉大至69元/吨，达到历史最高点，近期钢厂利润收窄或许会促使钢厂调整配比需求。目前山东与邯郸地区部分钢厂已有增加金步巴，减少PB配比的趋势。
三、基本面回顾
1、供应方面：到港量增加、发货量减少、本周澳洲港口泊位基本检修完毕发货量或将大增
节日期间，北方六港到港总量为1096.5万吨，环比增加232.2万吨。近期到港量波动较大，总体较9月份呈增长态势。从数据来看，本周预计到港量或有所下降。上周澳洲巴西发货量均有所回落，澳洲巴西发货总量为2148.3万吨，环比减少234.6万吨，其中澳洲发货量1487.0万吨，环比减少188.7万吨，因为前两周BHP共2个泊位检修14天，力拓7个泊位检修19天，致使澳洲发货量大幅回落。自上周起，港口检修陆续开始恢复，至本周已基本检修完毕，预计下周发货量应有较大增幅。巴西铁矿石发货总量为732万吨，环比减少164.5万吨。国内矿方面，本周调研126座矿山产能利用率63.7%，环比上次调研下降1.5%，由于华东区域部分矿山国庆节内检修，产量下降，从后期环保形势来看，由于环保检查严格，目前多数矿山复产较难，目前仍以选厂复产为主，唐山遵化地区有小部分矿山企业开始复产。
2、需求方面：高炉产能利用率与铁水产量连续第八周增加、港口日均疏港量有所回落但仍处高位
本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.65%环比上期增加0.56%，产能利用率78.91%环比增0.38%。本周统计钢厂日均铁水产量229.10万吨增0.88万吨。高炉产能利用率与铁水产量已连续第八周增加。另外，本周港口日均疏港总量289.97万吨降3.98万吨，钢厂节后补库，疏港虽不及节前，但仍处于高位。本周全国钢厂新增检修高炉1座，复产高炉8座，河北地区仍有高炉继续复产，山西区域第二批停产企业部分高炉本周复产，故本周开工率及铁水产量较上周小幅增加。下周市场来看，山西地区本周复产高炉尚未达产，预计下周将有小幅增量，同时邯郸地区因采暖季限产政策落地，10月中下旬起计划检修将陆续增加，预计下周铁水产量或呈持平态势。
3、库存方面：节日期间港口库存连续大幅下降、钢厂库存增加
本周港口库存大幅下降，全国45个港口铁矿石库存为14353.18万吨，环比节前降163.36；日均疏港总量289.97万吨降3.98万吨；因国庆节后部分钢厂有补库需求，疏港仍处高位，港口库存处于今年低位，但仍高于历年同期。库存结构方面，澳矿降巴西矿增的趋势仍未改变。本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均库存消费比28.85增加1.24，同比去年增加0.1；钢厂烧结粉总库存1882.9，较上期增加80.25，同比去年增加3.05%，全国多数钢厂生产表现平稳，节后第一周全国整体库存由于多数钢厂陆续补库有所回升。
四、市场回顾
华东区域：
本周山东区域进口矿港口现货市场价格震荡上行，价格周环比涨15元/吨，以青岛港PB粉现货价格为例周初515元/吨涨到530元/吨。整体来看，国庆过后钢企补库情绪尚可，成交活跃。山东高品澳粉成交活跃，其中PB粉成交量价齐升，据笔者了解，日照PB粉库存仍在下降，本周PB粉库存约100万吨，资源偏紧的情况下造成了PB粉价格坚挺；另外PB粉与金布巴粉价差拉开到65元/吨，部分贸易商反馈金布巴粉价格被低估，此前用金布巴的部分钢企也反馈目前金布巴粉性价比优势明显，会考虑适当增加金布巴粉用量，故本周金布巴粉成交开始回暖；块矿方面目前资源比较紧俏，目前青岛港块矿可售现货资源屈指可数，价格水涨船高，部分贸易商也在积极寻找可预售块矿资源，随着后期采暖季限产临近，块矿需求会有所提振，且目前块矿跟球团的价差已经在高位，相对来说，块矿的保值能力会优于球团。下周预计到港的高品资源未出现明显增量。（铁矿石事业部徐栋）
华北区域：
国庆节后华北区域外矿港口现货价格整体趋好，其中曹妃甸港为例中高品粉上涨17元/吨；低品粉矿上涨7-12元/吨，块矿价格大幅上涨25元/吨。华北区域钢厂本周采购积极性较好，仅麦克粉、金布巴粉询盘有所减少。本周唐山两港的PB粉资源紧缺态较节前并无好转，截止至10月10日统计PB粉曹妃甸港54万吨，京唐港84万吨（上期数据曹妃甸港87万吨，京唐港127万吨），其中可贸易商资源据不完全统计在案的曹妃甸港20万吨，京唐港10万吨。天津港PB粉较节前去库存明显（全港PB粉资源10月27日99万吨，截止10月10号49万吨，下降50万吨）。（铁矿石事业部余超）
南方区域：
沿江地区本周市场氛围强势，现货成交总体向好，量价齐升。本周江内高品粉块价差本周继续减小，从197元/吨减少至194元/吨，巴西粉江内和海港价差稍有扩大，BRBF从52元/吨吨增加到55元/吨，因为近期巴混性价比优势凸显，钢厂转向港口现货交易；现货资源方面，目前统计江内可贸易资源较上期减少37.9万吨，澳粉减少17.2万吨，澳块减少1.7万吨，巴粉较上期减少21.2万吨。目前区域内环保形式严峻，“沙永”11月将限产50%，预计各停5座高炉，宝钢预计四个高炉轮休，冷轧产线检修，目前仅仅是限产预案，具体执行情况还要根据后期情况而定。（铁矿石事业部王伟）
五、本周限产回顾：本周邯郸、唐山、山西、南方地区均出台相关文件
1、邯郸地区：本周公布邯郸市钢铁企业采暖季差异化错峰生产方案（征求意见稿）要求钢铁行业：11月1日-12月31日限产比例为42%,1月1日-3月31日限产比例51.2%。根据文件说明，此次11-12月期间，18家企业的综合分值如下：A类：0家；B类：7家；C类：11家。在此期间，总计影响钢厂18家涉及32座高炉；影响日均铁水产量约3.9万吨；折合日均铁矿石需求量约6.24万吨
2、唐山地区：10月9日，古冶区政府研究同意，古冶区内钢铁企业自2018年10月11日零时（可提前，但不可延后）起至2018年11月14日24时止，按不低于50%的比例要求执行错峰生产计划。预计影响铁矿石的日均需求量为0.93万吨，其中进口矿日均影响量0.67万吨，国产矿在0.26万吨。唐山市政府决定10月11日18时至18日24时，在确保安全生产的前提下，执行以下减排措施，10月18日24时以后执行秋冬季错峰生产措施。钢铁企业烧结机，竖炉，石灰窖执行限产50%措施。
3、山西地区：本周临汾市钢企第三四批差异化限产开始，从10月11日起，到11月14日止，此次第三轮停产企业与9月20日开始的第二轮停产钢企相同，第二轮原计划11日复产的钢企推迟复产时间至30日；而第四轮停产企业与9月1日第一轮企业相同，将于10月28日开始再次停产，直至11月14结束。根据文件要求，此次第三四轮总计影响5家钢厂16座高炉（不包含铸造）；预计影响铁水产量约62.28万吨，折铁矿石99.6万吨。10月10日，临汾市大气污染防治行动指挥部办公室正式下达“关于继续实施重点工业企业差异化生产管控的通知”，文件要求钢铁企业按照高炉生产能力限产50%，并针对各个钢企定制差异化限产措施。此次限产总计影响4家钢厂11座高炉（不包含铸造）；预计影响铁水产量约60.4万吨，折铁矿石96.6万吨。
4、南方地区：本周《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿），要求秋冬季期间（2018年10月1日至2019年3月31日），长三角地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。
六、下周市场预判
从供应面来看，上周北方六港到港总量环比增加约230万吨，绝对量恢复至历史正常水平，但就目前排船来看，预计下周到港还将减少，高品主流资源紧缺的情况短期难以缓解。从需求来看，本周高炉开工率、产能利用率及铁水产量持续上升，华东区域采暖季限产政策尚未落地；河北高炉复产仍在持续；山西的持续限产较之第二批限产对铁矿石需求影响减弱，下周需求或呈微增态势。从心态来看，本周公布钢材库存降幅明显，且临近十一月，根据以往经验，北方天气逐渐转冷，工地或有赶工现象，钢材需求可期，对矿价有所支持。受港口库存结构性偏紧支撑，加之十月到港的PB粉成本普遍高于530-540元/吨，贸易商表现强势，挺价销售；反观钢厂方面对价格持续上涨的接受度不强，仅维持正常库存，随行就市。需要注意的是，目前澳洲的港口检修已经结束，发货增量明显，考虑到船期及采暖季限产政策落地，铁矿下周继续以震荡偏强为主，但从10月底起强势或将将接近尾声。
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