10月铁矿石价格预计先扬后抑，驱动价格继续上涨因素转弱。铁矿石供需方面来看，因9月发货的大幅改善，近期到港资源供应将出现一定程度增加，港口库存或呈现企稳回升的垒库走势，且主流纽曼粉及PBF资源到港量及贸易资源增多；反观需求方面来看，节后补库结束之后，紧接着而来的可能是新一轮的环保限产落地执行，且10月大厂检修计划有所增加，铁水产量可能10月出现掉头向下趋势。10月处在全面环保执行逐步实施的时间窗口，贸易商拿货将更加谨慎。9月驱动矿石价格坚挺的两大因素转弱，一方面供应短期回升，另一方面需求拐点可能出现，整体预计10月铁矿石价格呈现前高后低走势。
价格回顾
9月份铁矿石市场整体震荡上行，Mysteel62%澳粉指数69.15美元/吨，再度达到近半年高点，环比8月上涨3.05美元/吨，同比上涨8.65美元/吨，月内波动3.75美元。月初上涨主要是供应压力持续转弱，部分港口主流现货资源趋紧，同时因环保政策预期调整，差别化错峰生产及严禁采取“一刀切”方式，使得铁矿石需求短期进一步增加，9月全国铁水产量呈现持续增长趋势，复产高炉明显增加，铁矿石现货价格表现坚挺。
供应回顾
9月澳洲和巴西发运量环比增加整体较为明显，近四期发运量数据统计，澳洲和巴西发运量合计9962.16万吨，环比之前四期累计增加489.06万吨。9月月初统计发运总量虽然有明显增加，但增量主要来自巴西发运增加，同时月初统计澳洲高品粉矿发运至中国量环比减少100.4万吨，港口主流澳粉现货价格持续得到支撑。
主要发运港口的检修减少是9月发运量回升的主要原因，分国别发运来看，预计9月澳洲发货量为7057.8万吨，环比8月份增加253.26万吨；澳洲发往中国的量为6142.7万吨，环比8月份增加438.7万吨。巴西发货量为3973.7万吨，环比8月份增加228.7万吨。
国产矿方面，9月调研国产矿产量环比8月底小幅增加，当前矿山日均铁精粉产量42.1万吨/天，环比8月底统计数据微增0.4万吨/天，同比减少0.4万吨/天。9月国内矿山出货情况好转，主要得益于河北等主产区交通运输条件的改善，样本矿山精粉库存持续下降，9月环比8月库存减少23万吨。10月产量来看，预计国内矿山开工率整体持稳。
需求及库存回顾
9月全国247家钢厂产能利用率81.42%，环比8月上涨2.17%，同比下跌4.23%。9月环保限产主要集中在汾渭地区，但对铁水产量影响相对有限。Mysteel统计247家钢厂高炉开工率9月整体呈现增加态势，铁水产量增加较为明显，9月最后一周统计日均铁水产量227.68万吨/天，环比8月底增加6.06万吨/天。9月江西、江苏、河北等地前期因环保检查检修限产的高炉陆续复产并达到满产状态，铁水产量快速回升。官方发言指出要差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式，市场心态好转，复产情绪带动矿石需求转暖。值得注意的是10月环保具体政策及执行力度尚不明确，Mysteel统计10月预检修高炉有所增加，铁水产量进一步回升恐有压力。
港口库存方面来看，9月45港港口库存总量继续呈现下降趋势，一方面是因全国到港量还未有明显回升，另一方面伴随着全国铁水产量的逐步提升，港口疏港量9月增加明显，月底统计45港港口疏港量293.95万吨/天，达到了春节以来的最高日均疏港量。9月平均日均疏港量287.22万吨/天环比8月增加12.42万吨/天，钢厂提货积极。
钢厂库存方面，因9月环保影响减弱，钢企产能利用率明显提升，叠加国庆补库需求，64家样本钢厂烧结粉矿总库存明显增加。9月底样本钢厂烧结粉矿库存为2033.2万吨环比8月底增加160.75万吨。 日耗方面来看，9月底日耗66.59万吨/天，环比8月底63.78万吨/天增加2.81万吨/天。目前了解情况来看，节后钢厂会有小幅补库行为，但需密切关注10月开始的新一轮环保限产执行力度。
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