| 时间 | 券商/首席 | 标题 | 结论 |
| 2017-11-20 | 海通证券/姜超 | 经济短期滞胀，货币财政转弱，债市底部震荡 | 美国10月通胀回升，欧洲经济复苏势头强劲。国内10月工业增速降至6.2%，其中主要工业品产量增速全面下滑。从需求端看10月出口和消费下滑，投资持平，但投资中房地产投资增速拐头向下。10月社融和货币低增，其中居民贷款大幅下降，央行货币政策报告显示居民房贷利率大幅上升，因而地产销量的负增或是刚刚开始。央行发布资管行业监管新规，去杠杆方向不变，后续高利率环境下经济或继续减速，预测4季度GDP增速降至6.6%。10月通胀超预期反弹，CPI回升至1.9%，PPI回升至6.9%，经济短期呈现滞胀格局。 |
| 2017-11-20 | 东北证券/沈新凤 | 利率波动容忍度提高，政策突出服务实体、优化结构—评三季度货币政策执行报告 | 报告指出金融体系控制内部杠杆是 2017 年以来 M2 增速放缓的主要原因，未来低M2 增速可能成为新的常态。今年贷款保持较高增速主要是实体经济好转以及融资需求回归信贷：1、实体经济好转融资需求旺盛；2、一些企业“债转贷”；三、强监管下资金需求“非标转贷”；四、地方政府存量债务置换对贷款的替代作用减弱。 |
| 2017-11-20 | 中泰证券/夏天 | 【建筑-中国建筑】10月订单增速超预期，新开工面积大幅反弹 | 10月地产销售放缓，地产板块人事调整后战略清晰，持续稳健增长可期。2017年1-10月公司地产业务合约销售额1856亿元，同增6.80%，较1-9月份下降4.10个pct；合约销售面积1301万平方米，同增4.10%，较1-9月份下降3.30个pct。地产销售在9月起突然大幅放缓主要因去年9月起合并中信地产业务完成造成基数较高。中海地产目标今年销售2310亿港币，如顺利完成，则17-20年地产销售CAGR为20%，未来持续稳健发展可期。 |
| 2017-11-20 | 兴业证券/ 王涵 | 美国税改再进一步，发达经济仍然稳健 | 飓风之后，美国经济活动在回暖，软指标虽在高位，但似乎有回落迹象。此前飓风受灾区人民更换汽车及重建房屋的需求推升，9月零售销售环比增速创2010年4月以来新高，本月增速从上月高位有所回落，但仍略高于预期。而受灾后重建效应提振，房地产市场出现回暖，10月工业产出和制造业产出环比也出现明显上升。总体而言，飓风之后经济活动在回暖，不过地区联储制造业指数等软数据虽然仍在高位，但有所回落。 |
| 2017-11-20 | 中信建投/夏敏仁 | 守得云开，方见月明 | 在国内经济方面，投资消费增速均出现回落，Q4经济增长预期边际弱化。从国内中观高频数据看，11月上半月，上中游资源品价格表现较弱，中游建材温和涨价态势仍在，化工景气分化，重点关注农化板块，纸品上游价格走弱有压制。下游方面，楼市跌幅收窄明显，车市销售良好，交运景气回落，农产品价格总体仍弱，但存栏较低叠加消费旺季或支撑猪肉价格。 |
| 2017-11-20 | 方正证券/任泽平 | 经济韧性，资管规范，供改推进 | 国内经济：经济L型，通胀预期上升。10月供给侧改革和环保督查继续约束产能释放，工业生产延续韧性和行业分化，重化工业下滑，高端制造业强劲。美欧经济复苏带动出口改善，房地产补库周期销售回落投资仍强，产能出清和企业盈利改善为新一轮资本开支积蓄力量，迈入消费主导的经济发展阶段。30大中城市地产销售同比降幅缩窄，一线地区土地供应和购置皆显著上升。11月六大发电耗煤同比走弱。钢价水泥价格增速放缓，工程机械持续火爆。11月原油价格同比明显上涨，鲜菜价格同比回落，猪价同比降幅继续收窄。 |
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