| 时间 | 券商/首席 | 标题 | 结论 |
| 2017/11/16 | 海通证券/姜超 | 杠杆升降轮回，给经济留下了什么？——居民加杠杆的国际经验(上篇) | 总结经验，欧美日的危机模式是典型的快速繁荣、快速出清模式：居民部门快速加杠杆，推动地产经济繁荣；但泡沫破灭后，居民资产缩水，机构破产出清，经济再度增长。但这种短期繁荣和危机后，经济能剩下什么呢？美国地产泡沫破灭后，现在崛起的还是以Google、Facebook、Amazon、Tesla等为代表的新经济。日本地产泡沫破灭后经济虽一蹶不振，但丰田、索尼、佳能、尼康、东芝等品牌依然在全球保持竞争力。长期来看，依赖刺激地产拉动经济可以带来一时的繁荣，但难以持续，真正能够推动经济长期持续增长的还是技术和人力资本的提升。这也是为什么历史记不住几个地产大亨，但却永远铭记着谁发明了蒸汽机、谁发明了电话汽车飞机、谁推动了IT革命。短期来看，刺激泡沫的诱惑很大，但将时间拉长看，做长期正确的事，才能推动社会的进步和经济的持续发展。 |
| 2017/11/16 | 方正证券/任泽平 | 美好生活：中国消费升级的国际比较与趋势展望 | 未来中国消费升级趋势展望，1）休闲娱乐消费发展大有空间。2）伴随着老龄化程度的加深，医疗保健消费市场潜力巨大。3）品质消费有较大增长潜力。4）财富管理行业存在巨大空间。 |
| 2017/11/16 | 财新莫尼塔/钟正生 | 原油价格对2018年中国CPI影响几何 | 我们梳理油价上涨的可持续性，以及油价对PPI和CPI的传导途径。我们的基本结论是：1）年内原油价格维持在60美元/桶或以上的位置并不可持续；2）原油价格变化对国内通胀水平影响有限。以2017年Brent预期均价55美元/桶为基准，若按照我们预计的，2018年Brent均价上涨至58美元/桶，其对PPI同比和CPI同比的拉动分别约为0.69个和0.34个百分点。 |
| 2017/11/16 | 国泰君安/ 花长春 | 四季度，静待周期的力量——10月经济数据点评 | 10月生产、投资和消费季节性回落，环保对经济的拖累弱于预期，但仍需关注采暖季（11月15日）开始后供给的收缩。地产、基建和制造业均拖累投资，后续将温和下滑，显出经济的韧性；生产后续受环保影响仍下行；社零消费在11-12月将反弹。供给的收缩叠加需求端的韧性，四季度的钢铁、有色、建材、煤炭等周期股有较大机会。 |
| 2017/11/16 | 长江证券/赵伟 | 工业经济小幅回落，基建维持较高增速——2017年10月主要宏观数据点评 | 工业增加值：采暖季临近、限产整体趋严，工增小幅回落，主要行业普遍下滑。投资：基建维持较高增速，制造业投资下滑，地产投资小幅回落、下行较平缓。消费：汽车、石油消费均现小幅回落，家具、装潢等后地产消费品类回落较快 |
| 2017/11/16 | 光大证券/张文朗 | 金融开放：谁喜，谁忧？ | 放宽外资准入对券商和保险业影响不大。对券商而言，虽然将外资持股比例放宽至51%，但并未提及外资参股上市券商的持股比例限制。合资券商的证券经纪业务仍然受限，未来还有开放的空间，短期内券商业的竞争格局不会有大的改变。韩国在取消了外资持股比例限制后，外资纷纷增资其证券公司，对韩国本土券商带来了不小的竞争压力。 |
| 2017/11/16 | 兴业证券/王涵 | 金融开放、金融监管齐头并进 | 政策追踪 | 1）新时代迎接全面开放新格局，金融开放可能提速；2）金融稳定发展委员会成立，部分监管政策可能于年内落地；3）联储官员表态偏鹰，加上PPI等数据超预期，12月加息基本确定； 4）欧央行官员表态多鸽派，预计2019年之前难加息；5）美国参众两院的税改方案分歧显现，年内能否通过仍存不确定性。 |
| 2017/11/16 | 联讯证券/李奇霖 | 理解十年国债收益率破4%之谜 | 做高收益资产的诉求—抛售流动性好的利率债（再叠加市场传闻7%、严监管等）—利率债市场结构以交易盘为主—触碰交易型机构的止损线—止损产生的抛盘出现—来不及撤的通过衍生品对冲—现券与衍生品下跌互相强化了。 |
| 2017/11/16 | 中泰证券/李迅雷 | 民间投资加速下行——原因何在，如何应对 | 人力成本上升是民间投资增速回落的主因，环保成本上升成为民间投资回落的新变量，房价只涨不跌，增大了民间投资脱虚向实的“机会成本”，融资成本高企不是民间投资增速回落的主因，当前产能过剩问题的核心是内需不足。 |
| 2017/11/16 | 招商证券/谢亚轩 | 看图说话：为什么我们看M2的触底反弹 | 1、10月M2再度下滑至历史低点8.8%，财政存款的多增和居民存款少增是主因。2、近期M2的结构变化透露出哪些关键信息？1）金融部门已经不再是M2的拖累。2）在非金融部门中，企业存款同比增速趋稳，结束此前9个月的下滑；而居民存款同比增速仍在下滑。3、展望2018年，M2同比增速向上的动力来自，金融部门存款同比增速的上行，非金融部门中企业存款增速止跌趋稳，与机关团体存款增速的稳定。而拖累M2同比增速则是居民存款的增长乏力。4、我们认为M2增速继续下跌的空间有限，未来有望触底反弹，回升幅度相对温和，继续维持低位运行。预计2018年M2同比增速前低后高,下半年有望反弹至10%以上。在不同情形下2018年末M2将在9.5%至10.6%区间。 |
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