图1.Mysteel内外矿平均价差
注：Mysteel内外矿价差=外矿干基含税到厂价-内矿干基含税到厂价
图2.Mysteel港口现货各品种间价差
如图1、2所示，我们看到铁矿石近几年的价格走势变化，2012-2013年内外矿价差宽幅震荡，外矿各品种间价差平稳；2014-2015年矿价单边下行，内外矿价格反转，价差拉大，与此同时外矿各品种间价差逐渐收窄。2016年矿价触底回升，内外矿价格均好转，内外矿价差与外矿各品种间溢价回归明显。
2014年以前，铁矿市场宽幅震荡，进口矿价正常高于国产矿。但2014年至2016年之间，因为供应增加，工厂需求大幅减少（去库存），在此行情下，铁矿石价格单边下行，致使国内外边际成本的矿山大幅亏损甚至停产。铁矿石市场低迷，内外矿价差逐渐拉大，出于成本考虑，钢厂国产矿用量缩减，国产矿价高于进口矿。2016年铁矿石价格宽幅震荡，矿价触底反弹，Mysteel62%指数最低38.4美元，最高81.3美元，上涨幅度117%。2016年上涨的大行情刺激下，内外矿价差不断拉大，铁矿石品位、品种、用途等差异逐步凸显。就利润行情驱动下，内矿精粉及中高品位矿需求增加，加之中高品位矿石稀缺，刺激一波高品矿价大幅拉涨。鉴于内矿精粉是造球的主要原料，钢厂若想提高铁水产量，球团配比必定不可降低，故内矿精粉价格也随之攀涨。
价差变化的主要原因：
第一，产业链的周期变化影响，市场环境决定采购模式。当处于繁荣活跃时期，高利润驱使下钢厂采购矿石模式倾向于高品矿高库存战略；而低迷时期，钢厂在采购矿石模式上由大单高库存转向小单低库存。
第二，国内钢厂采购需求结构：内矿占比20%左右，外矿占比80%左右。内矿需求量远少于外矿，各矿山品质差异大，供应不稳定，且国内矿销售范围有限，定价能力差，价格传导不像进口矿流畅，多受制于钢厂定价，故价格没有外矿涨的频繁，且价格偏低。
第三，国产精粉可造球可烧结，成本较外矿高，价格战的支撑是成本。市场持续低迷时，低成本进口矿的薄利多销在大环境中成为主流，需求的锐减直接体现在价格的打压上，而进口矿大幅降价后显现的性价优势对国产精粉有明显的挤出效应。内矿由于受成本控制，当市场矿价下行，越接近内矿成本，价格跌幅越小，矿价上行时，受钢厂控制及交易频率交易量的影响价格又涨幅较小。
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