图1：Mysteel62%价格指数运行情况
2月份铁矿石价格破位冲高，于21日达95美金/干吨，创下自2014年下半年以来的最高水平。2月底指数报收于91.2美元/干吨，环比上涨8.6%。春节后下游需求陆续恢复，中频炉淘汰影响下钢材库存增量放缓，在吨钢盈利日趋上涨的情况下刺激了钢厂高炉复产，同时在2月份进口矿到港量与高品粉矿到港双双下滑的情形下，铁矿石价格再次强势上涨。3月份下游需求旺季来临，高炉开工将进一步攀升，但同时国内外矿山产量释放，矿价整体或将处于震荡偏强的局面。
一、 铁矿石供应
1、 进口矿供应
图2：全国港口到港量
2月份铁矿石全国到港总量7540.2万吨，环比减少1314.6万吨，同比增加302.2万吨。春节长假后，国外矿山发货量有所恢复，但随后澳洲强气旋天气和巴西暴雨天气使得发货量维持在较低水平。此外高品澳粉到港量节后下降34%随后维持在低位状态，因此矿价于2月中再次出现了一波上涨行情。3月份季节性影响逐渐除，但巴西因1月底雨季影响将减少3月上旬期间的到港量，预计3月份发货量处于逐步回升的走势。
2、 国产矿供应
图3：266座矿山日均铁精粉产量
Mysteel统计全国266座矿山日均铁精粉产量42.25万吨，环比节前增加7%。由于利润较高，春节长假结束后矿山复产迅速，目前已恢复至去年年底时的高位产量水平。2月份矿价由80美金冲高至95美金，而国内矿山平均成本仅约60美金，此前部分停产小矿山也开始蠢蠢欲动，据调研山西与山东两地，今年共计新增近1000万吨精粉产量，停产矿山也将于3-4月份陆续复产。
二、 铁矿石需求
图4：Mysteel高炉产能利用率
2月高炉产能利用率87.44%，环比1月份上涨0.67%，但同比上涨4.58%。受环保及华南和华中地区高炉例行检修影响，2月份高炉产能利用率未有明显的上涨，但整体产量仍高于去年同期水平。目前产能利用率离去年高位还有4%的空间，中频炉设备陆续淘汰，钢厂吨钢盈利高达600元/吨的情况下，钢厂生产积极性提高，内陆地区部分长期停产高炉也开始计划复产，预计3月中旬后高炉利用率将再次攀升。
三、 铁矿石库存
图5：Mysteel钢厂铁矿石库存
2月份钢厂铁矿石可用库存天数27天，较节前下降了4天但仍高于平均值26天的水平。由于矿价再次冲高后，钢厂主动囤货意愿不强，前期海漂货到港后港口库存再次冲高。此外由于焦炭价格持续回落，港口块矿库存堆积导致溢价触及历史低位，钢厂开始增加块矿配比，预计3月份钢厂库存仍以微降为主。
图6：Mysteel主要港口库存
2月份铁矿石港口库存突破1.3亿吨大关，高品粉矿库存也因到港量的下降和钢厂利润驱使再度出现下降趋势。此外2月份港口贸易矿资源增长较快，但较多的高品粉矿资源集中于山东主港，天津、曹妃甸等港口可售资源相对较少，导致了港口间价差逐步拉大。3月因两会及北方主要城市限产影响，疏港量或将受到影响，港口库存仍将继续攀升。
四、 3月份铁矿石市场运行逻辑与预测
表1：3月份铁矿石基本面概况
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3月份趋势 |
对矿价影响 |
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进口矿到港量 |
↑ |
利空 |
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国产矿产量 |
↑ |
利空 |
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高品粉矿库存 |
↓ |
利多 |
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钢厂库存 |
↓ |
利多 |
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高炉开工率 |
↑ |
利多 |
尽管过高的铁矿石库存绝对量与今年陆续增加的高品矿产量使得矿价整体不被看好，但受季节性天气影响，近期铁矿石到港量出现下降且高品粉矿资源减少，同时下游需求旺季来临，钢材厂内与社会库存双双下降提高了市场看涨的氛围，吨钢盈利超600元/吨的现状也大大提高了钢厂提高产量的积极性，国内外矿山也将于3月下旬至4月份后陆续放量达产，因此短期内铁矿石价格仍将震荡偏强运行。
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