结论：目前高品铁矿强势上涨的驱动仍将持续，在焦炭短缺的情况下工厂可调剂手段并不多，主要有以下几个①适当增加中品用量，②在控制成本的情况下少量增加球团用量，③增加电炉、中频炉使用量，④变相降产。但似乎行情走到今朝，该用的都以用上，仍旧无法抑制两个供给侧品种钢材、焦炭强强联手的激情上涨，行情如果原来是普通小轿车的2轮驱动，到高端SUV的四轮驱动，那么现在用奔驰巴博斯6轮驱动来形容也不为过，凶残指数5颗星。
一、铁矿高中品相关比价
图1 PB粉与超特粉价差与比值的关系
图2 PB粉与混合粉价差与比值的关系
图3 卡粉与PB粉价差与比值关系
从图1、图2、图3中，观察出几个现象
①价差的绝对值并未创历史新高，主要因为前两年的铁矿的价格绝对值较高。
②PB/中品的比值已经达到了次新高，卡粉/PB的比值已经创了新高，这个现象很奇特，一般而言高低品比价主要和工厂利润挂钩，而此次卡粉比价达到新高，究其原因多了焦炭供应短缺的影响。
①钢厂利润
从过去几年的钢厂利润来看，像2016年上半年吨钢上千的利润几乎没有出现过，利润是决定高中品价差的最终要的影响因素，尤其是在大幅盈利的情况下，钢厂对高品的需求更加旺盛。
②交易标的的供需
高品铁矿，不仅仅是我们看到的主流MNP、卡粉之类，还包含了球团、精粉、块矿。从整个供应角度来看，传统的高品烧结粉矿供给增量比较有限，但是类似像球团、精粉的供给却是在大幅收窄，2015年底samcro球团停产，3000万吨高品球团断供，2013年国内铁精粉产量3.6亿吨，而2016年这个数字预计为2.4亿吨，减少了1.2亿吨。也就是高品铁矿的供给减少增强了以62%为标的连铁的波动。而且据我们北方地区部分工厂调研了解，很多工厂由于今年一些新的环保政策，上的新设备制约了一部分国内精粉的使用量，以前工厂烧结中国内精粉可调剂的比例可以达到20%，现在能够调剂的比例只有10%以下，只有高品的烧结粉矿。
③焦炭的因素
众所周知，铁矿入炉品位提高1%，焦比降低1.5-2.0%，在焦炭供给侧影响的情况下，加剧了高品铁矿的需求。今年上半年铁矿的大幅上涨多数因为钢厂利润的大幅修复，而下半年在钢厂盈亏平衡的状态下铁矿依旧创出了新高，焦炭的短缺激发了钢厂对高品的原料的需求。
三、高品供需平衡计算与波动分析
下图备注：①高品澳洲粉矿包括PB粉、纽曼粉、金布巴粉、麦克粉、罗伊山粉②曲线中的数值为周度供应总量的值。③需求并不代表真是消耗，而是钢厂提货速度，侧面反映需求。
图4 高品矿供给曲线
图5 港口高品矿库存变化曲线
图6 高品供需平衡与价差波动关系
从上面3副图中可以看出，高中品比值在今年下半年的分化更加强烈，从整个高品供需平衡表来看也是如此，3-4月份有明显缺口，比值快速抬升。5-7月份缺口不大，比值平稳，8月至今缺口很大，尤其是9月中下旬达到高峰，现在似乎略有一些缓解。比值冲高略有回落。
四、高品货短缺工厂怎么破？
①品种结构上的调整
按照部分调研工厂反馈，如果高中品价差继续拉大，将会开始调整高品烧结粉入炉配比，增加低品烧结粉用量，除此以外也考虑入炉结构的调整，增加精粉球团用量，个人感觉国内精粉价格仍有很大上涨空间。从我们调查的钢厂录入配比结构当中也可以看出有明显的上升变化，目前球团的配比占13-14%左右，相较3个月前增加1-2%的比例。
②钢厂主动降产
按照目前季节性规律，进入11月后，北方需求逐渐减少，按照我们统计的日度建材成交量来看已经开始有所回落，北材南下的量也逐渐开始增加。目前节点让钢厂亏损减产的可能性不大，更多是以检修调剂生铁产量，我们对外公开的高炉开工和容积利用率目前是微幅下降，但是另外统计的生铁产量的产能利用率下降幅度更大，充分说明了这一点。
③电炉、中频炉使用
根据我们短流程钢厂开工率调研，目前整体的供应趋势是在增加，南北略有分化，这部分也会缓解一定程度的高品矿需求。
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