Mysteel:2015上半年铁矿市场回顾及下半年走势分析

2015年上半年进口铁矿石市场整体呈现窄“V”字型走势，于3月6日跌破60美元大关，且4月6日时创下47美元的历史低位水准，随后在5月6日价格重回60美元上方，并且一直在60至65美元窄幅震荡。年初62%进口矿价格71.25美元，年中时降至59.5美元，整体跌幅16.5%。

 

图一: Mysteel 62%进口矿价格走势

数据来源：我的钢铁网

一、         上半年供应形势回顾

2015年前5个月累计进口铁矿石37810万吨，同比去年下降1.2%，其中澳洲矿进口24172万吨，同比增长12.8%，巴西矿进口7090万吨，同比增长3.9%，而其余铁矿石进口总量6547万吨，同比下降37.1%。具体来看，由于今年矿价长期处在60美金附近的低位水平，非主流矿山再次出现了一波关停高峰，以伊朗为代表的中东地区约有700万吨的产量淘汰出局，东南亚地区则因出口限制政策及矿价成本较高的因素，同比下降了1300万吨左右。

 

图二：铁矿石月度进口量

数据来源：中国海关

国产矿方面，前5月累计原矿产量约50239万吨，同比下降10%。上半年由于矿价继续下行，并且跌至47美元低位水平，陆续有矿山迫于成本压力关停。尽管随后矿价重新回涨至60美元附近，但较多中小型矿山因成本过高、资金紧张、人员流失等情况未能恢复生产，因此5月份后矿山开工率逐步平稳但产量仍未能达到预期水平。

综合来看，今年上半年进口矿供应同比减少470万吨，国产矿供应减少5613万吨原矿，折合约1559万吨铁精粉，因此供应整体较去年相比减少2029万吨铁矿石。

 

图三：全国原矿月度产量

数据来源：国家统计局

二、         上半年需求形势回顾

前5个月国内粗钢产量累计33887.6万吨，同比去年微降144万吨。

 

图四：全国粗钢日均产量

数据来源：中国钢铁工业协会

从时间上来看，1月底至2月上旬期间较多钢厂生产螺纹钢亏损已平均超150元/吨，又恰逢春节长假因素，因此国内停产检修的钢厂不在少数，日均粗钢产量影响较大，随后进入3月份之后矿价触底，使得钢厂逐渐开始止亏转盈并且加大生产力度，近几个月里生铁产量居高不下。

从库存上来看，由于矿价整体处在下行阶段，钢厂整体仍以去库存为主，尤其在矿价跌破60美元后，去库存化得到进一步加强。从Mysteel统计的64家钢厂库存情况显现出，钢厂已从原有的平均27天库存，降至目前的平均22天库存。同时钢厂逐步从美元采购为主逐步向港口现货采购过渡，与之对应的，港口铁矿石日均疏港量从前3个月平均240万吨左右，上升至平均270万吨左右。

 

图五：全国港口日均疏港量

数据来源：我的钢铁网

整体来看，受价格低位运行影响，上半年较去年同期减少了约2029万吨的铁矿石供应量，但粗钢产量依然保持高位生产状态，因此港口库存从1亿吨的高位持续下降至7871万吨，创下近20个月来的新低水平。供不应求的局面导致矿价触低反弹至60美元附近，而下游需求疲软，钢材产量居高不下，致使近两个月中钢厂亏损加剧，钢价大幅跳水，市场已疲态尽显。

三、         下半年走势分析

上半年，市场供需失衡的问题较为突显，从而引发了原材料回涨企稳，钢价却不断探底的现状。步入下半年后，供需失衡的格局有望逆转，价格将回调至低位水平。

从供应上来看，四大矿山仍维持今年扩产的计划，共计约有1.08亿吨的新增产能。据了解，新增产能将于二季度末至三季度期间逐步释放投入市场，澳洲自6月 份以来屡次刷新历史单周发货量新高纪录，巴西发货量频频高位运行，矿山增量的迹象已可见一斑。上半年中大幅缩水的非主流矿在下半年中也将趋于平稳。由于一 季度矿价的大幅下跌，不少高成本矿山已淘汰出市场。目前仅智利、俄罗斯、乌克兰和南非四国便超过了非主流矿中半数之多的发货量，而南非的铁矿成本较低，其 余三国以生产高附加值的精粉和球团为主，价格的波对对其影响均较小，因此可以说下半年中非主流矿的产量淘汰将逐步放缓。国产矿方面，中小型矿山也于第一季 时淘汰关停，现阶段多以中大型矿山及钢厂附属矿山生产为主，价格影响对开工率及产量影响较小，下半年产量减少幅度将小于上半年。

表一：四大矿山铁矿石产量（万吨）

数据来源：我的钢铁网、企业报表

从需求上来看，下半年需求将逐步放缓。根据历年经验分析，粗钢产量基本均于6月份达到年内生产高位，并于三季度后回落至年内低点水平。目前，钢厂盈利率仅7%左右，自6月底以来越来越多的钢厂将检修计划提上进程，对铁矿石需求将造成较大影响。同时伴随着厄尔尼诺现象与夏季高温天气的来临，下游需求将进一步放缓，结合屡创新高的钢材出口量及近两个月来持续增加的钢材库存来看，三季度粗钢产量将面临大幅下降的情形，与历史走势相似。

 

图六：历年中国日均粗钢产量

数据来源：国家统计局

综上所述，上半年矿价整体围绕市场供需与现金成本两个关键点震荡运行，下半年矿价将 依旧围绕这两个关键点运行。但与上半年相比，下半年将出现相反走势。不断增量的四大矿山将改变上半年中供不应求的形势，而其较低的现金成本也将为矿价破位 下行创造机会。预计三季度中，矿价将在矿山增量和钢厂大规模检修的供需形势逆转的情况下跌至较低水平，甚至达到年内低点水平；四季度后，供需矛盾得到缓减 后，矿价及需求将出现回调情形但在经济增速放缓的大环境背景下涨幅有限。预计下半年铁矿石价格将在40-60美金震荡。

（Mysteel.com矿石部编辑，转载请注明出处）

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