铁矿石后期风险提示：警惕持续亏损下的钢铁市场

近日来钢坯价格跌跌不休，始终位于低位，钢厂盈利持续下降，截止目前为止唐山地区主流铁水成本在1500-1600元/吨之间，按照现钢坯2010元/吨价格计算，基本处于全面亏损状态，如果钢厂再有繁重的资金成本，亏损将达200元/吨甚至更多。以当前市场价格来看至成品材，热轧合金钢、冷轧卷板等部分品种每吨仍有50-150元盈利空间，但盈利空间也正在缩小。

据Mysteel统计调查36家样本企业中，高炉总容积共计151620立方米，检修容积共计6200立方米，检修容积占比4.09%，预计短期内影响铁水产量13万吨左右，占比总产量1.9%，数据显示市场仍未有大规模检修出现，那么是什么原因导致市场参与者预测后市将有大规模检修出现，矿价又将出现怎样走势呢？

一、市场悲观情绪加剧

据Mysteel最新数据显示，最近一周国内现货钢价综合指数大幅回落，报收于100.79点，一周回落3.09%，虽然12月出口量明显加大突破千万，库存减少，然而钢材市场供大于需局面未改，价格依然承压，市场参与者愈加谨慎，下游采购方更是观望气氛浓厚。

 

   数据来源：上海钢联云终端

如上图所示，因11月份Apec会议召开，大面积影响高炉开工率之外，后期复产后高炉开工率仍在高位，但Mysteel市场情绪指数显示，当前钢材市场正处于不断下降走势，临近年末，到了传统淡季，又因取消出口含硼钢退税和最严环保法的实施导致市场悲观情绪升高，对钢材短期走势看空明显，钢坯价格更是在近两个月不断下调，钢厂产量的高位和下游需求不济使得市场信心一再受挫。

 二、资金仍是困扰钢企的问题所在

今年以来，钢铁产业链资金承压如阴云一直笼罩在产业上空，成为除供需问题以外价格一路下行的最大推手。虽然钢企今年整体盈利较为乐观，但市场普遍预计由于取消出口退税和订单提前至去年12月份影响，节前出口市场将遭受打击，后期应对政策短期未能改观，传统淡季来袭，使得近期钢企资金收紧，加之春节临近市场整体资金面趋紧，部分钢企不得不低价出售产品融资，而铁矿贸易商也有为换取资金低价出货的需求。

   数据来源：上海钢联云终端

我们可以看出，钢坯盈利将对铁矿价格产生支撑，然铁矿市场反应可能稍显滞后于钢材市场。近一个月铁矿与钢坯价格出现背离走势，钢坯价格大幅下行，铁矿价格只是弱势调整。笔者认为近期矿价和钢坯的背离走势一方面是因为澳、巴两地港口检修导致港口发货量相对减少，使得铁矿石短期供需矛盾弱化。另一方面因进口矿市场贸易商心态转好，不愿低价出售。

    矿价的相对坚挺在钢坯价格大幅下调110元的背景下，导致钢企资金压力短期内剧增，现货价格下跌，出口转向内销然需求不足，又将使得新一轮市场库存增加，钢材价格反弹受阻，具有高资金成本的钢企恐最先检修减产。

三、漫谈后期走势

2014年钢企盈利较为乐观，很大部分原因是由于铁矿石原料价格暴跌所致，然而近期两者走势背离，如果钢厂的亏损幅度进一步加大对铁矿石市场将是雪上加霜，我们要警惕钢企亏损对铁矿石市场的冲击。

近期来看进口矿价格下行意愿不强，国产矿价格受天气及块矿价格坚挺影响更是得到支撑，加之钢企成本压力，如果仍延续钢价弱势，矿价持稳的走势，可能钢企检修面会明显加大，对铁矿市场造成如下冲击：

1、钢企回吐利润达到一定程度，随检修规模加大，铁矿市场供需矛盾将再度加剧，铁矿补跌可能性大大增强。

2、天气影响致使内矿供给下降，块矿价格近期走高使得内矿需求加大，那么进口矿市场若遭到打击首当其冲是块矿价格的合理回落。

就目前调查来看，年前各钢企并无大规模检修计划，仍是例行检修为主，倘若因钢材传统淡季及预计二月的出口锐减影响，春节前后检修面大幅增加成为现实，那么矿价很可能会在节后创近年来新低。

  

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