铁矿石期货客户结构逐步优化

日前，大连商品交易所工业品事业部总监陈伟在一次会议上表示，铁矿石期货的客户结构正在逐步优化，套期保值的功能也得到进一步体现。大商所下一步计划缩减提货单交割的最小量，以更好地切合市场需求和促进提货单交割。

客户结构优化套保效率得到提升

陈伟介绍，截至6月底，参与铁矿石期货交易的客户总数为102263家，法人客户2002家，产业客户393家；其中包括江苏沙钢、日照钢铁、湖南华菱等48家钢厂，陕西冶金矿山、山东伟峰矿业等6家矿山企业，瑞钢联、山东万宝、中钢贸易等339家贸易商（包括外资背景的贸易公司）。“贸易商参与（铁矿石期货）市场比较多，而且参与期货市场的贸易商的贸易量占整个市场的40%左右。”陈伟说。

从成交的情况来看，法人客户占到23.5%，日均持仓占到30%，日均成交量逐渐提高（如去年11月份的时候占11%，到今年3月份已经提高到39%），持仓占比一直较多，占到30%。在整个成交量中，法人客户成交量占21%，个人客户占79%；法人客户中，金融、贸易商、钢厂分别占到74%、11%、3%。在持仓方面，产业客户的持仓占法人客户持仓的一半（如法人客户持仓是2000家，产业客户是400家），法人客户的持仓量占到市场总体持仓量的30%。

在套期保值方面，截至6月底，共有34家企业申请套期保值，累计申请51.70万手。其中，24家企业参与交易，累计成交28.57万手，占总成交量的0.78%。

从月度增长情况看，套保申请月均增幅为18.92%，套保交易月均增幅为132.47%。同时，套保效率明显提高，周套保效率由2013年的23.19%增加到2014年的62.16%，月套保效率由2013年的32.91%增加到2014年的90.33%。

“在套期保值市场的使用上，套期保值的模式也在不断创新，已有期货公司探索铁矿石‘套期保值贷款’业务，通过为企业抵押给银行的铁矿石做相应的套保操作，降低银行贷款风险，提高企业贷款比例。”陈伟强调。

或缩减提货单最小交割量

陈伟表示，铁矿石期货交割方式主要分为“期转现”交割、提货单交割和仓单交割。遗憾的是到目前为止，没有一笔提货单交割发生。“提货单交割的整个过程就差最后的配对没有完成，但这个过程已经走了几个月。”他说道。

提货单交割适应了铁矿石贸易流程的设计，其本质是根据最终需求方的需求，来确定供货方的配给。通过这种方式，买方可以缩短运输距离，而卖方可以节约仓储费用、检验费用等。

陈伟分析，目前没有一笔提货单交割，主要是因为设计的最小提货单交割量是4万吨，接近交割月份的时候，能够持有400手以上的客户已经不多。“因此，下一步计划将提货单交割的最小量减至2万吨或1万吨，更好地切合市场需求。”他表示。

尽管没有提货单交割，但铁矿石期货在过去的3个月里都有交割。截至6月底，I1403、I1405、I1406三个合约已发生交割，共交割2300手，折合23万吨；铁矿石交割客户包括9家贸易商、1家钢厂、1家风险管理子公司。实物交割铁矿石以市场主流矿为主，品质均达到质量标准要求。

“前期大家担心铁矿石是否配了不同地区的矿石，特别在5月份交割时比较强烈。但回头来看，交割的矿都是主流矿，几乎没有非主流矿。”他说。

不过，陈伟认为，并不排除今后非主流矿混入的可能性，因为无法检验矿石是否已经混过，但他认为这种情况出现的概率非常小。“在有能力进行混矿的企业的范围内，混矿的成本和混矿的收益并不匹配。混矿是有可能的，却是赔钱的。”他说。