国际投行观点汇总——中短期铁矿价格预测

    国外矿山新增产能的陆续投产和中国钢需增速的放缓使全球铁矿石供应过剩的现象愈加明显，并且已成为二季度以来矿价一直维持在较低水平的主要原因。为更全面 地了解和掌握市场发展趋势，Mysteel将8家国际投行6月份报告中对中短期铁矿石市场的观点作了汇总， 其均表示铁矿石市场在中长期内难以有明显好转，但对各个时间区间的具体价格预测仍有约5-15美元的差异。其中5家投行对今年的预测较另外3家乐观，其对 Q3预计价格为95-104美元，2014年均价预测为105-110美元；另外3家投行则看空成分更多一些，Q3均价预测为90-96美元，2014年 均价预测值为100-105美元。

    以下为Mysteel总结的5家看空程度较低的投行观点及其理由：

    ANZ（澳新银行）：铁矿石价格从年初至今下跌30%，投机者逐步逃离空头，预期一波反弹在即；若国内矿山整顿成功，预计将淘汰1亿吨国产精粉，铁矿石边际价格将达到100-105美元；过去三年中国螺纹期货价格和持仓量成反比，现在的持仓量处于高位，超卖压力。

    Citi（花旗）： 央行下调存款准备金、房地产政策放宽等近期利好消息或导致8、9月份中国钢材需求有所好转，并且今年低点在一季度，6-8月份会比较平稳安静；本轮价格下 跌时，钢厂去库存动作比较缓慢，说明现货市场需求好转；90美元的价位会导致至少1/4的国产矿供给消失，部分国外供给也因成本问题而无法销往中国，所以 2014年价格很难跌破90美元；澳洲等地的大幅供应扩张导致价格下跌，但这波扩张在2-5月份已达到高潮，下半年增速或放缓。

    JP Morgan（摩根大通）：四大矿山持续增产，而需求增速减缓，导致市场供应过剩；除国有矿山外，中国部分民营矿山已经减产；六月初指标显示中国钢材产量创新高；中国经济增速正在复苏；大部分新增产能已经投产，因而下半年市场可能回升。

    Merrill Lynch（美林）：今年价格下跌主要由于供需引起，铁矿石融资问题影响不是很大；1、2季度国外矿山（以力拓、FMG为主）供应量大幅增长，预计下半年增速放缓。

    Standard Bank（标准银行）： 建筑业的增速总体上会继续下滑，钢铁产量增速相应放缓；步入6月传统淡季，钢材库存下降，铁矿石库存上升，进一步恶化了钢价和矿价；矿需增速仅比去年涨了 每月100万吨的量（0.35%），但对于国外矿山的扩产，这点增长微不足道。即使其他高成本矿山逐渐离场，总供给量也涨了约10%。受此影响，国产矿有 1.2-1.5亿吨的产量被迫退出；由资金流断裂引起的关停会有4-6周的延后期，导致供需不平衡，从而进一步使矿价下挫。

    以下为Mysteel总结的3家看空程度较高的投行观点及其理由：

    Credit Suisse（瑞士信贷）：铁矿石市场处于结构性过剩的第一个阶段，此阶段至少会持续到2016年，下半年市场会进入更加明显的过剩过程；预测今年钢材产量增加4.5%，没有中国政府大的刺激性政策，后期钢材产量不会有明显上升。资金紧张和即将投产的新增部分供应的到来，钢厂矿石库存增量有限。

    Deutsche Bank（德意志银行）： 中国放缓的需求增速、国外几大矿山扩产速度超出预期、钢材产量增速减缓和18个月的房地产库存周期是其调整预测价格的原因；预计15年和16年印度供应量 会有所增加，不过在17年前不可能完全恢复产能；由于力拓和BHPB未来3年1.88亿吨的增量，15年会达到供应增量的高点；中国钢厂和贸易商面临严峻 的信用贷款问题。

    Morgan Stanley（摩根士丹利）：由于大多数新增产量出自低成本生产商，所以近期的价格下跌不太可能导致钢材产量下降；目前中国被迫关闭的钢厂大多为小规模产量的钢厂，因此粗钢产量不会受太大影响，产能将继续过剩。

 

投行	铁矿石均价预测	观点
ANZ	2014:110, 2015:106	90美元为今年低点，今年后期看涨
Citi	Q3:95, Q4:100 2014:105, 2015:90	90美元为今年低点，中长期持悲观态度
Credit Suisse	Q3:90, Q4:90 2014:100, 2015: 89	最低点将于15年下半年出现，此后过剩产能减产会逐渐使市场达到供需平衡
Deutsche Bank	Q3:96, Q4:99 2014:104, 2015:96	中国需求增速放缓，国外矿山的扩产速度超出预期，中国钢厂和贸易商面临严峻的信用贷款问题
JP Morgan	Q3:100, Q4:100 2014:105, 2015:97	由于供应过剩，价格下降，但年底前会反弹
Merrill Lynch	2014:110	下半年供应增速减缓
Morgan Stanley	2014:105, 2015:87	后期看跌
Standard Bank	Q3:104, Q4:102 2014:108, 2015:105	Q3矿价的公允价值在100-105的范围。季节性补库需求和高成本矿山的关停会使价格猛跌的情况好转

 

 

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