Mysteel:矿价回落至100美金对于中国铁矿供应量的影响
2014-05-25 15:24 来源： 我的钢铁网
铁矿石价格自从2012年8月末价终于再次跌至100美元以下，市场议论是否逼近一些矿山的成本线，而矿山成本线又决定短期矿价走势。在此我们通过调研统计以及参考资料整理出各国主要矿山的成本并且推算未来将会对中国影响的供给量，我们分别挑选四大矿山、非洲矿山、国内矿山、美洲矿山、澳洲中小矿山、欧洲矿山、亚洲其他矿山的典型样本，通过算数平均计算得出各区域矿山FOB以及CFR的成本，并且结合各家矿山的品位与市场价做对比，接近或者高于市场价格，我们默认为矿山停止出口，并将影响的大小分为ABCD类。例如：印度东岸矿山CFR成本为100美金，而当前62%印度粉矿市场价格在96美金左右，那我们将该区域矿山影响划分为D类。以下为影响类别：
A类为基本不受影响，即矿山出口量不会发生变化
B类为影响有限，即矿山出口量减少50%以内
C类为影响较大，即矿山出口量减少50-80%以内
D类为影响严重，即矿山出口量减少80%以上
A类：
一、四大矿山：（矿山出口至中国的量不发生改变）
平均成本：FOB 41.75美元/吨、CFR52.5美元/吨；平均品位：60%
简述：淡水河谷、力拓、必和必拓与FMG这四大矿山不会受到矿价低于100美金的影响。主要原因为得益于得天独厚的资源优势、智能机械化生产工艺、现代科学化管理、高水平专业团队、优惠的税收政策以及规模效应等等。回顾在2008年矿价最低跌到65美金时曾传出矿山有小规模减产，但是此后年年扩产，2014年预计总扩产约为8000万吨，根据规模效应来看后期矿山成本应该越来越低。
二、非洲矿山：(预测出口至中国量不发生改变)
平均成本：FOB47.5美元/吨 CFR63.75美元/吨； 平均品位：60%
简述：我们调研了非洲几个主要国家：毛里塔尼亚、塞拉利昂、南非等数家矿山后得出的结论是非洲主要国家矿山成本较低，矿价跌破100后对其影响很小，预测出口至中国量不发生改变。原因有一：非洲至中国运距较南美和欧洲相比近，且船型多以巴拿马以及海峡型船为主，最高运费不会超过巴西淡水河谷至国内的运费。二、类似南非Kumba与Assmang的矿山已投入运营多年，运营成本很低。三、非洲矿平均品位在60%以上，当矿价跌至100美金左右以内，相比低品矿资源，非洲矿仍有价格优势。而近期我们统计港口库存中非洲矿到港量明显增加可证明非洲矿至今仍在不断出口。
B类：
一、国内矿山：（预测矿山产量将会减少10%）
平均成本：FOB96美元/吨 CFR101美元/吨；平均品位63.5%
简述：我们国内矿山65%坑口完全成本（不含增值税所得税）为620元/干吨，折算到62%FOB在96.9美元/干吨，国内矿山距离钢厂比进口矿在运费上具有绝对优势。但近几年国产矿成本一直保持上升趋势，民营矿山上升的幅度大于国有企业，主要增长是在露天转地下的工程费用、人员成本的增加、税务成本的增加、环境治理等。
我们认为国内矿山企业长期在矿价100美金以下将会有10%的产能将会退出市场，影响将近1亿吨原矿产量和3000万吨精粉产能。大部分企业仍有利润可图，但是中国政府正在计划调整行业的相关政策来扶持企业生产。
二、美洲矿山：（预测矿山出口至中国的量将会减少35%）
平均成本：FOB61美元/吨、CFR89美元/吨 平均品位：62%
简述：美洲市场我们总共调研了巴西、墨西哥、秘鲁、智力、委内瑞拉、美国、加拿大等7个国家的所有矿山，我们预测矿山出口至中国的量将会减少35%。原因有一：南美矿山主要以生产精粉球团为主，成本明显高于非洲，例如墨西哥的矿山平均成本CFR在120美金左右,巴西MMX矿山的平均成本CFR在100美金左右；二、由于运距和当地港口条件导致运费比澳洲与亚洲其他国家到中国高两倍左右，委内瑞拉与智利由为明显；三、国内企业很难采购到南美的低价资源。例如虽然智利CAP国家矿山成本很低，但是国内前往智利进口的铁矿石门槛很高，且采购到的资源以当地矿山的尾矿为主，成本不菲。
C类：
一、澳洲中小矿山：（预测矿山出口至中国的量将会减少70%）
平均成本：FOB72美元/吨、CFR80美元/吨 平均品位：57%
简述：澳洲市场除了力拓、必和必拓、FMG外，还有一些中小矿山的成本普遍较高，我们选取了其中较为典型的样本，基本能够覆盖澳洲中小矿山的成本。我们预测矿山出口至中国量将会减少70%。原因有一：澳洲中小矿山的建设成本明显高于前三大卡矿山，由于澳洲的铁路港口等基础设施基本被前三大矿山掌控，如其他矿山需要使用，则需要付出高昂的成本，且算上资金需求，成本更高；原因二：澳洲中小矿山平均品位为56-58%为主，没有价格优势，原因在介绍非洲矿山中已经提到。原因三：三大矿山的扩产后生产更多的中品资源，打击中小矿山。但是需要考虑到的是类似中信泰富与卡拉拉等矿山前期投入很高，一旦生产起来很难停工，因此预计即使亏损仍然会有一部分矿山继续出口。
二、欧洲矿山：（预测矿山出口至中国的量将会减少60-70%）
平均成本：FOB60美元/吨、CFR91美元/吨 平均品位63%
简述：欧洲矿山我们主要选取了乌克兰与俄罗斯的样本，我们预测矿山出口至中国的量将会减少60-70%。原因一：当地矿山距离中国的海运距离较远，离欧洲的距离近，一旦矿价下跌，当地矿山会倾向于减少往亚洲发运而改向至欧洲发运。原因二:当地矿山主要生产精粉球团为主，开采成本偏高。
D类：
亚洲其他矿山（预测矿山出口至中国的量将会减少85%）
平均成本：FOB56美元/吨、CFR76美元/吨 平均品位54%
简述：亚洲其他矿山我们主要选取了印度、伊朗、马来西亚、菲律宾、印尼等国的样本，我们预测矿山出口至中国的量将会减少85%。以印度矿山为例：印度东岸矿山以生产高品矿为主，由于距离港口较远，因此FOB平均成本在80美金以上，当矿价跌到当前价位矿山很难出口；西岸矿山以生产低品矿为主，距离港口较近，FOB平均成本在60美金左右，仅54%以上品位还有微利。但是由于印度政府限制矿山非法开采的原因也很难出口，加之现已进入雨季，未来几个月西岸更加不可能出口铁矿石。
而马来西亚、印尼、菲律宾以及伊朗等国家都是受到成本以及品位影响，矿山自然条件落后，俗称“鸡窝矿”。当矿价跌到100美金以后，将会有很大一部分矿山选择停止出口。
综合来看：我们预计如果当矿价长期回落至100美金以下后，假设除四大矿山2014年计划扩产8000万吨外，其他各国矿山基本不扩产，即中国进口量与2013年基本持平，不考虑矿山主观以及天气等因素外，我们做出如下的推测：
一、铁矿石供应量将会减少约1亿吨/年。
二、2014年剩余月份铁矿石供应量将会至少减少5000万吨。
推测一为铁矿石供应量将会减少约为1亿吨/年，（笔者参考2013年中国海关进口量推算各国减少的数量）：其中国内矿山将减少10%供应，美洲矿山将对中国减少35%的供应，澳洲中小矿山与欧洲矿山将分别对中国减少70%的供应，亚洲其他矿山将对中国减少85%的供应。
推测二为2014年剩余月份铁矿石供应量将会至少减少5000万吨。其中从四大矿山来看：今年预计扩产8000万吨左右，假设扩产为匀速水平，平均每月扩产为600万吨左右，那么未来8个月总扩产5300万吨，同理可得其他矿山将会对中国减少供应10600万吨，两者相减得出供应量将会至少减少5000万吨。
从短期市场来看，一旦矿价位于100美金以下，今年剩余月份中国减少5000万吨的进口量或将带动矿价触底反弹，但是从长期来看，今年的矿价还会受到宏观政策、资金以及其他方面影响，我们将密切关注，详细咨询请矿石部：021-26093210.
免责声明：本信息所载数据仅供参考，并不构成市场操作建议，Mysteel对该数据或使用该数据所导致的结果概不承担任。
| 名称 | 减少比例 | 数量（万吨/年） |
| 四大矿山 | 0% | 0 |
| 非洲主要矿山 | 0% | 0 |
| 国内矿山 | 10% | |
| 3000 | ||
| 美洲矿山 | 35% | 2339 |
| 澳洲中小矿山 | 70% | 4800 |
| 欧洲矿山 | 70% | 780 |
| 亚洲其他矿山 | 85% | 5500 |
| 总计 | 16419 |
注意：本文中CFR到岸成本价格的运费采用截稿日各国家至中国青岛港海运费。
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