浅析环保因素对铁矿市场的影响
2月23日，河北省组织开展化解钢铁过剩产能第二次统一行动。唐山开展了对唐山贝氏体钢铁（集团）有限公司、唐山建源钢铁有限公司、滦县荣义钢铁有限公司3家企业各一座35 吨转炉的拆除，压减炼钢产能149 万吨。
同一日，唐山市环保局丰润分局也下达了《关于启动重污染天气黄色（Ⅲ级）预警响应通知》，要求钢铁行业自当日凌晨起实施停产、限产30%，轧钢压延企业8：00到20：00全线停产。
而就在不久之前，唐山已开展过类似的集中拆除及重污染天气统一限产的行动。再一次环保“亮剑”，究竟是针对源头的“斩草除根”，还是停留于表面的“隔靴搔痒”？
为更深入的了解本次治污事件对产业的实际影响，笔者将尝试结合几类调研数据的演算，简单分析环保局势对矿石市场的印象以及未来的发展趋势。
“环保限产”对烧结产量及矿石需求的影响不容忽视
表一为2013年10月公布的《重污染天气预警响应预案（试行）》中Ⅲ级预警对应的理想限产情况，接近半数的烧结机将在预警拉响后执行相应的停产或限产措施，以保证在预警期间，唐山市整体的烧结矿产量下将30%。那么以预案中规划的限产比例，我们不难推测，在预警响应的4天时间里，唐山地区日均受限烧结用铁矿石的消耗量也将下降近30%。
对此，我们再来对比另一个调研数据（表二），根据27日Mysteel钢厂铁矿石库存统计的数据显示，限产当周唐山地区样本钢厂烧结用铁矿石日均总消耗（即国产矿消耗/国产矿配比）为5.74万吨，与之前一次调研数据6.40万吨相比，我们预估，唐山地区烧结用铁矿石消耗量下降近10.0%左右。
由此看来，本次“环保预警响应”引起的烧结产量及矿石需求量的下降，尽管不如预期，但确实已经对二者的供需情况产生了一定的影响。而上一周整体较为平淡的现货市场，也从另一方面体现了环保限产对矿石需求面的约束已经形成。
表一：2月23日《重污染天气Ⅲ级应急预案》受影响烧结机数量及总烧结面积；
Mysteel矿石部调研数据
表二：2月27日分地区钢厂烧结使用精粉消耗情况；
Mysteel矿石部调研数据
图一：唐山高炉产能利用情况；
Mysteel矿石部调研数据
据我网统计，本周唐山地区154座在产高炉中有20座检修，检修高炉容积合计15420m³，周比增加1590m³，产能利用率89.52%，周比降0.97%。高炉检修限产影响产量合计约29.4万吨，占正常产量约10.48%左右，日均影响产量约4.2万吨，周比增加0.39万吨。
如图一所示，自去年3月，国家环保部下达“关于印发2013年国家重点监控企业名单的通知”并且颁布了“2013年国家重点监控企业名单”后，钢铁产业的“环保去产攻坚战”算是正式打响。虽然，在诸多政策及行动落实上，“环保去产”总显得隔靴搔痒,不及痛处，对矿价的影响也微乎其微。但伴随暗访突查、媒体曝光等措施的频繁出招，环保限产的累积效应已经逐渐显现。就如上图趋势线所示，3月以来唐山地区高炉检修数量逐步增加，产能利用率与去年同期相比，下降近10%。在钢厂被资金及税收绑架，宁愿“越亏损越生产”的当下，简单的一刀切已不符合可持续发展的前提，反之依托环保等社会问题，用社会工具配合政策手段处理钢铁产能，或是未来转型发展的最佳途径。
“环保限产”抑制厂商收入，资金风险加剧
对于本届高层试图利用环保手段提高经营成本，从而淘汰落后产能的意图，在早先的报告中已有多位前辈提出，因此笔者在此不做赘述。但另一方面笔者认为，相比较于每吨百元的环保支出，因环保限产而引起的终端收入下降，是众多钢企更不愿面对的情景。
由于下游需求不振，钢价低位盘整，个体钢厂的突然限产，将直接影响其收入资金的总量。而那些前期参与铁矿石融资的厂商，因此也将面临更大的还款压力。伴随还贷周期的临近，低价抛货现象亦将频频出现。
显然，原料的走低会再度反应到终端钢价，整体的资金情况仍会不容乐观，铁矿融资或如同“兴奋剂”一般，将钢厂拉入“药不能停”的怪圈。不难想象，怪圈内的期现倒挂现象将逐渐加剧，资金及融资矿的风险也会相应大大提高。
环保减产“持续加码”已成产业共识
从责令问题钢厂并剔除二批名单，到限产落实不当央视专题曝光。不难发现，中央在三中全会后释放出的环境治理决心是显而易见的，同时从各家钢厂反馈来看，不少重点地区钢厂都已派驻环保专员，稍有治污不慎，就将会遭到严格的停产整顿。
可见，在高层将配套政策一条条织丝布网后，“环保去产”这张高压红线终将形成，市场对减产打压矿价的预期也达成高度一致，这种对后期风险预期最终也会反映到钢厂的采购策略上。
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