进口矿市场：11月进口矿价格倒“V”走势可能性大
概述：截止31日，10月份进口矿市场呈现“N”型走势，全月累计上涨4.25美元/吨，成交尚可。本月18日铁矿石期货上市，然而刚上市的铁矿石期货却出现了五连跌，而实货市场也随着期货的阴跌显现下跌迹象，同时招标价格的走低，加速了市场的下跌速度。但是在本月末尾，在PMI数据、招标价格上扬等各种利好因素下，铁矿石实货市场由弱转强，价格出现回暖。
对于即将到来的11月份，笔者认为，进口矿实货市场11月份应出现倒”V“字型走势，但是成交却难有亮眼表现。但是在钢材价格疲软、钢厂库存及港口库存依旧偏低的综合制约下，市场大幅调整的可能性较小。
一、十月份进口矿市场大事件
天津关停440家重污染企业 年底前淘汰钢铁水泥产能369万吨
二、9月生铁产量继续下行，铁矿石进口量上涨明显
9月国内生铁产量5904万吨，相较7月份降低88万吨，环比降1.47%，较去年同期增加614万吨，同比增加11.61%，增幅明显。9月我国进口铁矿石7458万吨，环比8月上涨8.07%，与去年同期相比涨14.72%。分国别看，9月进口澳大利亚矿3919万吨，环比8月份增长435万吨，巴西矿1377万吨，环比8月增加18万吨，印度矿135万吨，环比8月增加59万吨，8月份主流国家资源进口量都出现了增长，其实澳洲矿的增量最为明显，巴西矿增长相对平缓，印度矿进口量增长幅度较大。
如图1所示，9月份生铁产量相较8月份继续维持下行势态，然而铁矿石进口量却出现较为明显的增长，生铁产量已是连续两个月出现下滑迹象，供大于求现象显露。预计此现象会延至11月份，由于三中全会即临，禁止炸药开采和北方进入冬季会对进口矿有一定支撑，11月份出现倒”V“字型的可能性确实很大。
图1 生铁产量与铁矿石进口量走势比较
来源：我的钢铁网
图2 九月份进口矿进口量分国别分布
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三、港口库存
截止10月25日，全国主要港口铁矿石库存8036万吨与9月27日相比上涨803万吨，环比上月增长11.10%，进口矿港口本月上涨明显，究其原因笔者认为主要原因是前期矿山发货量较多，到港资源大多是钢厂资源，贸易资源偏少，同时钢厂大多完成补库需求，致使港口提货速度有所下降，因此港口库存出现增长。9月份澳矿3706万吨，巴矿1544万吨，印矿147万吨，分别较9月27日上涨386万吨，上涨217万吨，上涨23万吨，作为主流资源代表的澳洲矿、巴西矿上涨幅度都较为明显，印度矿增速依旧较为缓慢，非主流资源总量基本维持稳定。
图3 全国主要港口铁矿石库存统计
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四、钢厂烧结矿配比和库存变化
10月份Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为74%，相较上月下跌1%，烧结矿种的进口矿使用天数为30天，相较上月下跌1天，国产矿使用天数与上月相比上涨2天，为9天，烧结矿综合成本为855元/吨，与上月持平。10月份国产矿的价格优势明显大于进口矿，部分钢厂可以采购不带票的国产矿，成本优势较为突出。同时，国产矿的量在10月份还未出现下降，供给依旧顺畅，致使钢厂提高国产矿的配比，降低进口矿的配比。
图4 钢厂烧结矿外矿配比与矿价比较
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由图4图5可以看出，随着钢厂逐步从较大范围的盈利开始向大范围亏损转变，钢厂开始有意识地控制采购的原燃料成本，不愿轻易追涨采购，另一方面也在控制进口矿的使用配比以达到降低生产成本的目的矿价的弱势震荡，烧结矿中的进口矿配比仍旧维持小幅上涨的走势，虽然前期矿价经历一段时间上涨，。但是一直以来的怪异现象是，钢厂虽然亏损但是并没有出现前几年的那种一亏损就减产检修的现象，从而使得我国的粗钢产量近期以来一直居高不下，产量的居高不下就预示着对进口铁矿石的高需求，就使得矿价的很难出现大跌情况.
图5 钢厂烧结矿外矿配比与库存天数比较
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五、10月份进口矿期货行情
10月份进口矿期货市场呈现小幅上扬继而回落的盘整状态,矿山招标和平台成交稍显不均,十一假期过后招标放量,成交价格小幅回落,钢厂未因十一库存消耗而发生集中性补库行为,市场成交稍显冷清,矿山招标也随之减少,外盘小幅下跌趋势延续近一月。然而临近月末，在期螺上扬、宏观经济数据利好的双重作用下，矿山招标及平台成交价格连续上涨，市场心态好转，商家补货积极性提高，对后市信心增加，加之钢厂长期维持低库存状态，矿价小幅上扬刺激钢厂“买涨”心里，市场回暖较为明显。截止10月31日PB粉主流在132.75-133.75美元/吨、63%巴粗134.5-135.5美元/吨、63.5/63%印粉134-135美元/吨以及58%Yandi粉121.5-122.5美元/吨依次较9月30日PB粉主流在129-130美元/吨、63%巴粗131-132美元/吨、63.5/63%印粉130.75-131.75美元/吨以及58%Yandi粉119.75-120.75美元/吨,分别上扬3.75美元/吨、3.5美元/吨、3.25美元/吨、1.75美元/吨。
图6 PB粉期货价与螺纹钢价格比较
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六、10月份进口矿现货行情
10月份的进口矿现货市场在受到钢厂库存压力、利润空间持续缩减、期现货倒挂价差调整等多重压力下，价格在节后市场呈现上扬后回落的态势。十一过后钢厂的小范围补库以及现期货的价差造成了节后港口现货价格上扬的主要原因以日照港为例，截止10月31日PB粉为900-910元/吨，63%巴粗915-925元/吨，63.5%印粉930-940元/吨以及58%Yandi粉800-810元/吨，上月同期为PB粉为910-920元/吨，63%巴粗925-935元/吨，63.5%印粉935-945元/吨以及58%Yandi粉815-825元/吨，分别下跌10元/吨、10元/吨、5元/吨以及15元/吨。
图7 PB粉现货价与唐山钢坯价格比较
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七、11月进口矿市场预测
宏观方面，11月1日，统计局发布10月份中国制造业PMI指数为51.4%,为18个月来的新高，也好于上个月的51.1%。同日，由汇丰、Markit联合发布的，10月份汇丰制造业PMI终值为50.9%，与初值相同，好于预期并创7个月新高。两个版本的指数一致回升，表明制造业企稳趋势逐渐确认。但是预示未来需求的新订单指数环比回落，则彰显需求回升动力不足，经济有回调的风险，这也意味着四季度经济增速有小幅回落的可能。
对于即将到来的11月，本人认为，可从以下方面，观察市场走向。
其一，市场对十八届三中全会的预期效应？随着三周全会的召开时间具体化，市场对会议的预期增强，不排除脱离基本面的政策拉动。但是整体来看，现阶段利空政策基本出尽，但是在稳定的经济政策前提下，大的利好亦难出台，市场可能会有一段时间的会后失落综合症。
其二、钢材价格能否对进口矿价格形成有效的支撑？10月钢价走势呈现震荡下行的态势，钢材综合价格指数比上月25日下跌了1.28%。钢铁市场“金九银十”落空。展望11月钢价，压力忧存，但下行空间有限，而部分跌幅较大的地区、部分品种反弹随时可能在利好的带动下出现上涨。
第三、国产矿资源的供应局面会如何发展？十八大三中全会”召开，地方政府炸药管制加严，河北、华北等地中小型矿山停产可能会增多较多；另外随着天气逐步转冷。东北国产矿主产区产量受限，后期的资源供应会相对趋向紧张。
第四、铁矿石期货上市对后现货市场的影响如何？随着金融衍生品市场的发展，金融资本参与力度加大，商品的金融属性进一步增强，商品价格波动也将更为敏感和频繁。
第五、港口库存回升仍存在反复？在经历299万吨的上涨后，最新的Mysteel统计全国40个主要港口铁矿石库存总量为7967万吨，环比跌69万吨，同口径库存为7555万吨跌56万吨；其中澳矿3708万吨增2万吨，巴西矿1522万吨跌22万吨，贸易矿2392万吨跌11万吨，球团72万吨，精粉368万吨，块矿917万吨。
目前国内经济继续稳步向好态势依然确立，但投资水平和规模表现平稳，可以支撑经济稳定增长，但难以解决未来需求乏力状况，后期经济增长面临回调的压力。在通胀风险上升，房价持续上涨，金融风险加大的情形下，十八大三中全会保持经济及货币政策保持中性可能性较大。基于此笔者认为在十八三中全会会前的政策预期下，进口矿市场可能会出现一波非理想，脱离基本面的拉涨，上涨幅度估计会在10美金左右，在140美元/吨左右承压；随着会议召开后，各项政策未能满足市场参与者的期望值，市场会出现回调，估计价格在135美元/吨左右出现支撑。（Mysteel.com矿石部编辑，未经许可，请勿转载）
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