9月进口矿市场弱势盘整 下行压力较大
概述：截止31日，8月份进口矿市场整体基本呈现出前半程震荡上行，后半程弱势调整的运行态势，全月累计上涨8美元/吨，成交相对较好。中旬以来钢价回落，而7月份以来矿价大幅上涨，钢厂成本压力加大，另外河北、江苏等地区加强了环保治理力度，部分地区受高温天气影响对钢铁企业进行了限电，这导致了粗钢产量释放也有所放缓。与此同时7月份铁矿石海关进口量以及8月底的港口库存都有一定程度的增加，加之三大矿山后期放货量都会有所增大，可能会使一直比较紧张的铁矿石供需局面出现一定程度的改变。
对于即将到来的9月份，笔者认为，进口矿市场将维持震荡走势，下旬在19号美联储将收紧流动性的预期以及中秋、十一双假钢厂补库的综合影响下市场将会出现弱势调整的走势，期间星星的压力较大。
一、八月份进口矿市场大事件
二、7月生铁产量小幅回升，铁矿石进口量上涨明显
7月国内生铁产量6002万吨，相较6月份增加168万吨，环比增2.88%，较去年同期增加370万吨，同比增加6.60%。7月我国进口铁矿石7314万吨，环比6月下增17.40%，与去年同期相比涨26.39%。分国别看，7月进口澳大利亚矿3774万吨，环比6月增加299万吨，巴西矿1315万吨，环比6月增加504万吨，印度矿51万吨，环比6月下跌32万吨，7月份主流国家资源进口量有增有降，其中巴西矿进口量上涨幅度明显，总量重回1000万吨以上，澳洲矿重回上涨态势，印度矿进口量继续萎缩。
如图1所示，7月份生铁产量相较6月份小幅上扬，进入6月份以来，钢厂盈利状况明显好转，生产积极性较高，粗钢产量经历短期回调后重回涨势，钢厂停炉检修的现象减少、产能利用率有所提高，用量方面也开始有所转变，非主流资源的使用量开始有所减少，主流资源较受钢厂青睐，其中块矿、球团、精粉稀缺，供不应求。受此影响，贸易商参与的积极性也水涨船高，在钢厂需求倾向于主流资源的影响下也加大了主流资源的进口量，这就导致7月份主流澳洲巴西资源量都有较大幅度的增加，总进口量更是出现了7314万吨的历史新高，在生铁产量上调幅度有限的影响下，国内铁矿石可能会出现阶段性的供大于求的局面，矿价下调的压力加大。
图1：生铁产量与铁矿石进口量走势比较
来源：我的钢铁网
图2：七月份进口矿进口量分国别分布
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三、港口库存
截止8月30日，全国主要港口铁矿石库存7299万吨与7月相比增加33万吨，环比上月上涨0.45%，进口矿港口库存量依旧延续小幅上扬的走势，但是上涨幅度相对较少，连续4个多月维持在7200万吨左右的水平，短期来看铁矿石现货供应紧张的局面仍旧没有得到有效的解决，钢材市场弱势震荡影响下，进口矿现货价格也将会维持近期以来的弱势震荡的态势。其中澳矿3320万吨，巴矿1370万吨，印矿134万吨，分别较7月26日下跌178万吨，上涨274万吨，下跌13万吨，作为主流资源代表的澳洲矿出现小幅回落、巴西矿大幅上扬，上涨速度表现优异、印度矿供应仍维持在低位，但是下跌速度较慢，非主流资源总量基本维持稳定。在环保政策压力以及钢厂在盈利促使下的快速产出的作用下，钢厂开始倾向于加大主流资源的使用量。后期来看，随着矿价的弱势整荡，钢厂可能继续维持对主流的饥渴度，非主流资源的性价比优势逐步丧失，但是有些优质的澳洲非主流资源可能仍会被钢厂所接受。值得说明的是，巴西矿的供应量回升较快，估计会重新夺取一部分澳洲矿的市场份额。
图3:全国主要港口铁矿石库存统计
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四、钢厂烧结矿配比和库存变化
8月份Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为78%，相较上月上涨1%，烧结矿种的进口矿使用天数为29天，相较上月上涨3.5天，国产矿使用天数与上月相比下降0.5天，为8天，烧结矿综合成本为840元/吨，相较上月增加18元/吨。由于6月份以来钢厂开始出现盈利现象，钢厂方面有意提高进口矿的配比来达到快速产出的目的，与此同时在进口矿价格上涨的周期内，钢厂方面适当提高了自身的库存水平。
图4:钢厂烧结矿外矿配比与矿价比较
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由图4图5可以看出，随着矿价的弱势震荡，烧结矿中的进口矿配比仍旧维持小幅上涨的走势，虽然前期矿价经历一段时间上涨，但是在钢厂利润依旧可观的前提下，钢厂的生产积极性依旧较高，外矿使用比例仍在提升，但是上涨速度有所回调。值得关注的是，8月中下旬以来，钢材价格持续下滑，钢厂的利润空间收窄，矿价受此影响也处于弱势盘整，后期如何演变仍未明朗化，8月中旬的粗钢产量小幅回落就是该状况影响的结果。
图5:钢厂烧结矿外矿配比与库存天数比较
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五、8月份进口矿期货行情
8月份进口矿期货市场基本处于先扬后抑的势态，前期，主流矿山招标和两大现货平台成交交相呼应，市场成交价格也节节攀升，后期虽然矿山招标热度不减，但是市场已经无法给予良好的反馈，开始出现回调迹象。月初受外围利好、期螺、钢材、钢坯价格相继反弹刺激，贸易商后期看好惜售待涨，钢厂方面在买涨不买跌心理的作用下也都开始加大采购量，把原有的库存水平都较大幅度提升，惜售追涨的心理使得月初市场成交价格不断上涨。随着钢厂采购周期的逐步消退以及钢材价格的弱势回调、矿山发货量也有所增加的综合影响，铁矿石价格开始高位盘整，谨慎观望氛围显现，基本上期货价格是紧随主流矿山招标价格和平台成交价格的波动而波动，但是整体上是震荡趋弱的走势，询报盘逐步趋弱，市场主体信心也都转向看空。据了解，目前来看钢厂虽然生产方面仍有一定的盈利空间，但是盈利面有收窄现象，若加上财务成本，有些钢厂甚至处于亏损边缘，而矿价前期上涨速度过快，未给予钢厂一个低价位补库的时间周期，钢厂库存成本多在中高水平。月底叙利亚局势升温，战争阴云影响造成全球性的大宗商品普跌的局面，金融属性不断增强的进口矿也受到波及，指数重回140美元/吨终将成为黄粱一梦。另一方面来看，由于高炉开工率依旧较好，钢厂盈利状况虽然有所收窄，但主流钢厂毕竟处于盈利状态，今年同往期相比开工率处于高位，70%以上钢厂有盈利空间，中西部开发对钢材有良好的需求，也决定了对矿石的需求，对矿石下跌有一定支撑作用，因此进口矿并没有出现大幅下挫的现象，而是小幅弱势下行的走势。联储关于退出QE会议也会在9月份中旬召开，若美联储推出具体的退出方案，全球美元供应量会出现收紧现象，美元必然坚挺，此会打击大宗商品价格，铁矿石难免也会受到波及。主流矿山也都在大刀阔斧的释放产能，据Mysteel调查得知，金九银十期间的矿山发货量可能是年内最高；一些大钢厂大钢厂表示自己9月份中下旬到港船只相对较多，现有资源加后期资源能够支撑工厂生产到11月份，所以会在10月份中下旬才有采购打算，因此9月份铁矿石期货会弱势下行，跌幅空间不会很大。
截止8月30日PB粉主流在137.25-138.25美元/吨、63%巴粗137.5-138.5美元/吨、63.5/63%印粉138-139美元/吨以及58%Yandi粉127-128美元/吨依次较6月28日PB粉主流在128.25-129.25美元/吨、63%巴粗129.25-130.25美元/吨、63.5/63%印粉131-132美元/吨以及58%Yandi粉119.25-120.25美元/吨,分别上涨9美元/吨、8.25美元/吨、7美元/吨、8美元/吨。
图6:PB粉期货价与螺纹钢价格比较
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六、8月份进口矿现货行情
8月份进口矿现货市场处于先强后弱的局面，整体走势为增长势态。月初跟随钢坯建材的拉涨,进口矿现货市场保持较好的涨势,但涨势小于期货的涨势,月末因为建材钢坯的高位回调,出现小幅下挫,可跌幅有限,整月的整体走势为上涨趋势。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，8月中旬重点企业粗钢日产量173.9万吨，减量2.56万吨，旬环比下降1.45%；全国预估粗钢日产量211.81万吨，减量2.56万吨，旬环比下降1.19%。河北地区后期将会减少产能的消息悄然流出，打压了市场的信心，而环保部门隔三差五的审查，使河北地区钢厂在产能上稍许受到了制约，稍许延长了钢厂的采购周期。南方钢厂受到限电政策等影响，产能上同样受到制约，该现象解释了为什么粗钢产量会出现回调。有听闻因钢材终端销售情况一般，钢厂开始适当降低高炉利用系数，变相减低产能，从而减少产出，造成铁矿石需求有所减少，采购周期也有所延长。同时，钢厂为了应对主流矿的上涨，加入部分价格波动相对平缓的非主流资源以控制生产成本亦或者降低外矿配比加大国产矿的使用比例，Mysteel调查得知目前调查样本钢厂的外矿配比已由8月的79%降低至现在的76%。基于以上几点8月份钢厂整体表现较为平淡，按需采购，依旧还是量少低采策略，导致虽然报价出现明显上涨，可市场活跃度并没有呈现进一步升温局势，市场成交一般，高价成交寥寥。在没有良好成交的支撑下，铁矿石现货市场下旬开始出现弱势盘整态势。值得注意的是，国内球团厂正常运营数量和往期大幅减少，块矿球团精粉需求旺盛，价格表现相对较坚挺。8月中下月以来，钢材结束上涨趋势转向回调，钢坯也一路下跌，进口矿现货弱盘整势格局大致已定，反弹无力，预计9月份进口矿现货市场将会维持弱势，难有强劲表现。
以日照港为例，截止8月30日PB粉为940-950元/吨，63%巴粗960-970元/吨，63.5%印粉965-975元/吨以及58%Yandi粉845-855元/吨，上月同期为PB粉为885-895元/吨、63%巴粗925-935元/吨，63.5%印粉920-930元/吨及58%Yandi粉790-800元/吨，分别上涨55元/吨、35元/吨、45元/吨以及55元/吨，整体涨势较为明显。
图7:PB粉现货价与唐山钢坯价格比较
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七、9月进口矿市场预测
对于9月份的进口矿市场，笔者认为在经历六七八三个月的铁矿石市场小阳春之后，进口矿市场将会难以延续近三个月以来的上涨势头，开始步入弱势调整的周期内，具体如何演变仍难有明确性方向，虽然宏观和基本面利好利空因素都很多，笔者不想一一道来，只想从最近市场比较关注的几个热点来简单预测下未来一个月的进口矿市场走势。第一、9月19日美联储将公布会议决议纪要。由于对宽松推出预期加强，美元强势，利空大宗商品价格，进口矿价格走势可能会深受影响。第二、随着美国国会美国国会参议院外交关系委员会(下文简称“外委会”)4日以微弱优势通过决议案，支持总统奥巴马对叙利亚采取军事行动，战争阴云很明显会影响大宗商品价格，估计铁矿石也会受其影响弱势下行，影响力要看军事打击的时间和范围。第三，不容忽视的是中秋和十一长假的钢厂补库的显示存在，该因素可能会使得进口矿市场的深跌预期受阻。综合来看，笔者认为9月份进口矿将会处于弱势调整的周期内，PB粉期货价格可能会在130美元/吨左右出现支撑，现货价格估计会下跌50-60元/吨，维持在900元/吨左右的水平。
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