进口矿市场六月份震荡寻底
概述：截止31日，5月份进口矿市场基本呈现上旬弱势震荡、中旬弱势下行、下旬加速下滑的趋势，成交受买涨不买跌影响，依旧相对表现疲软，钢厂采购积极性积极性低，按需补库。就全月来看进口矿62%澳粉指数下跌23美元/吨，日照港PB粉现货价格下跌130元/吨，相比“金三银四”跌速明显加速。中钢协的数据显示，5月上旬国内粗钢产量高居219万吨的天量，处历史新高，中旬产量也居高不下高达218万吨，汇丰5月23日公布数据显示，中国5月制造业采购经理人指数(PMI)预览值意外创七个月最低水平，结束此前连续六个月扩张的势头，受新订单疲软的拖累，显示后期经济增长乏力。供应高位，需求难言好转。
笔者认为在目前政策面无利好推动，钢材支撑力度不足，后期进口矿供应会日渐充裕加之6月份南部雨水增多等天气因素影响，进口矿价格进一步寻底会是大概率事件。
一、五月份进口矿市场大事件
二、4月生铁产量维持高位，铁矿石进口量继续上扬
4月国内生铁产量6565万吨，相较3月份增403吨，环比升6.14%，较去年同期增加887万吨，同比增加15.62%。4月我国进口铁矿石6715万吨，环比3月上涨4.03%，与去年同期相比涨16.4%。分国别看，3月进口澳大利亚矿3229万吨，环比2月增加12万吨，巴西矿1260万吨，环比2月增加82万吨，印度矿115万吨，环比2月增加4万吨，进入五月份后，4月份巴西矿进口量有所回升，而澳洲、印度矿资源虽有增加，但是幅度相对较少。
如图一所示，4月份生铁产量相较2月份仍维持210万吨以上的高位，进口矿刚性需求仍旧较为巨大，但是一直以来比较紧张的进口矿供应连续两个月出现回升。产量高企是常态，在供应紧张的局面下，进口矿价格都弱势难改，可以想象随着进口铁矿石的不断增加，后期矿价现在传统清谈的行情下空更难有好的变化，后期进一步向下的压力明显增大。
图表一
图表二
三、港口库存
截止5月31日，全国主要港口铁矿石库存7183万吨与4月相比增加380万吨，环比上月上涨5.59%，进口矿供应紧张的局面明显缓解，了解得知六月份的到货量可会有进一步的回升，进口矿价格后期走低的压力明显加大。其中澳矿3337万吨，巴矿1266万吨，印矿184万吨，分别较4月28日上涨259万吨，下跌164万吨，上涨24万吨，作为主流资源代表的澳洲矿涨势明显、巴西矿延续下跌态势、印度矿供应依旧较为紧张，非主流资源总量增加明显，随着矿价的不断走低，非主流的资源优势逐步丧失，可以预见的是后期主流资源库存会有所反弹，非主流资源占比会小幅回落。
图表三
四、钢厂烧结矿配比和库存变化
5月份Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为69%，相较上月下跌1%，烧结矿种的进口矿使用天数为27.5天，相较上月下跌3.5天，国产矿使用天数与上月相比延续较大跌势，为7.5天，烧结矿综合成本为1025元/吨，相较上月降低50元/吨。
图表四
图表五
图表六
五、5月份进口矿期货行情
5月份进口快期货市场走势整体是属于单边下滑的走势,阴跌不止,无力反弹,5月从130美元/吨下跌至110美元/吨，下滑20美元/吨。月初受到中国经济数据拖累,大宗商品皆有不同程度的下滑,4月份官方PMI以及汇丰PMI终值均下滑，此外中国3月份工业增加值增长8.9%，2月份增长9.9%。3月份规模以上工业企业利润仅比去年同期增长5.3%，增幅远低于今年前两个月的17.2%,等等利空的信息使铁矿石失去有力支撑,建材前期虽有小幅上扬,可是成交却是继续趋低,逐渐钢材销量的差强人意,使钢厂下调出厂价格,前期在生产方面有所盈利的局面,慢慢不复存在,钢厂从矿石到成品材出现100-200元/吨的亏损.后期李克强在会议上指出，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大。此话一出，使得原本寄希望于政府投资来带动市场的商家信心落空，对原本产能过剩、供需严重失衡的钢铁产业而言，后市运营压力不言而喻。在此环境背景之下，进口矿市场本周渐入下行通道，伴随着市场成交价格的持续走低，商家应声不断下调报价，然此举并未对市场成交带来实际刺激作用。综合来看,5月矿山招标相对较少,利空消息不断,钢材销量难起,根据Mysteel调查,唐山钢坯库存已经连续两个星期3万多吨的变化,而在正常时期变化量一般为10万吨左右.而六月份是还贷高峰期,又进入夏季,是钢铁行业的低谷,某些贸易商会降低价格出售以达到套现目的,若六月份钢厂亏损有所放大,减产检修计划将会慢慢增多,预计六月依旧处于弱势.截止5月31日PB粉主流在109.5-110.5美元/吨、63%巴粗111.5-112.5美元/吨、63.5/63%印粉112.75-113.75美元/吨以及58%Yandi粉101.5-102.5美元/吨较依次4月28日PB粉主流在132.5-133.5美元/吨、63%巴粗133.25-134.25美元/吨、63.5/63%印粉136-137美元/吨以及58%Yandi粉123.75-124.75美元/吨,分别下跌23美元/吨、21.75美元/吨、23.25美元/吨、24.25美元/吨，各品种都处于下跌的势态，且跌幅都相对较大。
图表七
六、5月份进口矿现货行情
5月份进口矿现货市场延续弱势,有反弹的意图,却没有良好的支撑,弱势下行,从全月来看,现货市场变化非常明显,从945元/吨下滑至795元/吨，变化幅度为150元/吨。钢厂虽然在4月份在生产盈利,但是若以财务成本来看,依旧亏损,所以钢厂维持谨慎的态度,少量低采,以保生产,以致现货市场成交较为冷清,而某些钢厂从原来万吨级的接货量收窄至千吨级,市场表现难好.钢坯市场难有好的表现,不是有低价成交,而钢坯从本月的3155元/吨下滑至2910元/吨，变化幅度为245元/吨。钢坯出货不畅给铁矿石市场蒙山阴影，阴跌局面难止.据中钢协最新数据显示5月中旬全国重点大中型钢企日均粗钢产量174.05万吨，环比下降0.4%，全国预估粗钢日均产量218.54万吨，环比降0.3%。产量环比微降主因是部分企业正常检修所致，钢厂整体开工仍处于较高水平。虽然产量一直处于高位,可由于中国经济增长放缓，对铁矿石的需求减少，而全球铁矿石供应商的供应量却持续增加，铁矿石的供应速度远远快于需求，铁矿石价格将面临下跌。而澳大利亚和巴西供应的低成本铁矿石会越来越多，最终超过中国市场的需求量。铁矿石市场被指已跌入熊市。后期钢厂从生产盈利局面再次出现亏损,对于原材料的控制也越来越严格,钢厂也透露对于现货得货比三家,要是一家谈不拢换一家即可,而对于已久未成交的贸易商,后市看空心态明显,又急于出货,因此愿意低价出货,现货价格也一路下滑.鉴于此,钢材出货情况不尽人意,矿山发货量有增无减,现有部分钢厂已有减产检修计划,预计进口快现货市场6月份依旧处于弱势,钢厂或许会依旧采取量少低采的策略来压低市场.以日照港为例,截止5月31日PB粉为790-800元/吨、63%巴粗845-855元/吨、63.5%印粉840-850元/吨以及Yandi粉715-725元/吨,上月同期PB粉为920-930元/吨、63%巴粗935-945元/吨，63.5%印粉935-945元/吨以及58%Yandi粉845-855元/吨,分别下跌130元/吨、90元/吨、95元/吨以及130元/吨,总体跌幅都较为明显,跌幅较大。
图表八
七、6月进口矿市场预测
汇丰控股公布中国5月汇丰制造业PMI终值降至49.2,数据较初值49.6进一步下降。其中新订单终值48.7,八个月来首破50,中国5月汇丰制造业新订单及出口均陷入萎缩。固定资产总投资中的民间投资，也连续第六个月回落，并且是两年来首次回落到24%以下（23.9%），说明当前主要还是处于“政府投资正在撤出，而民间投资尚未能扩大介入”的时期，这都说明终端需求依旧缺乏坚实的支撑。
6月份进口矿市场，笔者认为，在产量高企、需求下降、政策调控不放松等影响下，进口矿价格还有一定的下行空间，期间不排除因一些利好消息刺激而引发的短期反弹。主要可以从以下方面来分析：
首先，进口矿供应压力逐步加大。Mysteel本周统计全国30个主要港口铁矿石库存总量7183万吨较上周增128万吨，其中贸易矿1943万吨减21万吨，澳矿3337万吨增48万吨，巴西矿1266万吨减41万吨，印度矿184万吨增4万吨，连续12周出现回升，后期矿价承压。
其次，对矿价和钢价走势能够形成决定性影响的钢厂检修，迟迟没能到来，了解得知，对于钢厂来说，现阶段依旧没有达到亏损红线，减产检修的意愿依旧不够，因现阶段钢材价格处于相对低位，有底部反弹的价格空间，钢厂方面担忧检修会丧失市场反弹的机会。
第三，国内粗钢产量仍处210万吨以上的历史高位，在传统淡季大前提下，下游需求弱势不改，钢材市场供大于求的形势依旧严峻，钢材价格即使下跌空间不大，短期内也难以走出疲软运行的通道。
第四，铁矿石的金融化趋势增强，期货价格会对进口矿市场产生越来越快的影响。目前螺纹钢期货空头势力比较强，不排除在5月底或6月初有加速下行的态势。如果真的空方把价格打压下去，对现货市场必将带来新的下跌影响，进而打压矿石等原料价格，还将形成新的钢厂期现货价格倒挂。
第五，上半年即将过去，未见国内政策上有明显的提振。国家部委职能调整，预计到6月底才能调整到位，估计此前，各部委都在调研，不大会审批新的投资项目；国家高层现阶段的讲话也显示出政府可以忍受较低规模的GDP增速，不会出现大规模的刺激性政策。
第五，“温水煮青蛙”的市场走势，不断地打压市场心态，参与者目前的积极性降至新低，多数商家表现的都相对比较谨慎，不敢过多参与，加之传统消费淡季的存在，即使市场出现一次两次的反弹，也难以扭转看空氛围。在没有利好支撑的前提下，市场参与者心态的好坏将会对市场起到至关重要的作用。
第六，随着南方梅雨季节、全国性高温的到来雨水越来越多，高温难耐，部分地区的施工越来越难，钢材实际需求将逐步减少。在供给保持高位的情况下，钢价下行的概率进一步增加。
最后，通过最近十年的六月矿价走势来看，主要是以下跌为主，个别年份反弹，但是即使下跌，下跌幅度也相对有限。一个有趣的现象是，六月份进口矿市场基本上会出现方向性的转变，值得关注。
总体看，在目前钢价疲软，矿价相较钢价仍处偏高位置的影响下，六月份进口矿市场预计仍将处于弱势调整的通道中，价格有可能出现短期性反弹，但反弹幅度和时间应较为有限，预计PB粉期货价格会在105-120美元/吨的区间内波动。（Mysteel.com矿石部编辑，未经许可，请勿转载）
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