钢市或将进一步下行

5月20日~5月24日，国内钢材市场继续小幅下跌。截至5月24日，国内主要城市ф20mmHRB400螺纹钢平均价格为3615元/吨，比5月17日下跌了35元/吨；ф8mm高线平均价格为3550元/吨，比5月17日下跌了25元/吨；4.75mm热轧卷板平均价格为3595元/吨，比5月17日下跌了40元/吨；1.0mm冷轧板平均价格为4595元/吨，与5月17日相比下跌了25元/吨；20mm中厚板平均价格为3705元/吨，比5月17日下跌了35元/吨。

这一周，因中央财政资金发力支持保障房建设，从而对稳定钢材需求和恢复信心方面起到一定作用，但房地产和基建行业受流动性不足所限，需求释放受到一定制约；加上当前市场供应压力仍然没有显著改善，而下游行业形势虽有好转，但后劲不足；生产原料市场虽然曾有反弹，但很快再度回落，显示出仍有进一步下调空间；在此背景下，市场看空心态浓厚，预计短期内钢市或将开启进一步下行通道。

宏观面中央注资保障房有助于稳定需求

这一周，对钢铁行业而言，宏观面最大的利好消息来自于中央财政资金助力保障房建设，在市场信心恢复和稳定钢材需求方面助益颇多。

目前正是保障房密集开工建设期，近期，财政部共计拨付1015亿元支持保障房建设。其中，公租房建设获取资金最多，达到580亿元；其次为城市棚户区改造，为355亿元；廉租房获得80亿元。按照目标计划，今年全国将建成470万套保障房，以每套保障房50平方米计算，建成面积将近3亿平方米。保障房建设将拉动地产、水泥、建材、钢铁、工程机械等相关行业的需求。淡季将至，中央财政资金注入保障房建设，对于稳定固定资产投资和钢材需求有很大作用。更重要的是，这一消息对当前的钢市而言，可使市场信心稍许恢复。

实际上，今年以来，我国固定资产投资的增速并没有出现明显下降，但投放到实体经济上的有效资金却显不足。全球范围的货币宽松带来的流动性快速投放未能带动我国经济快速增长，打破了过去几年流动性和经济增长的正相关关系。这主要是因为流动性投向和投资意愿之间存在错配。过去几个月流动性投放的最大受益者是房地产，但由于房地产调控今年重新收紧，打压了开放商的投资意愿，因此开发商将获得的流动性储存了起来，并未将其投入投资项目。而非房地产投资项目（主要是基建投资项目）正好相反。由于对地方政府融资平台的监管趋严，这部分投资项目受到的流动性支持不足，从而使得投资增速下行。但无论是哪种投资项目，都受到流动性不足的制约，并直接或间接地影响到了这些投资项目对钢材的需求。

不过，随着房地产调控政策的趋稳，以及中央对基建投资资金支持力度的加大，流动性终将在今年第二、三季度带动经济增长平稳向好。

供需面供应压力仍高悬需求后劲或不足

这一周，国内钢材市场供需面没有特别明显的改善，市场供应压力仍然高悬；下游行业运行形势虽略有改善，但后期走势却不太明朗。

从供应层面来看，5月中旬，全国粗钢日均产量达到218.54万吨，钢市供应压力继续升温。尽管如此，钢厂减产迹象仍然不明显。据业内机构统计，截至5月23日，唐山地区156座在产高炉中有11座检修，高炉开工率约92.95%，与前一周调查相比小幅下降1.92个百分点。据了解，今年以来，唐山地区高炉开工率始终保持在90%以上。检修高炉容积合计7120m3，与前一周相比增加2880m3。本周唐山高炉检修影响产量合计约14万吨，较前一周调查增加3.15万吨，占正常产量的4.97%。

近期有消息称，唐山将关停数十座小高炉。据统计，目前唐山地区高炉总容积量超过了15万m3，此次被要求强制淘汰的高炉设备容积量占比非常有限。且涉及的钢厂多为小型钢厂，关停这些高炉对整个唐山地区乃至全国市场的影响相对有限。

库存方面，各主要品种库存量均呈下降态势。截至5月24日，五大品种钢材社会库存总量约1849万吨，与前一周相比下降了近44万吨。但并不能就此确定市场供应压力已经有所减小。此外，据钢协统计，截至5月中旬末，钢协会员企业钢材库存量为1368.05万吨，旬环比增加59万吨或4.51%。钢厂库存呈现反弹态势说明钢材库存压力由贸易商转向钢厂。

从需求层面来看，各下游行业表现不一。房地产行业，商品房销售面积持续回落，但仍处于较高水平。房价仍处上涨通道中，从70个城市的新建住宅价格看，一线城市涨幅大于二三线城市。在调控政策难有放松空间的情况下，销售增速将继续逐渐下滑，结合不温不火的土地成交数据，预计将对下半年的新开工项目产生一定的不利影响。汽车行业，5月份，随着新车上市、降价促销等因素，汽车终端销售尚好，但库存有所上升。未来能否有持续较好表现仍取决于宏观经济走势。家电行业，由于节能补贴即将到期的政策影响，下游需求较旺。但节能补贴政策月底到期后，预计销售增速会有所回落。

从这周的销售量来看，下游需求显得后劲不足。据天津一家大型建筑钢材贸易商统计，自4月底至今，该钢贸商的螺纹钢和高线销量周环比一直处于波动下滑态势。5月20日~5月24日，与4月最后一周相比，周销量由28800吨降至17500吨，降幅达到39.2%。

成本面钢厂采购谨慎原料成交趋弱

这一周，生产原料市场继续趋弱运行，钢厂对各类原料的采购并不积极。

进口矿价格周初小幅反弹后很快再度回落。截至5月24日，青岛港62.5%纽曼粉矿价格为880元/吨，与前一周相比下跌了30元/吨，与今年的最高点相比，跌幅已达200元/吨。钢厂采购方面也不是非常积极，大型钢厂除对必须品种少量补库存外，几乎暂停采购，部分钢厂采购非主流铁矿以降低成本压力，小钢厂采购有所恢复。港口库存方面，截至5月24日，进口铁矿石港口库存量达到7389.1万吨，相比前一周增加187.6万吨。

国产矿市场小幅下跌后趋于稳定。截至5月24日，河北迁安地区66%铁精粉干基含税价格为1050元/吨，比前一周下跌了40元/吨，比今年的最高点下跌了185元/吨。供应方面，4月份，国产矿产量达到11053.3万吨，同比增加600.8万吨，增长5.7%。市场成交情况一般，钢厂采购比较谨慎，库存较少。就目前市场来看，供需双方观望情绪依然浓厚。预计后期低迷局面难改，国产矿市场仍将弱势运行。

冶金焦市场继续向下调整。截至5月24日，山西长治地区一级冶金焦报价1300元/吨，比前一周下跌了50元/吨，与今年的最高价相比跌幅已经高达430元/吨。现在，各地焦企均处于亏损状态，生产积极性不高，大都限产观望。虽然焦化企业厂内库存压力不大，但因钢厂持续打压原材料价格，市场悲观心态加剧，对后市看空。

综合来看，后期成本面继续维持弱势的概率较大。

预期面商家降价促成交看空预期难扭转

这一周，钢市仍不见起色，市场心态虽未过分悲观，但对后期走势仍不看好。

据市场一线的销售人员介绍，尽管这段时间的销售情况比前期有所好转，销量有所增加，不过，钢材价格始终不太给力，实际成交价都可商议。

此外，资金紧缺也是遏制钢价上涨的另外一大因素。临近月底，钢贸商及下游用户又逢资金紧缺期。一些钢贸商为回笼货款而降价销售，也给钢价带来不小的冲击。下游用户同样面临资金紧缺的问题。一家专门为上海建筑工程项目提供钢材的贸易商介绍：“工程施工方缺钱已经不是一两天的事了，年初供的钢材，有些到现在还没有付清货款。现在，如果不能及时拿到货款，我们只能不再向这些用户提供钢材了。”

钢市供需失衡，且商家和用户资金紧缺，加上主要生产原料价格进一步下跌，或将为钢市进一步下行打开空间。