铁矿石进入下行通道 矿企须谨慎应对

预测铁矿石价格走势是一门艺术，与科学无关。曾在2月份触及每吨160美元高位的铁矿石价格目前已经回落至每吨130美元附近，但铁矿石生产商们对此很淡定。FMG首席执行长NevPower认为铁矿石价格能够维持在每吨120美元至130美元，而淡水河谷(Vale)首席执行长费慕礼(MuriloFerreira)预计铁矿石价格今年可涨至每吨145美元。

其他人则认为铁矿石价格会进一步下滑。凯投宏观(CapitalEconomics)预计铁矿石价格将在2013年年底前降至每吨110美元，2014年年底前将进一步下滑至每吨90美元。高盛(GoldmanSachs)预计，到2015年铁矿石现货价格将跌至每吨80美元的低点。

市场需求面的情况相当清楚：中国经济正在企稳回升。据澳大利亚政府预计，中国铁矿石进口量的年均增幅将达到5%，这一趋势将一直持续到2018年年底。

问题出在了供应面。仅力拓(RioTinto)和必和必拓(BHPBilliton)这两家公司预计将会在2014年年底前把铁矿石年产能增加近1.4亿吨。澳大利亚政府预测机构表示，到2018年，该国铁矿石出口能力有望增加3.43亿吨，至8.31亿吨，增幅达到70%。

与此同时，更高的矿石价格则让中国的钢铁企业望而却步。瑞银(UBS)分析师GlynnLawcock指出，按照当前的铁矿石成本估算，大约有半数的中国钢铁企业将陷入亏损境地。

铁矿石价格下跌意味着每家矿企的利润都会下降，其中也包括力拓等矿业巨头。但FMG的麻烦更大，该公司的生产成本远高于规模更大的矿企，后者每吨矿石的生产成本还不到40美元。美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)估计，如果以每吨130美元左右的价格计算，FMG2014年财年将实现每股收益1.55美元，但若铁矿石价格暴跌至每吨70美元，该公司将每股亏损0.02美元。

去年，由于铁矿石价格降至每吨90美元，FMG损失惨重。该公司在去年10月份签署了一项50亿美元的信贷协议，由此也缓解了外界对于该公司现金流以及债务问题的担忧。该公司管理层还计划出售一些资产，以减轻债务负担。

FMG计划今年将产能增加大约50%。该公司表示，生产规模扩大将帮助该公司把平均生产成本降至每吨50美元以下，更接近力拓等对手的水平。鉴于大多数预测机构都认为铁矿石价格将进入下降通道，FMG实施降低生产成本计划的速度就相当关键了。