“银十”旺季铁矿石市场或先扬后抑

概述：回顾9月，铁矿石市场风云变幻，价格在涨涨跌跌中整体上行，在钢厂不断补库的周期性操作下，总体成交相对较好，弱势心态有好转迹象，但是整体来看后期下行压力仍在，市场主体操作仍稍显谨慎。9月矿价的整体上行与国内外利好消息接连传出有着直接的关系。发改委9月5日6日两天内集中公布批复的项目总投资规模超过1万亿元。欧洲央行宣布市场期盼已久的债券购买方案，将在二级市场无上限地购买欧元区政府债券。德拉吉重申，欧元是“不可逆转”的，央行将全力维护欧元区的完整性。美联储宣布宣布维持联邦基金利率在0%-0.25%不变，宣布从周五起每月购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS），正式出台第三轮量化宽松政策，并将超低利率期限指引延长至2015年中期，现有扭曲操作(OT)等维持不变。“十八大”也即将召开召开，经济可能趋于平稳态势，不排除有利好的措施出台。利好消息的接连不断推出，造成九月份进口矿市场随着消息面的利好震荡中上行。利好消息对进口矿市场产生立竿见影的短期推涨，但是政策的作用要发挥实际效应要有一个相对较为漫长的周期。9月份原本是钢材需求的旺季，加上利好消息面的刺激，使得钢材市场和铁矿石总体呈现震荡中上行的趋势，然而由于政策还没有对实体经济产生明显的推动作用，市场主体对于“银十”虽有期待，但是仍都持谨慎乐观的态度，认为十月铁矿石市场将会维持先扬后抑的运行态势。

一、8月国内主要冶金产品产量小幅下滑，并且增速明显放缓

8月国内粗钢产量5870.3万吨，较去年同月减少98.8万吨，同比降低1.7%，增速下降15.5%。生铁产量5374.4万吨，较去年同月减少26.1万吨，同比降低0.5％，增速下降13.5%。钢材产量7880.5万吨，较去年同月增加112.4万吨，同比增长1.4%，增速下降11.5%。8月份全国铁矿石原矿产量11656.9万吨，较去年同月增加1093.8万吨，同比增长10.4%增速下降19.5%。具体产量见表1

表1：8月份全国主要冶金产品产量对比表

二、8月国内铁矿石产量整体保持增加态势

8月份全国铁矿石原矿产量11656.9万吨，较去年同月增加1093.8万吨，同比增长10.4%增速下降19.5%。据统计，8月份河北省原矿产量4719.4万吨，较去年同期增加242.4万吨，同比上升5.4%，较去年同期增速下降46.9%。8月份山西地区铁矿产量638.7万吨，较去年同期增加189万吨，同比上升42%，较去年同期增速提高70.6个百分点。8月份内蒙古产量848.9万吨，较去年同月减少30.4万吨，同比下降3.4%，增速下降25.6个百分点；8月份辽宁铁矿石原矿产量1268.1万吨，较去年同月增加90.7万吨，同比增长7.7%，增速提高3.3个百分点；4月份四川铁矿石产量1196.2万吨，较去年增加113.2万吨，同比增长10.5%，增速降低0.3%。具体产量对比见图1

图1：国内主要铁矿石产地产量及同比增幅对比图

三、9月份国内铁矿石市场仍然比较低迷

9月国内铁精粉市场整体下滑比较明显，接近十一长假的小福上涨还没有改变整个市场的悲观心态。

华北市场：本月华北铁精粉市场触底反弹，由于前期价格大幅高于进口矿，因此反弹幅度有限。现唐山地区66%铁精粉湿基不含税主流价格在805元/吨，较上月累计上涨10元/吨左右。邯邢矿业66%铁精粉干基不含税905元/吨，较上月累计下跌45元/吨。武安地区64%铁精粉湿基不含税800元/吨，较上月累计下调5元/吨。山西代县65%湿基不含税710元/吨，较上月累计下跌40元/吨。

东北市场：东北铁精粉9月份先抑后扬。月初，由于进口矿价格偏低并且国产矿停产现象较多，钢厂不断加大外矿配比，使得东北地区铁粉有价无市，局部地区无价无市。月中，随着钢坯及成材等持续拉涨，钢厂采购价陆续上调，市场有一定利好。月末，由于十一长假补库影响，钢厂阶段性备货需求得以释放，市场上成交有所回暖。现朝阳65.5%-66%铁精粉湿基不含税出厂价在630-650元/吨，月累计跌幅15元/吨。北票65.5%-66%铁精粉湿基不含税出厂价在620-640元/吨，月累计跌幅15元/吨。辽阳65%-65.5%铁精粉湿基不含税出厂价在630-650元/吨，月累计跌幅5元/吨。本溪65%-65.5%铁精粉湿基不含税出厂价在620-640元/吨，月累计跌幅10元/吨。

华东及中南市场：本月华东地区铁精粉市场上旬继续下跌，中下旬有所反弹。随着进口矿的止跌反弹，国产矿市场也开始回暖。加上国庆长假前钢厂库存的刚性需求，市场成交有所好转。现山东地区64-65%铁精粉干基含税承兑价格在935-955元/吨，较上月下跌45元/吨；安徽繁昌65%铁精粉干基含税价格在880-900元/吨，较上月下跌70元/吨。

中南地区钢厂依旧陆续下调铁精粉采购价，广钢九月份累计下调100元/吨；韶钢九月份累计下调140元/吨，由于之前进口矿大跌，部分钢厂采购了大批进口矿，加上个别钢厂有自己的矿山，内矿库存相对充足，因此虽然矿山减产、停产、停消情况比较严重，仍无法扭转低迷走势。目前广东怀集65%铁精粉干基含税现金出厂750元/吨，较上月累计下跌120元/吨。湖北大冶63%铁精粉干基含税出厂主流价格在770元/吨,较上月累计下调90元/吨。铁精粉价格具体走势见图2

图2：国内部分地区铁精粉价格走势图

四、八月份进口矿市场描述

（一）8月份铁矿石进口量

8月我国进口铁矿石6245万吨，环比7月增7.91%，与去年同期相比增长3.7%。分国别看，8月进口澳大利亚矿3178万吨，环比7月增25.78%，巴西矿1235万吨，环比7月降7.29%，印度矿162万吨，环比7月减35.97%。今年来累计进口铁矿总量达4.86亿吨，环比去年同期降4.38%。

图3：8月份进口矿分布情况

（二）进口矿现货行情

9月份的进口矿现货市场受发改委大规模审批项目影响，价格小幅反弹，消息面利好消化后，价格开始弱势调整，中旬开始受QE3推出刺激，现货市场开始低位上扬，加之十一长假钢厂有补库预期的存在，成交状况相对比较乐观，从而导致现货市场维持了近两周的上涨态势。钢厂补库基本结束，市场维持弱势维稳的运行态势。以日照港为例，截止9月29日PB粉为770-780元/吨、63%巴粗780-790元/吨，63.5%印粉820-830元/吨，上月同期为PB粉为670-680元/吨、63%巴粗675-685元/吨，63.5%印粉760-770元/吨，分别涨14.93%、15.56%及7.89%，澳粉和巴粗下跌幅都很大，印粉相对较小。

图4：天津港63.5%印粉现货价格走势

（三）进口矿期货行情

9月进口矿期货市场价格整体波动较为频繁，整体呈现出“√”型走势。由于后期市场仍不明朗加之本月市场波动相对较为频繁，钢厂为规避原材料风险多青睐于采购港口现货维持生产影响，使得期货市场整体成交虽较8月份有所好转，但仍不够理想。截止29日PB粉主流105.5-106.5美元/吨、63%巴粗103.5-104.5美元/吨和63.5/63%印粉107.5-108.5美元/吨，依次较8月29日，PB粉主流92.5-93.5美元/吨，63%巴粗88.5-89.5美元/吨，63.5/63%印粉100.5-101.5美元/吨，上涨13.98%、16.85%、以及6.93%，其涨幅高出港口现货价格不少，从而导致最近一直以来现货价格高于期货价格的局面逐渐平衡。

图5：印度期货走势

（四）港口库存

截止9月28日，全国主要港口铁矿石库存9468万吨与8月相比减少350万吨。环比上月下降3.56%。其中澳矿4158万吨，巴矿2383万吨，印矿734万吨，分别较8月31日下跌108万吨，74万吨，181万吨，其中印度下跌幅度较大，为19.78%。

图6：港口库存

五、航运干散货市场分析

9月海运市场稍有起色，整体呈现“U”型走势。受助于海岬型船的铁矿石进口需求强劲影响，综指逆市上涨，截止至28日，BDI报收于766点，较月初上涨68或9.74%。

海岬型船BCI月底报收于1621点，较月初上涨435点或36.67%。月初因国内钢坯与进口矿市场惨淡运行，部分钢厂纷纷推迟或取消长协矿导致进口活动清淡，但至中旬后，市场稍有好转，期货价格远低于现货价格，钢厂纷纷开始订购期货，致使铁矿石出口集中，可用运力吃紧，运价一路抬升，巴西至中国地区尤以明显，截止至28日，巴西至中国海运费21.388美元/吨，较月初上涨3.781美元/吨；澳洲至中国海运费7.791美元/吨，较月初上涨0.633美元/吨。

巴拿马型船本月惨淡运行，BPI报收于425点，较月初下跌289点或40.47%。美国罕见的干旱对谷物出口造成了巨大冲击，原本大量前往揽货的船舶只能争相压价来抢得偶尔流出的货盘，受此影响大西洋地区平均日租金直线下跌，24日时更有船东仅以500美元/日的超低租金转租一艘巴拿马型船，创下里历史新低；太平洋地区则因澳洲和印尼的煤炭出口活动平稳，加之菲律宾雨季即将来临，镍矿船运活动有所增加得以支撑。截止至28日，巴拿马型船平均日租金3389美元/日，较月初下跌2282美元/日。

超灵便型船BSI报收于830点，较月初下跌22点或2.58%。因印尼，印度等地政府政策影响，船运活动清淡，仅印度煤炭进口与日本煤炭和谷物货盘进口活动稍显活跃得以支撑起市场，截止至28日，超灵便型船平均日租金8676美元/日，较月初下跌235美元/日。

综合来看，9月底海运市场有所起色，美联储QE3的推行与国内基建项目的审批通过等利好消息都将对10月的市场提供上行动力，但目前考虑到市场虽有好转但终端需求及成交仍未有明显改善，市场向好存在较多拉涨因素在内，能否持续上涨仍有待验证。

六、10月市场预测

最新数据显示，9月钢铁流通业PMI为53.2%，比上月回升了7.6个百分点，进入扩张区间，显示钢铁市场进一步好转。总订单量、采购意愿指数继续回升，预示短期市场需求转好，钢价将继续回升。但同时，相关机构统计的9月库存指数为45.0%，较上月继续回升1.3个百分点。其中，库存增加和持平的企业占53.2%，较上月增加了8.4个百分点，库存增加将不利于后期钢价继续走高。

对于即将到来的10月，本人认为，可从以下方面，观察市场走向。其一，节后钢厂补库的动力有多大？考虑到节前钢厂都有了一定程度的补库行为，本人认为节后钢厂的补库可能没有市场主体的预期那么高那么迫切，如果贸易商方面节后拉涨过快的话，钢厂方面可能会抑制采购积极性以避开拉涨周期，从而使得铁矿石价格上涨难以持久。其二、节后钢材价格能否维持“金九”的火热行情？截止9月末Myspic螺纹、线材指数分别为148.8和152，环比上月上涨了3.08%和2.31%。同时，由于大量利好信息的刺激，钢材期货市场也一度出现近年来罕见的“涨停”现象，这无疑再次提振了现货经销商的信心，建筑钢材价格也以继续趋高的姿态迎接“双节”假期的到来，节后市场或将能维持上涨惯性，但随即面对的压力也会大大提升。其三、招标价格会否快速拉涨？考虑到节前一段时间有利好消刺激，招标价格就会出现出乎市场预期之外的非理性价格，节后这种快速拉涨的可能性的确可能性较大，然而过快的拉涨市场很容易浇灭钢厂的采购热情，不利于市场上行态势的维持。

综上所述，在短期内供需关系难以发生明显改变的情况下，十月份的铁矿石价格惯性上涨可能性较大，钢厂较低的库存水平以及节后的补货需求将会对矿价的后期发展形成支撑。但长期来看，市场应警惕后期天气转冷后下游需求逐渐萎缩的客观事实可能会对市场主体心态造成影响，从而不利于后期铁矿石市场的运行，而且也需关注11月8号即将召开的党的“十八”大，会否有相关的政策出台，在终端需求难有进一步放大的大前提下，政策的影响力也不容小觑，建议商家对十月的铁矿石市场持谨慎乐观的态度，政策面消息应多多关注。

 

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