Mysteel:浅析进口矿港口库存下跌原因

从9月底开始，进口矿港口库存开始下降，从最高的9637万吨下降到当前的7587万吨，下降2050万吨幅度21%。这里我们简要分析下库存为何持续下降？

一、铁矿石需求量明显加大

矿山过去两个月的发货量基本恒定，而同时钢厂的产量在大幅提高，Mysteel统计当前全国钢厂的日均生铁产量较9月底时期上涨10-15万吨，由于钢厂普遍盈利，铁矿石需求量增加明显。

二、120美元以下进口矿仍供应偏紧

当铁矿石价格低于120美元时，钢厂往往会加大进口矿的使用量，过去两个多月钢厂烧结矿中外矿配比均在90%上下，高于全年的平均值85%。

三、港口库存中品位有所提高

今年来港口库存中，澳洲巴西矿的比例继续上升，合计占比70%以上，去年同期68%；而低于进口矿平均品位的印度矿占比从去年同期的11%将为4%。另外，由于焦炭价格较高，红土镍矿等低品位矿的性价比大幅下降，钢厂开始选择其他中高品位铁矿石来代替它，这也增加了铁矿石的需求，相反镍矿的库存在这两个多月内增加了200多万吨。

四、钢厂备货策略改变

9月份之前，市场连续下跌，现货采购成为多数钢厂的主要采购策略。而后随着市场逐渐回暖，钢厂盈利情况逐渐改善，钢厂逐步加大了期货采购的比例。可以认为，在市场逐渐好转的情况下，钢厂有意加大了期货采购量的配比同时减少港口现货库存,因此海漂货量的比例在钢厂库存的配置中有所增加。

五、贸易结算方式

付款方式上，下跌行情时钢厂普遍选择先付保证金，随后待发运时运多少量付多少钱，往往在行情不好的时候有意把库存建在港口上，而当市场持续上涨时，则会选择加大厂内库存量，加上北方又面临冬季，钢厂为防止极端天气等影响铁矿石发运，也会有意加大厂内的库存量。

综上，由于一季度国内外矿山供应量有限，在钢厂开工率和内外矿配比没有太大变化的情况下，港口库存还将维持相对低位，一定程度上也助推了本轮大幅反弹的行情。

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