国产矿边际效应显现 减产开始逐渐蔓延

12593万吨，国内铁矿石产量在6月份达到历史新高。但在高产量的背后国内铁矿石市场是否也是欣欣向荣的一面呢？答案是否定的。

近几个月来，国内钢价屡创新低，矿价也随之大幅下挫。整个钢铁加工行业利润率也同比跳水明显。作为钢铁行业原料供给的国内铁矿山来说，今年的日子也并不好过。受进口矿上半年低迷的走势影响，国产矿价格也屡创新低。部分利润较低的地区近期已经开始大幅减产，很多研究机构都认为此次进口矿大幅下降将会检验国产矿的成本底线，但笔者认为此次减产检验的成本支撑仍旧较为模糊，因为近期减产有部分因素是受天气及政府整顿因素影响，但不可否认的是市场因素也是减产的主要原因之一。

一.总量增长难掩地区颓势

上半年全国铁矿石产量及减产省份情况 

数据来源：国家统计局 （单位：万吨）

今年1-6月份全国矿石产量累计59987.6万吨，增产8584.4万吨，1-6月同比增长16.7%。而去年产量排名前四的省份河北、四川、辽宁、山西四省1-6月份的增产累计达到7472.3万吨，占增量的87%。说明今年来的增量仍旧是铁矿产量大省。由于这些省份也恰是国内钢铁集中度较高的地方，相对其他省份而言矿价仍处于国内销售价格的顶端。虽然今年矿价持续低迷，矿山利润被挤压，但大部分矿企仍有利可图。

二.边际成本开始减产

1.边际成本矿山分省市减产情况

六月减产省份

数据来源：国家统计局 （单位：万吨）

六月份减产省份已经有11个之多。从负增长率来看也开始逐步放大。这些省份多数是由市场原因造成减产，而这些省份分布的特点也比较明显，一是沿海、二是西北内陆。

沿海省份减产的主要原因有：①当地矿山的竞争力不如外矿，市场逐步被进口矿替代。②这些省份主要税收并非由矿产资源拉动，政府对于矿山整顿相对严厉。③沿海地带季节性因素，受雨季影响安全隐患较多，政府整顿多。

西北内陆省份减产的主要原因：内陆省份矿石由于价格原因外流不出去，省内消耗有限，价格下跌利润少。

2.边际成本矿山盈利状况

边际完全成本矿山盈利分析

数据来源：Mysteel矿石部

上图是目前减产的这几个省份矿山盈利情况，Mysteel通过市场调研得到该地区成本较高的矿山情况。我们可以发现，目前该些地区生产一吨铁精粉的利润空间在20-80元/吨，并未出现亏损，但为什么这些省份减产幅度却如此之大呢？通过对该些地区矿山有关负责人的交流中发现，原因有以下几点：①他们普遍认为铁矿资源仍是稀缺的，而且该些地区本身矿产资源储量并不大，低价出售资源的意愿低。②今年整个钢铁行业市场都不好，即使现在生产了，销售情况也不乐观，因此选择停产检修或整顿。③广东地区目前在生产的企业都是规模较大的矿企，比如大顶矿业、大宝山铁矿、乐居矿业；市场一些中小矿企已经利润微薄，无法生存，加上广东政府对中小企业安全整治较为严格。

三.减产将会蔓延

随着钢价和进口矿价的不断下落，钢厂亏损力度加大，采购策略上也首先以降低成本为主，那么在生产过程中，第一个将会被减少用量的就是球团矿。据Mysteel钢厂库存调查了解到，目前唐山地区钢厂烧结矿中进口矿配比达到99%，造球用的铁精粉当中也有部分被进口精粉替代，球团矿的入炉配比也从原来的20-30%降到现在的10-20%，相对的块矿的比例在增长。很多靠近港口的钢厂已经全部外矿烧结和造球。而且进口矿市场似乎还没有止跌企稳的迹象。

如果钢厂持续低内矿配比的话，对国产矿市场打击是相当大的，因为目前国产矿产量增长的同时并未得到有效消耗，最终这部分增产的量仍旧将以库存的形式存在，倒逼国产矿价格下跌，迫使矿山减产。另一方面目前进口矿价格在110美金/吨时，很多地区矿山的成本已经受到威胁，我们可以看到近几年国产矿大幅增产，其主要的动力主要来源于低品位矿山的开发利用，这和08年过后的爆发式价格提升有关。

因此，在目前国产矿市场逐步被进口矿取代的形势下，部分减产省份或将满足以下几点：1.省内铁矿石产量过剩，资源外流较多的省份，2.平均矿石品位较低的省份。如果进口矿价格继续下挫至90-100美金/吨的话，在不考虑季节性因素的前提下，那么笔者预计全国产量大省--河北，将出现明显减产。其减产的地区将不会在唐山，而是在承德。因为承德地区品位低，运输成本高，而且产量大；这些恰是当前减产地区的显著特性。（Mysteel.com资讯部编辑请勿转载）

联系方式：史正磊021-26093837

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