Mysteel：国庆节后进口矿市场简析
自从九月份全国主要区域钢厂大范围实施节能减排以来，铁矿石价格出现了小幅松动，钢厂贸易商看法较为分散，总体来说，支持后期矿价看跌者较多，依据为此番限电政策将严重打压钢厂采购铁矿石的积极性，造成矿价下跌。虽然政策难以琢磨，但通过观察一些主要指标后，我们对于节后铁矿石市场的看法相对乐观。
一、铁矿石进口量减少、港口库存始终平稳
近三个月来铁矿石进口矿均不断减少，主要原因有一、印度自从西岸封港以来低品位矿供应减少，加之东岸主要产矿区奥利萨邦自去年以来发货始终较少，今年七月份起，西岸卡纳塔卡邦也开始禁止部分港口出口铁矿石，由此可见印度政府整顿矿山的决心较大。虽然西岸大部分港口在十月份都将开启，但是对于高品位矿仍将无法起到补充。原因二、三大矿山三季度的长协矿价格过高，大部分钢厂均推迟发货到四季度。
进口量的减少导致港口库存平稳，但是数据显示每次进口量下降时，港口库存也基本表现平稳或者上升。而每次库存上涨后必然会有一轮下降，此时也就预示着钢厂采购铁矿石的周期已到，从图中来看，港口库存已经连续数月上涨，（九月份三周以来港口库存连续上涨）因此，有可能钢厂将会在近期开始采购铁矿石。
二、9月份限产力度前紧后松、节后仍不明朗
从各地区钢厂限产限电情况来看：河北地区减产程度并不是很高，唐山地区大型钢厂未受明显影响。其中丰润的调坯轧材企业经过一周的停产，现已经基本恢复生产。个别大型工厂被要求停产的均是利率较低的品种。据消息称邯郸武安地区小型钢厂已于近日点火，后期限产；山东地区部分钢厂已于7月份关停，其他市县接到通知9月30日前关停。预计影响产量200万吨左右。但是就整体而言整个山东地区受节能减排影响的钢厂在20%左右；南方地区大型钢厂受限产限电影响并不明显，沿江一带等南方地区民营工厂有受限电的影响，其中广东地区钢厂主要是因为受亚运的影响节后也将限产检修。
三、国产矿产量减少，形成与进口矿互现牵制之势
进口铁矿石与国产铁矿石始终保持相互制约的关系，随着铁矿石谈判定价机制的改变，上半年进口矿价格大幅上扬，钢厂成本大幅增加，国产矿占据一席之地，并且钢厂的内外矿配比逐步增加，进口矿用量减少。
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日期 |
外矿配比 |
进口矿价格 |
国产矿价格 |
|
2010-4-25 |
61% |
1460 |
1340 |
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2010-7-9 |
39% |
1100 |
1030 |
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2010-9-17 |
58% |
1250 |
1170 |
09年国内钢厂进口矿配比在80%以上，但是到今年却平均降至60%以下，主要原因是国产矿较进口矿价格低平均100元/吨左右，折算至钢坯就能节约160元/吨左右。因此如果从市场占有率来看，预计10月份国产矿价格将继续保持以稳为主的态势。
其次，受节能减排影响，国内部分地区矿山产量也受到影响，但是对目前的需求来看，还处于供大于求的局面。另外，冬季临近，北方地区中小型矿山将无法开采，因此部分钢厂将在入冬前补充一定的库存，近期国产铁精粉需求量将有所增加。两者相加我们预计节后进口矿价格若要强势上涨不现实。
四、印度发货仍将受限，三大矿山供应充足，其他国家供应增加。
从印度矿山发货来看，西岸将于十月份完全开港，因此将有一部分低品位矿出口至国内，但是高品位矿出货仍然受限。从今年的行情来看，当矿价跌破150美元时，印度矿山发货极不情愿。
从三大矿山供应来看，三大矿山于九月初公布其季度定价。价格比较上一季度跌幅达10%左右。许多钢厂的三季度矿收货时间延迟至第四季度，几大港口的后期预报也显示，澳洲巴西矿的到港量将明显增加，因此，三大矿山节后发货量将保持充裕。
近期明显感到钢厂以及贸易商对于非主流国家的矿石较感兴趣，如伊朗、印尼、委内瑞拉、秘鲁、加拿大、俄罗斯等，价格较主流矿山具有一定优势，因此节后供应还会继续增加。
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进口矿主要来源国（单位：万吨） |
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印度 |
巴西 |
澳大利亚 |
其他 |
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五月 |
1050 |
834 |
2241 |
314 |
|
六月 |
829 |
842 |
2103 |
345 |
|
七月 |
655 |
1027 |
2313 |
295 |
|
八月 |
508 |
1000 |
1939 |
364 |
五、钢坯价格或将回落、对建材市场看法较为乐观
钢坯市场：目前钢坯价格相对于钢厂来说，虽然具有一定的利润空间，但是钢厂的钢坯的产能相对较大，节能减排政策对钢坯的生产效果差强人意。虽然有十一长假前备货的商家，但相对采购量也是较为保守。市场对节后钢坯价格持有观望态度，认为节后钢坯价格下降的可能性较大。
建材市场：从现在的市场来看，节前备货不明显，终端需求不旺，市场成交不好，造成现在的商家相对比较担忧，虽然还对节前抱有一定的幻想，但是更多的依然是失望，预期近期价格还是弱势盘整为主，但是按照往年惯例，国庆节后市场价格会出现回暖，因此节后的市场仍然值得期待，价格有上涨的可能。
假日效应的影响下，节前终端备货积极性较高，采购量相对前期有所放大，随着正常资源的消耗，螺纹钢库存压力明显释放，不过随着新资源的逐渐抵沪，后期螺纹钢的资源压力不容松懈。
六、海运费上涨乏力
九月上旬以来，海运费开始单边下行，其中好望角型船市场跌幅最大，巴西、澳洲至中国的海运费一路下探，巴西由于前期压港比较严重，运费迟于澳洲运费下跌，但是下跌幅度很大。此次运费下跌，一方面是对前期运价上涨过快的修正；另一方面中国钢铁企业限电减产，铁矿石需求量下降，海运需求随之减弱；除此之外，新船下水，不断的新增运力涌入市场，令整个市场承受着很大的压力。
随着“十一”国庆的临近，市场目前趋于平静，第四季度矿开始出运，协议矿将保持稳定，但是贸易矿的运量上涨乏力，海运费上涨动能不大。本轮市场下跌，灵便型船市场下跌幅度较小。印度铁矿石出口量一直处于低位，一周的总出口量在120万吨左右，较今年的最高峰下降了一半以上。目前西岸港口陆续开港，GOA港有大量的船舶在等泊，压港时间增加推动运费上涨。但是现在的印度港口出货量很不均衡，大多数货物集中在Haldia、Pardip、Goa等港口，前期出货较多的港口，如KRISHNAPATNAM港发货量骤减，中国钢厂受到节能减产的影响，对于采购贸易矿比较谨慎，这一段时间以来外盘成交量明显下降。十一长假之后，从整体来看印度至中国的运费将维持在目前的低位水平。
七、几个重点市场进口矿分析
华东区域：
山东、山西钢厂受节能减排影响波及较小，节能限电在20%左右。虽然产能缩减，但矿价并未见明显回落。国庆长假即将来临，工厂会对库存做一定的补充，正常的采购也缓解了港口价格的下调，且港口61%以上的高品位资源着实并不充裕，那么进一步对矿价的下跌起到了抑制作用。
华北区域：
河北地区各大钢厂受国家此次节能减排的影响最大，综合产能缩减了将近50%。产能大幅缩减直接导致了华北地区前段时间铁矿石市场的持续低迷，但是随着武安地区到九月底的陆续复产，十一长假的到来，钢厂会根据自身的复产情况作出适当的采购，所以现货市场会有一定的反弹，但是考虑到四季度协议矿价格及四季度国内钢市不明朗，相信节前节后进口矿市场将是一个小幅上扬。中秋假日之后，钢厂询盘开始积极，价格也略有上涨。前期库存不足的钢厂，也打算赶在“十一”长假之前备货。从目前节能减排的影响来看，后期形式依然不太明朗，大部分库存有保障的钢厂采购依旧非常谨慎。
南方区域：
近期港口铁矿石多为钢厂库存，贸易矿甚少。且钢厂多以采购期货为主，加之云南、广西钢厂陆续接到限电通知，广东钢厂受亚运政策影响，采购意愿趋弱，故现货市场十分冷清，价格窄幅波动。江内港市场成交相对积极，由于钢厂限产力度较小，因此受到的影响没有北方大。预计节后南方市场仍将以稳为主。
综合以上这些因素，对于节后矿价将起到一定的影响，当前最应关注的是国内钢厂的限产情况、以目前的限产力度来看，钢厂在节日期间或将开始采购，届时推动矿价小幅涨，但是又必须考虑到长协矿供应量以及国产矿价格的制约，我们判断矿价将维持在145-155美元/吨一个区间价位。
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