钢价上涨助钢厂盈利好转 钢铁股存在交易性机会

在节能减排政策影响下,前期钢价大幅上涨,钢铁企业普遍反映盈利出现明显恢复。那么钢材产量减小趋势还能越走越远吗？多家券商近期发布钢铁行业研究报告指出,钢价反弹幅度和持续性将取决于政策的深度和广度,随着金九银十的消费旺季到来,预计钢价反弹还会持续一段时间,钢铁股存在交易性投资机会。

7月份,生铁、粗钢和钢材产量环比均出现下滑,其中粗钢产量环比6月份下降了3.76%,连续第二个月下滑,月产量5174万吨。钢材产量为6767万吨,环比下降幅度较大达到-5.26%。粗钢和钢材产量同比分别增长2.11%和11.11%,增速下降较快。而这一趋势还在延续之中,8月份钢价指数上涨3.4%。其中长材上涨4.9%,板材上涨1.2%。

伴随着前期钢价持续反弹,钢企盈利能力也出现明显好转。研究机构莫尼塔对钢铁企业经营活动调研显示,绝大部分调研对象都反映前期钢价上涨对钢厂销量的拉动非常明显,钢厂盈利有明显改善。但同时对未来销售的分歧有所增加,不同地域的钢厂对当前政府的限电限产政策的意见明显分化。

中信建投指出,市场面对这种各省市突然的减排政策,出现短期的反复比较正常,虽然此次减排风暴各省市的态度都比较坚决,但是其中还是存在许多不甚合理的之处,钢厂尤其是民营钢厂意见相对较大,后期政策的执行力度和实际效果还有待市场检验,这也是未来行情能否持续的关键,应把更多的关注点放到政府的政策执行度上,这也是未来指导我们投资的关键,目前对政策执行力度依然保有信心。

从成本角度看,由于钢材生产受到控制,对原料的需求呈现下降趋势,所以上游原料价格尤其是铁矿石现货价格的上涨动力不足,很可能呈现不涨或者小幅上涨的态势。中信建投认为,在钢材价格出现大幅上涨的时候,铁矿石价格并没有上涨,所以钢厂的利润会不断扩大,可以说钢材价格的涨幅基本都能转化成吨钢的毛利,另外四季度铁矿石协议价格还出现了一定幅度的下滑,对使用协议矿较多的国有大中型钢厂来说也是一个利好。

从需求角度看,渤海证券认为,金九银十历来就是钢材消费旺季。且考虑到供应收缩,以及良好的钢价预期下将推动上下游向补库存的方向发展,这将放大短期内的钢材需求,对钢价影响偏正面。此外18个高耗能行业对钢材的需求很小,甚至没有,也就是说,如果政府限产的思路主要集中在这18个行业的话,不会对钢材需求产生明显影响,即使我们从钢材需求上下游联动的角度看,其影响也很小。

尽管部分业内人士认为由于钢价前期价格上涨过快,目前存在一定的回调压力,在对后市价格的判断上也存在明显的意见分歧,但多数券商研究机构依然认为,钢铁供应压力还将逐渐改善。

渤海证券认为,钢价反弹可能会持续一段时间,钢铁行业存在交易性投资机会。选择的投资标的应该符合三个特征:大钢企、长材占比高、处在政策地。河北钢铁(000709,股吧)、新兴铸管(000778,股吧)便是不错的选择。随着节能减排任务重的省份相继推出同类措施,该区域的上市钢企也会有表现机会,如柳钢股份(601003,股吧)和八一钢铁(600581,股吧)、酒钢宏兴(600307,股吧),此外行业龙头宝钢股份(600019,股吧)的经营业绩稳定,估值便宜,受益于行业减产,仍然值得推荐。中信建投继续看好长材产品占比较高的上市公司,推荐三钢闽光(002110,股吧)、凌钢股份(600231,股吧)、柳钢股份、八一钢铁、酒钢宏兴,同时看好盈利能力强、估值较低的龙头公司,推荐宝钢股份、鞍钢股份(000898,股吧)。

    （来自：上海证券报）