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Mysteel:9月份块矿库存走势推演

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引言

继8月28日,发布的《主流澳粉在港口库存中结构解析》品种平衡表专题文章后。笔者再次注意到15港主流块矿库存于8月25日,结束了长达7个月的累库趋势开始下降,溢价也有所反弹。Mysteel对比分析了自2017年以来,主流块矿库存与溢价走势呈高度负相关,2020年至今相关性高达-95.05%,库存的后期走势对于溢价的涨跌尤为重要。

展望9月份块矿库存,Mysteel根据主流块矿平衡表,预计九月份块矿到港量环比将呈现下降趋势,月度到港量1109万吨,环比降31万吨,降幅2.7%;需求方面,Mysteel对17家钢厂展开块矿用量情况调研,结果显示大部分钢厂维持目前高位的块矿日耗,叠加小部分钢厂仍有增加块矿入炉意愿,预计9月份块矿需求量仍有增加空间;库存方面,块矿平衡表显示9月份主流块矿供需或将存在一定缺口,块矿溢价仍有反弹动力。

一、主流块矿库存与溢价走势高度负相关

15港主流块矿库存(PB块+纽曼块)占进口块矿总量的50%以上,库存波动对整个港口的块矿库存趋势影响较大,因此研究PB块以及纽曼块的库存波动能够基本反映总库存趋势。Mysteel对比分析了自2017年以来,主流块矿库存与溢价走势呈高度负相关,2017年以及2020年至今相关性高达-74.41%和-95.05%。今年截至到8月25日,15港主流块矿库存结束了长达7个月的累库趋势开始下降,溢价也有所反弹。

二、Mysteel平衡表方法论介绍

供应端:将力拓、BHP年度销售目标折算自然年发运量后,根据PB块、纽曼块发运占比及发往中国发运比例,叠加15天船期推算后期到港量。

需求端:根据现有的Mysteel45港到港明细数据(占比95%)以及Mysteel15港库存明细(占比74%),统一全口径后,按照表观需求=到港-库存变化量的方式推演出理论各品种疏港。

三、九月份块矿供需推演

(1)供应推演:三季度PB块+纽曼块发运回落供应较前期有所偏紧

Mysteel运量数据显示,今年上半年(1-6月)PB块+纽曼块发往中国6936万吨,同比增14%,而Mysteel通过到港量及港口库存反推PB块+纽曼块表观需求只有6709万吨,供需盈余较大,这也是今年块矿溢价持续探底的主要原因。七月份后,澳洲由于财年季末发运冲量结束,块矿发运也呈现季节性走弱。Mysteel根据15天船期推测9月份主流块矿到港1109万吨,环比降31万吨,将处于今年中等偏低水平。

(2)需求推演:块矿入炉配连续四个月上涨 块矿表需显著提升

截止8月28日,块矿入炉配比12.24%,连续四个月上涨,且最近一个月增幅较大,块矿表观需求也有显著提升。Mysteel调研了17家使用块矿的钢厂,其中14家钢厂均表示由于块矿溢价低廉,已提高了块矿入炉配比,目前块矿入炉配比已达高位,后续暂无继续提高的打算,但也不会下降;其余3家钢厂表示后面块矿入炉配比仍有上升空间,幅度在3%-4%左右。

综合来看,大部分钢厂对块矿日耗已处高位,不会下调块矿日耗,叠加小部分钢厂仍有增加块矿入炉意愿,预计9月份块矿需求仍有增加的想象空间。

(3)库存推演:主流块矿去库幅度或将进一步扩大

总结:8月份港口主流块矿(PB块+纽曼块)库存连续7个月累库迎来首轮去库,且去库幅度高达9.6%,块矿供需由松转紧。结合调研及平衡表预计9月份主流块矿需求仍有增加的想象空间,供需缺口仍存,库存或将进一步呈去库态势。

风险点在于九月份唐山阶段性限产政策以及国庆阅兵影响,钢厂对于块矿的需求有减少风险,根据平衡表测算,当PB块+纽曼块需求值从8月份的39.5万吨/天,下降至37万吨/天,降幅6.3%以上,港口块矿库存会重新累库。

附加企业调研结果:

82%的钢厂表示块矿入炉配比已处高位,暂不考虑增加块矿用量:

华北企业A:我们粉矿没有变化,目前块入炉10%,基本上限产影响不大,后面配比不会有太大的变化。

华北企业B: 目前没用块,最近加了球团的量,5%的幅度吧,后面也没准备加块,不想大调了,而且算下来也没有很合适。

华北企业C: 目前不会增加块矿的用量配比,还是保持一天2000吨的用量,也不会去下调品种的配比,总之还是比较稳定的。

华北企业D: 我们块矿现在用的比较稳定,日耗3000吨/天,入炉8-10%左右短期不会考虑增加块矿的用量,块入炉最高时候15%左右,现在高炉生产问题加不到15%。

华北企业E: 目前块矿日耗5000吨/天,入炉在12%-15%左右.短期内不考虑增加块矿用量,之前最多入炉不会超过17%。

华北企业F: 我们块矿用量本来就很高了,烧结机停着一半,块矿入炉占比在18%左右,主要用一些非主流块,像FMG块这钟,目前不会增加用量了,后面可能会增加国内球的用量。

华北企业G: 去年上了脱硫脱硝设备,预计今年的限产影响应该不大,短期没有调整配比的打算,目前块矿的用量2000/天,占比15%。

华南企业H: 目前块矿日耗0.2,占比已经接近20%了,不太可能增加,已经接近我们能入炉的最高值了。

华南企业I: 之前买了很多块,我们已经调整了比例,大概增加了2%,后续继续增加的空间较小。

华北企业J: 现在块矿还是没用,主要用的是内球,后期的话如果球团性价比跟不上的会考虑增加块矿,减少球团,现在球团用的都是65%铁品的,所以如果不是块矿性价比超过球团很多的话,不会调。

华北企业K:现在块矿基本上不用,主要还是烧结以及球团为主。后期的话也不打算调整配比,从现货价差来讲,进口球团的性价比相对于块矿来说还是有优势的,而且工厂一直在采购美元印度巴西乌克兰的球团,价格更优惠。

华北企业L:目前块矿得入炉比例在21%,已经到顶了,一般块都在17-18%左右,后边不会提高块得用量了。

华北企业M: 块矿用量14%左右,后续没有往上增加的空间了,也没有考虑加块。

华北企业N: 我们块矿不会在调整了,目前在16%已经算挺高了。

18%的钢厂表示块矿仍有上调空间,入炉配比可上调幅度为3%-4%:

华北企业A: 我们今天烧结停了一个,竖炉过两天也要检修,烧结我们一直比较紧张。后面块矿入炉配比可能会增加3%左右。

华南企业B: 目前块的配比在7%,从8月初开始增加块,之前不用块,后面增加情况还是要看粉块价差,主要通过下调球团使用量,价差维持的话会暂时调整块入炉到10%。

东北企业C: 块矿入炉配比之前是6%,最近要检修烧结机,所以降低了烧结入炉,把块矿入炉提高到10%。

作者:铁矿石研究员 王柳婷


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